摩根大通首次覆盖中国现制饮品行业，揭示了市场格局的深刻变化。行业整合加速，增长核心正转向低线城市。报告通过详实数据与独家视角，剖析了头部品牌的竞争壁垒与未来增长动力，为理解这个高韧性市场提供了清晰的路线图。
智能速览
行业整合加速，头部品牌市场份额预计将从10%升至25%。
中国人均咖啡消费量仅22杯，远低于发达国家，增长空间巨大。
下沉市场成增长核心，预计2028年将贡献行业总GMV的52%。
20元以下中低价格带是拉动增长的核心引擎，被称作“平价多巴胺”。
瑞幸与古茗凭借规模和供应链优势，成为报告首选投资标的。
行业竞争维度升级，从门店扩张转向争夺“胃容量份额”。
精华内容
当咖啡从精英饮品变为日常习惯，一场由规模、效率和价格驱动的行业变革正在上演。摩根大通的报告揭示了未来增长的真正战场，其核心在于渗透率与供应链的较量。
市场整合加速
行业正经历快速洗牌，集中度显著提升。数据显示，前8大品牌（CR8）的市场份额已从2022年的10%跃升至2025年的约25%，规模效应成为核心护城河。单个门店的进入门槛虽低，但实现规模化运营的壁垒极高。瑞幸咖啡门店数已达2.6万家，蜜雪冰城全球门店更是突破5.3万家，头部玩家的领先优势正持续扩大。
下沉市场崛起
增长的焦点已明确转向三、四线城市。报告预测，2024至2028年，低线城市的门店数量复合增长率将超过20%。到2028年，这些下沉市场将贡献整个行业总GMV的52%。这背后是“平价多巴胺”消费模式的普及，即以9.9元左右的低客单价提供高情绪价值，有效激发了大众市场的消费潜力。
赢家核心策略
报告首选瑞幸咖啡与古茗，二者各有制胜法宝。瑞幸被定义为一家卖咖啡的科技公司，其产品迭代速度惊人，每月能推出六款新品，保持了强劲的市场吸引力。古茗则胜在强大的供应链管理，其策略可概括为“组织低，目标高”。通过遍布亚太的22个工厂和超过300辆冷链车，古茗实现了97%的门店每两天补货一次，确保了产品的新鲜度与稳定性。
竞争新维度
行业竞争已超越传统范畴，进入多维战时代。首先是“胃容量份额”的争夺，现制饮品正在直接抢占瓶装水等传统饮料的消费场景。其次是全球化与产品融合，蜜雪冰城和瑞幸已进军北美市场，同时咖啡与茶饮的跨界融合、与热门IP的联名合作，正不断创造新的消费热点。值得注意的是，报告对霸王茶姬持谨慎态度，主要因其高昂的加盟成本在当前环境下可能面临挑战。
