传统商超巨头的转型之路总是充满阵痛。永辉超市在连续五年亏损的背景下，全面学习胖东来模式。这篇内容并非简单解读亏损财报，而是深入剖析其大规模门店调整背后的数据变化，揭示客流与盈利显著回升的积极信号，为观察传统零售业的变革提供了一个具体且有价值的案例。
智能速览
永辉超市2025年预亏，将连续五年亏损。
约50%门店已完成胖东来式调改，客流平均增长超80%。
通过闭店和供应链优化，第三季度毛利率提升至19.84%。
公司存货余额较上年末下降47.1%，去库存成效显著。
永辉预计2026年调改结束，整体运营将稳中有升。
精华内容
连续亏损的阴霾下，永辉超市的调改究竟是收效甚微还是曙光初现？透过冰冷财报数据，可以看到门店变革带来的真实温度与具体变化。
关店收缩，业绩承压
永辉超市2025年的亏损，直接源于其大刀阔斧的门店结构调整。财报数据显示，2025年前三季度，公司营收同比下降22.21%至424.34亿元，扣非后归母净利润亏损达15.02亿元。
造成业绩大幅下滑的核心原因是大规模闭店。仅前三季度，永辉关闭的门店就超过325家，门店总数从高峰期的千余家缩减至450家。这种主动收缩的策略，虽然短期内导致收入锐减，但为后续的轻装上阵和精细化运营奠定了基础。
调改见效，客流回升
在关店的同时，对存量门店的“胖东来式”调改是另一条主线。截至2025年三季度末，永辉已有222家门店完成调改，占总数的约50%。这些被“改造”过的门店展现出强大的吸客能力，平均客流增长超过80%。
以厦门湖里五缘湾店为例，调改后店内人流如织，消费者普遍感觉商品品质、购物环境和员工服务均有明显提升，尽管部分商品价格并未显著下降，但便利性和新鲜度依然吸引了大量顾客。
毛利率升，存货优化
门店层面的变革正逐步传导至财务数据，体现出运营效率的提升。得益于“裸价直采”等供应链优化策略，永辉超市第三季度的单季毛利率已提升至19.84%，显示出成本控制和商品溢价能力的改善。
此外，公司的资产结构也在优化。截至三季度末，永辉的存货余额降至37.32亿元，相比上年末大幅下降47.1%，去库存成效十分明显，有效降低了资金占用和损耗风险。
转型收官，静待回稳
对于未来，永辉管理层给出了明确的时间表。公司在回复交易所问询时表示，预计门店调改工作将在2026年进入尾声，届时门店数量将基本稳定，导致收入下滑的闭店因素将消除。
这意味着，影响业绩的最大变量即将消失。业内人士普遍认为，2026年将是验证永辉转型成效的关键观察年。若调改后的门店能持续优化成本结构并提升单店盈利能力，公司整体运营实现“稳中有升”将是大概率事件。
永辉的转型之路，是传统商超在时代洪流中艰难求生的缩影。大规模调改的阵痛仍在持续，但积极的经营数据已经为其点亮了前路。这场关乎生存的变革能否在2026年迎来真正的拐点，值得市场持续关注。
