摩根大通的报告指出，AI浪潮正重塑存储市场。过去由消费电子主导的NAND闪存，正转向由AI推理需求驱动。企业级SSD成为核心增长引擎，市场规模与增速将迎来历史性转折，这为行业带来了全新的增长逻辑和投资视角。
智能速览
AI推理需求成为NAND闪存增长新引擎。
企业级SSD出货量创下十多年来最大增幅。
企业级SSD在NAND总需求中占比预计将过半。
SSD的低延迟高吞吐特性完美匹配AI推理任务。
NAND厂商策略从产能扩张转向技术升级。
精华内容
AI工作流程的特性，决定了其在推理阶段对存储提出了截然不同且更为苛刻的要求，这直接催生了NAND闪存的黄金时代。
增长引擎转换
过去25年，NAND市场由智能手机和PC等消费电子驱动，但该市场已趋饱和。智能手机出货量在2017年见顶后增长乏力。与此同时，AI，特别是推理工作负载，正催生对企业级存储的巨大需求。据报告预测，到2028年，AI相关NAND市场规模将达到700亿美元，年复合增长率高于DRAM市场。这标志着NAND行业的增长驱动力发生了根本性转变。
推理需求爆发
AI工作流中，训练阶段依赖GPU和HBM，NAND作用有限。但进入推理阶段，模型需快速读取海量参数响应查询，对存储的低延迟和高吞吐量提出极高要求。企业级SSD相比HDD拥有数量级的速度优势，完美匹配“热数据”实时访问需求。为应对GPU内存瓶颈，将部分缓存从HBM卸载到高速SSD，正成为关键技术方案。
技术军备竞赛
NAND技术演进的核心是纵向堆叠以提升密度。目前主流已进入200层以上，SK海力士已量产321层产品，铠侠与西部数据正推进332层。除堆叠层数，架构创新同样关键，如铠侠的BiCS技术采用CMOS直接键合，在性能和密度上取得优势。未来，融合NAND大容量与HBM高带宽的高带宽闪存（HBF）技术，预计在2026-2027年进入样品阶段，可能重塑AI硬件存储架构。
竞争格局生变
NAND市场相对分散，三星约占三分之一份额，铠侠与SK海力士紧随其后，前三合计约80%。与DRAM不同，NAND厂商近年利润率较低，抑制了激进扩张。当前，主要厂商策略已从“产能扩张”转向“技术迁移”，资本支出强度趋于稳定。这种“克制的资本支出”为供需紧张和价格复苏奠定了基础，有助于维持行业良性发展。
AI浪潮已将NAND闪存从昔日的配角推向舞台中央，企业级SSD正成为决定AI效率的关键。随着技术融合与竞争深化，存储市场的未来版图将如何演变？
