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港股权重分化下的结构性机会：如何识别真回购、避坑伪信号？

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06-03 10:14

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史上最大一笔股票回购增持再贷款计划出炉

都觉得小米股价波动，公司应该没什么动作才对对不？大！错！特！错…… 小米直接用真金白银硬托，5月18日又砸1亿港元，回330万股B类股份。按港交所披露，截至5月18日，小米集团（01810.HK）2026年内回购数据直接拉满。回购次数：58次累计回购：2.41亿股累计耗资：81.12亿港元平均回购价：约33.66港元/股这是什么水平？目前小米是港交所回购金额第二的企业，仅次于腾讯的101.57亿港元。高频+大额回购，不是说说而已，是实打实看好自身价值、稳定市场信心。在港股震荡期，这种持续大手笔回购，就是最硬的底气。

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4. 资金正在科技板块内部进行一场激烈的“大换血”？当下科技板块，就是一场轰轰烈烈、激烈加速的内部大换血，不是离场、是结构性迁徙（5.21收盘，不构成投资建议）一、这场大换血是什么（一眼看懂） - 资金不流出科技、不跑去消费/医药，全程在AI+半导体内部搬家- 高位兑现 → 低位承接；旧叙事撤退 → 新主线进场- 主力+北向+量化三方同步调仓，节奏极快、波动极大二、资金从哪里跑（高位失血区） 1. AI训练链（老主线）：高端GPU、800G/1.6T光模块、CPO、超算集群- 涨幅透支、订单见顶、模型迭代放缓、机构持续减仓、量化高频砸盘- 社保+公募一季度集体减持AI算力核心，单季流出500亿+2. 纯情绪AI应用、高位题材小票：无业绩、纯炒作、筹码从机构→散户扩散三、资金疯狂去哪里（低位吸筹区） 1. AI推理全链条（新全年主线）推理ASIC、边缘CPU、低功耗算力、液冷温控、AI电源（圣阳这类）、推理HBM、低延迟互联2. 半导体国产替代低位：设备、材料、封测、存储芯片（长电这类）3. AI落地应用、企业Agent、端侧AI：业绩逐步兑现、估值低位补涨四、换血三大本质（你最关心） 1. 逻辑换血：造大脑（训练脉冲行情）→ 用大脑（推理长坡厚雪行情）2. 估值换血：高位高估值抱团瓦解 → 低位低估值业绩确定性重估3. 筹码换血：机构高位派发 → 低位重新收集；量化从追高杀跌 → 低位波段套利五、后续波动怎么看（直击你顾虑） - 换血期波动必然巨大、震荡反复、暴涨暴跌常态化- 高位训练股：震荡下行、高低切反复、反弹就是减仓窗口- 低位推理+设备+存储：震荡上行、波段机会多、趋势跨年- 科技整体不散、主线不变，只是内部结构彻底重构六、一句话总结 AI全年主线不死，科技内部大换血正在深度进行旧训练退场、新推理接棒；高位杀估值、低位炒业绩震荡越激烈，换血越彻底，下半年趋势行情越稳

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8. 今日港股家电股大涨，因为美的公布了超预期的业绩：营业总收入约 4,585 亿元人民币，同比增长约 12.1% 归属于上市公司股东的净利润 439.5 亿元人民币，同比增长约 14% 扣非净利润同比增长约 15.5% 美的还进行了大手笔的现金分红与回购：每10股派发现金38元，全年现金分红总额约324亿元人民币回购资金总额预计在 65亿–130亿元人民币区间

9. 壁仞科技：港股GPU第一股的 “价值”

10. 截至2026年2月4日，小米自2025年9月29日启动此轮回购以来，累计开展49次回购，总金额约81.54亿元人民币（或88.63亿港元）。2026年以来（1月1日至2月4日）共进行18次回购，累计金额30.00亿港元左右。如果按回购额，应该是同期港股最多的。可惜股价还是下降很多，当前的TTM PE已经小于19。

11. 一见Auto 报道，理想智能驾驶产品负责人韩龄已正式离职。经我们求证，此消息属实。今年从理想汽车离开的中高层已有：前第二产品线负责人张骁、前基座模型负责人陈伟、前智驾负责人郎咸朋、前 Soc 负责人秦东、前理想智能驾驶产品负责人韩龄。同时，李想近期正在考虑回购理想汽车部分港股市场股份，购回比例以及总额等仍在讨论中。如属实，这会是理想 2022 年在港股上市以来的首次回购，这通常也会带动公司股价的上涨。明晚是理想的财报会，内容值得期待。#42how##理想汽车#

12. 港股科技股分化：“AI新贵”受追捧，"变现担忧"拖累互联网巨头

13. 小米这波回购太有诚意了！开年回购超22亿后，再推25亿港元自动回购计划，港股限制期也能合规回购，双线护盘直接拉满力度。从去年11月至今累计回购超70亿，硬刚空头的同时，更是实打实守住股东利益。懂行的都知道，港股自动回购首期多是稳扎稳打试水，参考同行后续大概率加码，小米这步棋信号感拉满。当下18倍市盈率、9000亿市值，明显低估偏离基本面，短期行业压力不改中长期稳健——人车家全生态打底，汽车出海、IoT海外高增、互联网业务放量都是明牌，还有未亮的王炸，这样的小米，中长线布局价值拉满！#小米集团宣布自动股份回购计划#

14. 2026开年不到一个月，小米集团已经回购超22亿港元，今天又宣布了25亿港元的自动股份回购计划，为上市以来的首次。港股年报发布前有两个月的静默期，通过第三方自动回购股份是准备和空头刚到底了。这几个月小米股价大幅调整，无非是周期性的成本上涨压力、新能源补贴退坡市场遇冷、外资恶意做空等因素的叠加。我反正已经锁了重仓，软件卸载看都不看，存储难道会永远涨下去吗？国内车市有压力还不能出海了？外资能无限子弹一直做空？无所谓，穿越时间和周期，永远相信美好的事情即将发生。#小米集团宣布自动股份回购计划#

15. 小米官方又回购股票了，自开年持续回购超22亿后，小米又宣布一项25亿港元的自动回购计划，小米这是要坚定维护股东利益，给市场信心。小米汽车一直热卖，每个月的销量都很好，我在天津逛个商场都能看到一堆小米汽车，小米手机又取得了25年激活量第二的好成绩，26年还有新一代小米SU7焕新上市，还有好几款新车型，长远来看还是持续看好的。稍微了解下就知道，港股的自动回购计划意味着业绩发布前的一个月的限制回购期，公司也能通过第三方回购股票了。小米的股东们这下可以对限制期的股价放个心了。小米对股东利益高度重视，并且真有作为。当下小米估值已经处于低位，中长期业务发展非常稳健，值得中长线布局，反正我是看好小米的，小米现在人别家生态全方面发展，手机，Iot，汽车，大家电，智能家居全方位发展。#小米集团宣布自动股份回购计划#

16. 【高盛：流出港股IPO的外资长钱已回流一半】高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军1月15日对财新称，2025年以来香港新股市场火爆，国际资金大幅回流，2022—2024年间从港股打新市场撤离的海外长线基金已回流50%—60%，未来预计将进一步回流，有机会最终约70%资金重返香港新股项目。高盛：流出港股IPO的外资长钱已回流一半　　王亚军还提到，投资中国科技企业的美国资金相信也会愈来愈多。“2024年甚至2025年初，美国投资者对投资中国科技公司颇有顾虑，当然现在也还有一些美资机构有顾虑，没有参与进来。”　　但近期在港股IPO市场中的情况是，尽管美国机构投资者仍对中美地缘关系有担忧，但在巨大回报的吸引下，它们现已将地缘风险的考虑权重下调。　　王亚军介绍，该行牵头的中国企业赴港IPO项目中，头部国际长线基金，包括美国长线投资者，参与率从2024年初的10%—15%升至2026年初的85%—90%。

17. 【高盛建议：高配中国股票】高盛1月5日发布题为《中国2026年展望：探索新动能》的宏观报告。报告称，2026年建议高配中国股票。高盛股票策略团队此前在亚太范围内建议高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%，分别由14%和12%的盈利增长以及约10%的估值向上重估所支撑。盈利增长加速的驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策。此外，中国股市当前估值相比全球同业存在显著折价。高盛建議：高配中國股票

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