这次是真账本
2026年二季度，Anthropic初步营收超过115亿美元，同比增长14倍，环比增长超140%，并且首次实现调整后营业利润5.59亿美元。而OpenAI同期营收67亿美元，环比仅增长18%，运营亏损从93亿扩大到123亿美元。知乎一个季度赚5.59亿，一个季度亏123亿，这个对比放在两年前没人敢想。差距在对比图里更直观：一边是OpenAI从57亿美元磨蹭到67亿，另一边是Anthropic从48亿直接冲到116亿。这是公司给投资人的初步数据，正式数字要等IPO文件，但已经足够把"AI到底能不能卖出去"这个话题改写。
撑起115亿的是谁
不是聊天，是写代码。Anthropic的核心引擎并非C端订阅，而是面向开发者的AI编程代理工具Claude Code。它在2025年实现年化营收10亿美元，到2026年中已超过25亿美元。知乎公司约70%到80%的收入来自企业API调用，用量跟着客户的业务规模线性增长，这是和消费者订阅完全不同的赚钱逻辑。
企业付的是"把活干完"的钱。据Pitchbook分析师Harrison Rolfes向Axios表示，尽管Anthropic旗舰模型的单次调用成本较高，但由于其准确率更高，用户无需反复运行查询或依赖人工复核，实际每项任务的综合成本反而更具竞争力。36氪市场已经用真金白银投票：截至2026年6月，34.4%的美国企业为Anthropic付费，首次超过OpenAI的32.3%；在企业LLM市场，Anthropic份额32%，超过OpenAI的25%。知乎
Agent能"把活干完"不是营销话术。Claude Code官方工程博客这样解释它的安全架构：“Subagents run the same pipeline recursively, with handoff classifiers at delegation (can deny) and at return (warns only).”。Anthropic官网也就是说，子Agent接活时会递归执行和主Agent同一套安全管线，委派和返回时还多一层交接审查。这正是企业敢把真实项目交给Agent的原因——风险靠结构兜住，而不是靠运气。
先别急着兴奋
第一，口径对不上。OpenAI要把财报营收的20%分给微软，Anthropic同样要向谷歌、亚马逊等云渠道支付分成，直接对比营收数字存在误差，而且650亿美元的年化营收是运行率，不是实际入账的钱。知乎
第二，这个盈利是"调整后"的。Anthropic所谓的「调整后利润」究竟剔除了哪些项目，外界并不完全清楚，过去它也曾把股票薪酬排除在调整口径之外。36氪调整后利润和真实盈利之间差多少，得靠招股书回答。
第三，花钱的速度也没慢。Anthropic向SpaceX每月支付约12.5亿美元获取AI算力至2029年5月，年度算力账单近150亿美元，另与谷歌签订五年期约2000亿美元的云服务和芯片采购协议。知乎赚来的钱，转头就填进了算力。
第四，OpenAI没认输。企业收入占比已经超过40%，7月企业客户年化收入单月又增长32%。知乎OpenAI自己预计，到今年年底企业客户收入将占总收入的一半以上。36氪"OpenAI躺平"的剧本同样不成立。
社区里的争议更直接。知乎上讨论这组营收的帖子里，最有共鸣的反方观点是"光靠coding肯定是不行的，等待大模型开创第二个大营收领域，目前还没发现苗头"。知乎也有人泼得更冷：“Ai并非正常市场行为，靠补贴的”。知乎这些声音不是抬杠——coding场景确实有天花板，企业付费意愿能不能持续，本身就是这份账本最大的不确定性。
订阅党先算三笔账
如果你正在用Claude Code，或者正考虑为它续费，这份账本里有三笔和你直接相关的账。
第一笔，价格账。Anthropic的使用成本是OpenAI旗舰的2.5倍以上，这已经是投资人公开列出的风险项。知乎现在高定价撑得住，是因为收入增速盖得住花钱速度；上市之后面对华尔街的利润压力，套餐配额和定价都是变量。小红书上最近火起来的"资金有限，预算一千的情况下，codex会员或者Claude code，推荐开哪一个呢"，300多人挤在评论区，本质上都是提前算这笔账。小红书
第二笔，任务账。重度用户该看的是任务总成本，不是订阅价：别人重试三次才成的活它一次干对，贵的那个反而便宜——这是企业付费的逻辑，对个人同样成立。轻度用户则没必要追最贵的旗舰，中档模型加好的工作流往往够用。
第三笔，时机账。Anthropic正在与潜在新投资者会面，计划于今年9月或10月上市。36氪招股书会披露毛利率、客户留存和收入结构的真实细节，数字里有多少水分到时候一看便知，在那之前不必被标题数字推着走。
三个值得继续盯的信号
S-1招股书细节。6月已经秘密递交S-1，承销商是摩根士丹利、高盛和摩根大通。36氪上市后重点看招股书里的推理毛利率和企业合同结构：IPO前推理毛利率从38%升到70%-85%，但那是排除了训练算力、研发投入的"调整后"口径。知乎它能不能经得起公开审视，决定这次"盈利"的成色。
企业收入的增速。Claude Code的引擎效应迟早放缓，API企业收入能不能接住增长的主力，决定这波增长的耐久度。
套餐配额与定价的变化。如果出现降配额或涨价，说明增长压力开始传导到用户端，那才是重新计算值不值得续费的时点。
一句话总结：这次反超只证明Agent的商业模式在coding场景跑通了，还没证明它在通用场景跑得通。为效率付费的人，把上面三笔账算清楚接着用；看行业的人，不妨等招股书。
