"失控"这两个字，最先说出口的恰恰是英伟达自己。一位英伟达副总裁在RTX Spark发布活动上回应游戏显卡供应短缺时承认，短缺已超出英伟达的控制范围，是影响整个半导体行业的供应链问题，矛头直指DRAM。涨价何时止？综合目前的证据：2026年第四季度看不到终点，"失控式暴涨"大概率要在2027年前后才随上游涨势收敛而放缓为高位滞涨，跌回2025年的价格水平则需要更久。知乎
涨价沿供应链逐级传导，显卡是最后补涨的一环
这轮涨价的根子在内存，而非商家炒作。AI数据中心对HBM（高带宽内存）的需求爆发，三大存储原厂把DRAM产能向HBM和服务器产品倾斜，GDDR6、GDDR7这些显卡显存颗粒首当其冲，供应收缩、成本大涨，再逐级向下游传导。今年5月，英伟达只对RTX 5090两款旗舰的GPU套装（GPU+显存芯片）下发涨价通知；到7月24日，涨价扩大到覆盖GDDR7和全系GDDR6的从旗舰到入门全产品线，两位券商分析师向记者证实了该消息。36氪新浪微博
终端价格曲线印证了传导的滞后与猛烈。3DCenter统计显示，过去12个月RTX 50系列平均涨幅约66%，RX 9000系列上涨接近五成；国内更陡，南方都市报10月15日的统计显示，32GB版RTX 5090平台报价从9月约3.5万元涨至10月14日的5.4万元，涨幅超过50%，同时出现经销商惜售。华硕、技嘉等工厂一度封仓停货，华强北有显卡一周暴涨4000元，商户直呼"贵到不敢进货"。知乎36氪
更关键的信号是"接力棒"刚刚交到显卡手上：9月到10月，德国市场DDR5内存涨幅已收敛到2.7%，显卡同期却上涨15.6%，AMD、NVIDIA分别涨16.6%和15.5%，成了单月涨幅最大的品类。内存的成本风暴已经刮过头，处于传导链末端的显卡却在补涨，原厂涨幅尚未被终端完全消化，后续仍有上行空间。知乎
双11不降反涨，厂商已看不到供货日期
往年"等等党必胜"的前提是新品逼近、旧款清仓，今年这个前提被抽掉了。618期间显卡还在下行通道、多数型号创换代新低，四个月后的双11形势完全反转。供给端同样在收紧：RTX 5090、5080一度断货，部分品牌拿不到芯片供货日期，本月和下月几乎没有货源。知乎知乎
AMD也加入了上调行列。据渠道商博板堂10月8日的消息，AMD自10月1日起执行第四季度新指导价，国内与海外统一调整，RX 9070上调700元至6299元，RX 9060 XT 16GB上调600元至4899元；需要留意的是，这些信息出自渠道价刊，AMD官方尚未公开发布涨价声明。坊间一度流传"RTX 5090停产、核心转产利润更高的专业卡"，英伟达高管已出面辟谣、强调不会放弃游戏玩家，但高端卡的供应情况并没有乐观变化。只要AI对HBM的需求不回落，消费级显存产能就难以扩张；业内人士判断，原厂对合作伙伴的报价可能每个季度上调，“季度性调价或将成为行业新常态”。知乎知乎36氪
拐点看上游：三个开关，一个已现松动
"何时止"不能盯着电商页面，要看三个可验证的条件。
第一，内存合约价何时见顶回落——这是显卡成本的源头，也是目前唯一出现松动的开关。群智咨询指出，第三季度进入DRAM厂商与终端厂商博弈时期，AI算力端需求虽有支撑，但消费终端采购需求受到抑制，整体价格涨幅大幅收敛；TrendForce集邦咨询则预计2026年第四季度一般型DRAM合约价季增10%-15%——仍在涨，但相比前几个季度的暴涨已明显放缓。36氪
第二，新产能何时放量。长鑫科技已将663亿元募资净额投向产线升级改造，并新建上海DRAM及HBM产线，但存储扩产以年为单位；韩媒测算2029年内存才可能出现产能过剩，马斯克则预期2028年中国将大量产出内存。供给实质性宽松，普遍预期要等到2027年之后。36氪
第三，AI需求是否退坡——这是"失控论"的本质：游戏显卡的产能在与AI芯片的利润竞争中没有优先权。上游的放缓终究会传导到显卡的成本端：江波龙已在三季度业绩预告中称，DRAM和NAND涨价幅度较前期明显收窄，价格上涨对盈利的边际贡献显著趋缓。照此推演：年内没有降价窗口，持币硬等大概率越等越贵；2026年底到2027年，若季度合约价涨幅继续收窄、英伟达下一轮GPU套装调价幅度回落、微星华硕等重新报出供货日期，涨价才会从"失控"走向高位滞涨；而想回到618前的价格水平，目前没有任何证据支撑。36氪
