A股捡烟蒂为何总踩坑？看完4条硬标准再下手
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揽光归 2026-04-07
来自今日头条
可转债投资 2026-06-11
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1. 价投常识—格雷厄姆的“捡烟蒂”策略 核心观点 以低于清算价值的价格买入平庸公司，利用资产端的安全边际获利，而非依赖企业成长。 “捡烟蒂”的底层逻辑 本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）将这类投资比作“捡烟蒂”（Cigar Butt）：街上被人丢弃的烟头虽然脏短，但还能免费抽最后一口。映射到投资，即寻找股价低于净流动资产价值（NCAV）的公司。 - 计算公式：NCAV = 流动资产 − 总负债。格雷厄姆的买入标准极为严苛：股价 ≤ 2/3 × NCAV。 - 安全边际：这意味着你买入的价格，甚至低于公司“马上破产清算”所能变现的现金价值。固定资产（厂房、设备）被视作白送，提供了极高的下行保护。 - 操作纪律：不预测未来、不调研管理层，仅基于公开财报数字筛选。必须极度分散持仓（几十只以上），因为单个“烟蒂”可能熄灭（价值毁灭），但组合整体依靠统计规律盈利。 案例：沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）的“隐形冠军” 施洛斯是格雷厄姆的嫡传弟子，被巴菲特誉为“超级投资者”。他一生践行“捡烟蒂”策略，在47年（1955-2002）间取得了约15.3%–16%的年化回报，大幅跑赢市场。 - 运作模式：他没有豪华团队，仅靠一张桌子、一份报纸（Value Line）和计算器。他不同管理层交谈，完全依赖资产负债表，寻找PB < 1（后期因烟蒂股减少放宽标准）且负债极少的公司。 - 典型操作：买入价格处于多年新低的“丑小鸭”公司，平均持股约4年，等待价值回归。一旦股价上涨50%或达到合理价值便卖出，不恋战。 - 成功本质：施洛斯证明了普通人无需洞察商业护城河，仅凭纪律、耐心和算术，通过“买得足够便宜”也能在市场中长期胜出。 适用性反思 在当今信息效率较高的市场，严格的“NCAV烟蒂”已非常罕见。但其核心遗产——“价格是你付出的，价值是你得到的”这一安全边际思想，仍是所有价值投资者的必修课。
今日头条 2026-04-07 00:00:00
2. 经典“捡烟蒂”投资法为何在A股失灵？低价股陷阱，散户务必警惕
微信公众号 2026-06-11 00:00:00
3. 格雷厄姆的“捡烟蒂”策略，一起分析一下，在A股如何用
今日头条 2026-05-05 00:00:00
4. 今日思考丨价值投资两代宗师的核心逻辑
微信公众号 2026-07-26 00:00:00
5. 价值投资：格雷厄姆核心理论精讲——价值投资的本源与奠基
今日头条 2026-03-10 00:00:00
6. 本杰明・格雷厄姆：重仓美国运通，价值投资的 “鼻祖级” 案例，捡烟蒂也能赚大钱
微信公众号 2026-04-26 00:00:00
7. 格雷厄姆捡烟蒂：零门槛年化十几点的破净股投资法
今日头条 2026-02-14 00:00:00
8. 精打细算的格雷厄姆（续）：真正的投资，从来都是反人性的
微信公众号 2026-04-03 00:00:00
9. 量化交易第五课：技术面vs基本面｜深度解析不同流派的投资逻辑
知乎 2026-02-10 00:00:00
10. 巴菲特都放弃的策略，为什么你还在当圣经？ 谁能想到，让你账户反复缩水的根源，可能就是你奉为圭臬的 "捡烟蒂" 三个字？ 今天拆解三个核心问题： ✅ 真正的烟蒂股到底是什么？ ✅ 为什么格雷厄姆能赚钱，我们却复制不了？ ✅ A 股里那些跌破净资产的 "便宜货"，为什么大多是陷阱？ 格雷厄姆留给我们真正的遗产，从来不是一张选股清单。 #价值投资 #格雷厄姆 #捡烟蒂 #投资 #投资思维
抖音 2026-05-16 00:00:00
11. 格雷厄姆第一代价值投资理念的本土实践：每月“捡烟蒂股”投资组合筛选（以2026.7.6为例）
微信公众号 2026-07-07 00:00:00
12. 价值投资的百年进化史：从“捡烟蒂”到与伟大企业共舞
微信公众号 2026-05-08 00:00:00
13. 烟蒂股 价值投资经典来历
小红书 2026-03-27 00:00:00
14. 烟蒂策略实践一年复盘：从格雷厄姆出发，认清现实与取舍
知乎 2026-04-18 00:00:00
15. 格雷厄姆第一代价值投资理念的本土实践：每月“捡烟蒂股”投资组合筛选（以2026.5.5为例）
微信公众号 2026-05-06 00:00:00
16. “无论华尔街还是别的地方，都不存在确定的、轻松的致富路。” 格雷厄姆的核心标签： 捡烟蒂，极度注重量化指标和安全边际。他把市场波动比作一个情绪不稳定的“市场先生”。他时而狂躁报出高价，时而抑郁报出低价。聪明的投资者应该利用他的愚蠢，而不是被他牵着鼻子走。他的投资决策主要基于可量化的财务数据（如市盈率、市净率），而非对公司未来成长的模糊预测。这为投资提供了坚实的“安全垫”。#本杰明格雷厄姆 #股票 #金融 #财经 #投资
抖音 2026-03-11 00:00:00
17. 股市里两条不同的赚钱之路：捡烟蒂与抱大树
今日头条 2026-02-18 00:00:00
18. 烟蒂投资法在中国行得通吗？
微信公众号 2026-04-27 00:00:00
19. 老张学了格雷厄姆，捡了一堆“烟蒂”，结果全是湿的
今日头条 2026-06-14 00:00:00
20. 巴菲特的投资哲学：从格雷厄姆的“捡烟蒂理论”到内在价值投资的转变
微信公众号 2026-05-07 00:00:00
21. 从货币视角重读巴菲特
小红书 2026-03-17 00:00:00
22. 烟蒂股到底是什么？——从格雷厄姆到A股的本土化解读
今日头条 2026-07-18 00:00:00
23. 《查理・芒格的投资思想》读书笔记大纲
微信公众号 2026-07-17 00:00:00
24. 巴菲特：时代铸就的孤品，从来不可复制
微信公众号 2026-05-03 00:00:00
25. “不做研究的投资都叫投机”
小红书 2026-03-23 00:00:00
26. 价值投资札记⁴¹｜巴菲特的股票投资策略
微信公众号 2026-07-29 00:00:00
27. 巴菲特：合理价买好公司
微信公众号 2026-07-20 00:00:00
28. 《巴菲特之道》（二）：选股要像企业家一样去审视每一家公司。
微信公众号 2026-03-13 00:00:00
29. 《巴菲特之道》第五章丨投资组合管理
知乎 2026-04-29 00:00:00
30. 《巴菲特致股东的信》： “只要有钱就能复制”的公司，一定不是好公司。
微信公众号 2026-06-15 00:00:00
31. 知乎大v奥特之父，mr.dang与抖音大佬北京炒家，陈小群的投资策略谁更适合普通人？
知乎 2026-05-03 00:00:00
32. 巴菲特卸任后，伯克希尔最新成绩单公布，一季度净利暴增120%，持有现金超2.7万亿元创纪录，如何解读？
知乎 2026-05-04 00:00:00
33. 沃伦·巴菲特的投资策略在哪些方面不适用于普通人？
知乎 2026-04-08 00:00:00
34. 你如何看待巴菲特、段永平坚持的价值投资？
知乎 2026-06-11 00:00:00
35. 有坚持价值投资的朋友吗？价值投资真适合大A吗？
知乎 2026-06-04 00:00:00
36. 你们都是如何学习价值投资的？学习路线是什么？
知乎 2026-03-23 00:00:00
37. 如果让 AI Agent 完全学习巴菲特，岂不是人人都成巴菲特了？
知乎 2026-04-09 00:00:00
38. 巴菲特的价值投资方法效果可以，为什么大部分人不跟呢？
知乎 2026-03-07 00:00:00
39. 既然巴菲特的持仓是公开的，为什么我们不能跟着巴菲特买呢？
知乎 2026-03-15 00:00:00
40. 巴菲特场外访谈：市场赌博情绪空前，缺乏理想投资环境，等待没人接电话时，鲍威尔在更安心（附全文）
知乎 2026-05-03 00:00:00
41. 巴菲特的成功是价值投资的成功，还是幸存者的偏差的结果？
知乎 2026-03-13 00:00:00
42. 首次退居二线的巴菲特，在2026股东大会上都讲了什么？
知乎 2026-05-03 00:00:00
43. 怎么价值投资？价值投资是不是很慢？我是大学生/宝妈/有些存款的普通人/新手小白我适合价值投资吗？
知乎 2026-05-13 00:00:00
44. 为什么很多人推崇价值投资，但实际操作却很难成功？
知乎 2026-06-19 00:00:00
45. 想要成为巴菲特？
知乎 2026-07-17 00:00:00
46. 为什么很多投资人错过了字节跳动的投资？
知乎 2026-03-26 00:00:00
47. 如果让 AI Agent 完全学习巴菲特Skill，岂不是人人都成巴菲特了？
知乎 2026-04-13 00:00:00
48. 如何评价巴菲特「库克把手中的牌打得更好，做到了乔布斯做不到的事情」的观点？
知乎 2026-04-05 00:00:00
49. 股神巴菲特在美股迭创新高之际不断减持仓位，您认为这是其预判失误还是市场非理性繁荣？
知乎 2026-05-24 00:00:00
50. 巴菲特称乔布斯在世未必比库克做得更好，如何看待此观点？
知乎 2026-04-06 00:00:00
51. 1994年巴芒股东会问答28：巴菲特错失耐克
知乎 2026-07-10 00:00:00
52. 理性讨论抛去光环，现阶段90多岁的巴菲特是否对科技公司的认知不够全面不够深入，而失去许多机会成本？
知乎 2026-05-14 00:00:00
53. 买烟蒂股，能赚到钱吗？
今日头条 2026-07-23 00:00:00
54. 5元以下央企躺平股！捡烟蒂投资稳赚逻辑
今日头条 2026-05-01 00:00:00
55. 94年上班族炒股7年，小幅盈利，真正磨人的不是盈亏，是起伏的心
今日头条 2026-08-01 00:00:00
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