三只松鼠2025年业绩大幅预减，延续了“一年减两年增”的历史规律。面对业绩困局，公司正通过发力社区零售新赛道，推出“生活馆”业态寻求突破。此举能否帮助其在2026年扭转颓势，回归增长轨道？
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三只松鼠预计2025年归母净利润同比下滑超六成。
公司上市后呈现‘一年减少再两年增长’的业绩周期规律。
业绩下滑主因坚果原料涨价、年货节错期及战略投入。
公司推出‘生活馆’新业态，布局社区零售赛道。
生活馆超90%产品为自有品牌，主打生鲜与现制食品。
精华内容
在熟悉的业绩下滑周期中，三只松鼠正尝试打破规律，其新推出的‘生活馆’战略成为关键变量。
熟悉的周期
回顾三只松鼠上市以来的业绩，呈现出明显的‘一年减少再两年增长’的三年周期规律。2019年归母净利润同比减少21.43%，随后2020和2021年分别增长26.21%和36.43%。同样的情况在2022年再次上演，当年净利润暴降68.61%，而2023与2024年又实现了69.85%和85.51%的大幅反弹。2025年预计的超六成下滑，似乎又一次印证了这一周期的到来。
下滑的归因
对于2025年的业绩预减，三只松鼠官方给出了多方面解释。首先是外部成本压力，坚果原料价格出现大幅上涨，直接侵蚀了利润空间。其次是时间错位，2026年春节相比2025年延后19天，导致年货节备货销售旺季结构性错档，影响了第四季度的收入。此外，公司主动调整销售结构，并为新业务进行战略性投入，也对短期利润造成了影响。
押注新赛道
面对挑战，三只松鼠将突破口选在社区零售，推出‘生活馆’新店型。该业态定位为‘家门口的第二厨房’，从零食拓展至生鲜、现制和标品三大品类。根据调研，其现制产品占比约35%，生鲜占比25%。截至2026年1月底，生活馆已在皖苏两省布局22家门店。其芜湖旗舰店开业3天销售额便突破126万元，显示出较强的市场吸引力。
差异化破局
‘生活馆’战略的核心是差异化与供应链重塑。门店超过90%的产品为自有品牌，这要求公司具备强大的选品和供应链管理能力。分析认为，三只松鼠凭借其垂类零售的深厚积累，能够支撑其向高端化、品质化升级。通过构建矩阵化子品牌体系，公司旨在优化运营效率和组织响应速度，从而在激烈的市场竞争中找到新的增长引擎。
三只松鼠正站在业绩周期的十字路口，‘生活馆’战略是其寻求破局的关键一步。这一重大转型能否成功打破规律，重塑增长曲线，将是市场未来关注的焦点。
