10月19日晚，科大讯飞的三季报出来了：前三季度营收181.87亿元，同比增长7.05%；归母净利润2188.72万元，扭亏为盈。
往下翻一页，扣非净利润-7.63亿元，去年同期-3.38亿元。
两个数字之间，差了7.85亿元。
10月30日收盘，科大讯飞报36.24元，涨3.36%；今年以来仍跌27.94%。
撑起这个差额的，主要是三笔非经常性收益。前三季度政府补助4.71亿元；投资收益2.08亿元，同比增长816.17%，其中联营企业投资收益从-391.22万元变成1.27亿元。
前三季度公允价值变动收益2.58亿元，同比增长6446.91%，主要来自国仪量子、优地机器人上市后的股权增值。
三笔收益把2188.72万元的归母净利润托了起来，但托不起主业。单看第三季度，归母净利润2.26亿元，扣非净利润-1.26亿元，而去年同期扣非还是正的2624万元。36氪
钱去了研发。第三季度研发投入超过17亿元，同比多出近4亿元，占当季营收25%以上；前三季度研发费用38.50亿元，同比增长20.77%，接近营收增速的三倍。A股软件公司普遍在15%到20%之间。第一财经
研发的钱，一部分落在模型上，一部分落在硬件上。11月初的乌镇，科大讯飞展台上摆着智能办公本和AI学习机，办公本的展板写着“有星火大模型的讯飞智能办公本”。
10月22日的1024开发者节上，科大讯飞发布端云一体的星火X2.6：云端是293B-A30B，端侧是4B和1.7B，端侧模型支持100万Token上下文。
10月以来，星火X2.6-4B持续位列Hugging Face模型趋势榜前三。
截至11月2日，相关模型及社区衍生版本累计下载超过400万次，其中58%来自第三方衍生模型，社区里有246个衍生仓库。上海证券报
截至10月31日，公司已回购157.12万股，耗资6061.68万元。
钱也在回来。前三季度经营活动现金流净额2.64亿元，同比增长115.28%；第三季度销售回款77.94亿元，比去年同期多7亿多元。
应收账款178亿元，比年初的163亿元只多了15亿元。同期，G端收入下降2.39%，智慧城市在主动收缩，智慧教育和智慧医疗都增长了20%以上。
学习机连续四年拿下全国高端学习机销量和销售额双第一。乌镇展台上，一台学习机正用虚拟人演示英语情景对话。
10月29日，科大讯飞在深交所互动易上回应了一则投资者提问：2026年高管集体涨薪的依据是什么，跟业绩、技术对标了没有。
公司的回复把薪酬公式摊开了：董事长、总裁的基本年薪按当年经审计净利润的2%核算，绩效年薪按当年与上年净利润差额的4%核算。
2025年，刘庆峰、吴晓如实际领取410万元和300万元，两人各自少领的金额都超过2000万元。
全体董事、高管合计领取1860.85万元，2024年是1722.6万元。这套算法把高管收入直接挂在净利润和它的年度变化上。利润起伏大的年份，薪酬数字也会跟着起伏。界面新闻
回到那份三季报，三个数字要一起看：归母净利润说明账面转了正，扣非净利润说明主业还在亏，经营现金流说明钱开始回来。
第一项靠非经常性损益，第二项靠研发投入换未来，第三项是唯一已经转正的。研发什么时候能变成扣非利润，才是这家公司接下来要回答的问题。
