8月17日，贵州仁怀茅台镇，一场司法拍卖悄然落槌：贵州高酱酒业有限公司厂区里存放的约300吨基酒，评估价1080万元，起拍价756万元，最终759.7万元成交——折算下来，一斤只要12.7元。微博整场拍卖只有两个人报名，出了两次价就结束了。
这批酒的背后，站着曾经的"白酒退市第一股"：上海贵酒。而对真正关注贵州贵酒这个牌子的酒友来说，最近这几个月发生的事，值得好好捋一捋——因为市面上叫"贵酒"的，其实是两家完全不同的公司，命运也完全相反。
一、12.7元一斤的基酒，为什么值得看
先看这批酒本身。按照拍卖的品评语，这批基酒"酱香较明显，带涩味"，属于中低等级原酒，所以不能简单理解成"茅台镇的基酒跌到十几块"。知乎但即便打个折，这个数字依然扎眼：按行业普遍口径，正宗大曲坤沙工艺的原酒，粮食、人工、储存、税费摊下来，成本普遍在四五十元一斤往上；就算是工艺简化、出酒率更高的碎沙酒，正常成本也要二十到三十元一斤。12.7元，比碎沙的成本底线还低一截。
再看同产区的参照。今年1月，当地另一家酒厂211吨基酒分三批上拍，其中一批91吨，以20元/斤的价格流拍两次才按底价成交；4月，又一家酒企200吨基酒一拍，起拍价868万元。知乎到8月这300吨的12.7元/斤，两个来月，同一产区基酒的成交价从20元掉到12.7元，接盘意愿明显在加速冷却。
换句话说，“酱酒越存越值钱"的故事，正在被司法拍卖一页页翻过去。对普通消费者来说，这其实是个好消息：酒正在从"金融资产"变回"消费品”，买来喝的人，议价空间只会越来越大。
二、被拍卖的"贵酒"，到底是哪路神仙
高酱酒业是上海贵酒的控股子公司，持股52%，也是上海贵酒酱酒的主要产能所在地。它那个规划中年产1万吨酱香型白酒的技改项目，还没竣工就被弃置了。压垮它的是和中建四局的一笔约3亿元的施工合同纠纷，600吨基酒被分三批强制拍卖，这次300吨只是其中一批。微博
而母公司上海贵酒本身，堪称A股最魔幻的"不死鸟"：1993年就在资本市场挂牌，三十多年里换了十几次名字，最早是家做岩石建材的公司。2017年海银系入主，2019年底眼看酱酒热，突然改名"上海贵酒股份有限公司"，主业从石头变成了酒。再往后就是一路下坡：2023年末关联方海银财富爆雷，2024年9月实控人被采取刑事强制措施，公司连续两年亏损。今年5月22日晚，上交所决定终止其股票上市，6月29日正式摘牌，成了"A股白酒退市第一股"。微博知乎现在这家公司已经更名为"上海君道酒企业发展股份有限公司"——名字里，已经没有"贵酒"两个字了。
什么值得买社区里就有酒友晒过自己的教训：2022年花500多买了一瓶"十六代天青贵酒"，销售话术是"酱酒新势力、限量发行、升值空间大"，结果前几天翻出来一看，价值只剩100多。知乎这就是把"名字像名酒"当成"品质是名酒"的典型代价。
三、真正的贵酒，其实是贵阳的老牌子
和上海的"贵酒"不同，贵州贵酒的来头是实打实的。据公开资料，贵州贵酒集团的前身是1950年由贵阳144家酿酒作坊合并组建的国营贵阳酒厂。知乎它的组建比国营茅台酒厂还早几年，贵酒官方在品牌活动上甚至打出过"贵州贵酒比茅台早三年"的说法。微博贵阳的老酒谱系里，贵酒、贵阳大曲、黔春、筑春都占着位置。知乎
2016年前后，洋河把贵州贵酒收入麾下（截至2022年底，媒体口径已是"洋河收购贵州贵酒六年"），从此贵酒成了洋河体系里的酱香基地。微博产品线包括贵酒心品、家品、贵5/贵10/贵15/贵30、黔春、贵阳大曲等，还牵头提出过《绵柔酱香白酒》团体标准。有酒友评价贵酒心品"入口非常柔顺，没有邪杂味，像是继承了洋河的绵柔传统"，这话算是把它的风格基因点透了。小红书
四、六年官司，判赔3000万
两家"贵酒"的恩怨，是这些年白酒圈最有代表性的商标案之一。贵州贵酒认为，上海一家做建材的公司改个名就来卖酒，产品包装和宣传都突出"贵酒"二字，消费者很容易混淆，属于搭便车，于是以商标侵权和不正当竞争为由提起诉讼。知乎
案子打得很胶着：2022年，江苏高院曾以一审认定基本事实不清为由，撤销原判、发回南京中院重审。重审之后，2025年3月前后，南京中院一审判定上海贵酒侵权，判赔3000万元；今年4月16日，江苏高院作出（2025）苏民终509号二审判决，维持原判。知乎判决的大意也很明确：公司名称里不能再含"贵酒"字样，产品上不能再使用"贵酒"相关标识，还要公开致歉。于是就有了开头那一幕——改名"上海君道"，退市，基酒被法拍。
五、那贵州贵酒自己的酒，现在值不值得买
说完八卦，回到值得买最关心的问题。先泼点冷水：贵州贵酒虽然是洋河嫡系、贵阳老牌子，但这些年市场存在感确实不强。2022年就有媒体观察指出，贵酒"线上高调推广、线下难觅踪迹"，广告打了不少，渠道却没跟上。微博B站上也不乏直接点名的标题。"贵酒（一地鸡毛）"播放量三千多。哔哩哔哩"贵州贵酒，洋河为什么做不起来"同样直指痛点。哔哩哔哩
价格上更是典型的"高标低卖"。心品2022年上市时按102元一瓶定位。哔哩哔哩后来电商行情一路下探，到2024年底原箱折算已经到六七十元一瓶；贵酒15年在一些渠道挂着"清仓特价"；二手平台上贵酒12年、15年、20年的老酒也在折价出手。小红书
所以我的判断分三类人：
买来自己喝、想试试酱香口的：值得考虑。60-120元这个价位，心品、家品、老字号红这类入门款是正经大厂嫡系、坤沙或正规工艺底线有保障，风格偏绵柔柔顺，适合刚开始喝酱酒的人，比同价位一堆查不到厂名的"茅台镇"靠谱得多。
买来请客送礼、要面子的：不太建议。贵酒在贵州省外的大众认知度有限，同样的钱，知名度更高的品牌在酒桌上的"说明成本"更低。
买来囤着等升值的：千万别。基酒拍卖价已经说明了一切——连茅台镇的基酒都要靠法院找买家，"越存越值钱"的逻辑在这轮周期里已经证伪。老贵酒的二手价还在往下走，囤它等于接下跌的飞刀。
六、避坑清单：一眼分清两个贵酒
看厂名：贵州贵酒的出品方是贵州贵酒集团/贵州贵酒销售有限公司，产地贵阳；凡是出品方带"上海君道""上海贵酒"或各种"上海+贵"字样的，都是另一家。
看产品名：君星、天青贵禄、天青贵子、阳澄贵酿、月黄贵酿这类，是上海系注册的牌子，和贵州贵酒的心品、贵15、老字号红完全不是一个体系。
遇到"退市酒企库存清仓、低价捡漏"的话术，多留个心眼：品牌退市后，库存酒的售后、真伪、流通价值都会打折，喝可以，收藏免谈。
后续还可以盯两个信号：一是高酱酒业剩下两批基酒的拍卖结果，那是酱酒资产出清的温度计；二是3000万判赔的执行进展，以及洋河接下来会不会给贵酒这个老牌子更多资源——毕竟《绵柔酱香白酒》团标这张牌还攥在它手里。
