舍得的半年报出来了，盯财经的朋友应该都看到数了：上半年营收22.87亿元，同比下降15.34%；归母净利润1.45亿元，同比下降67.26%；二季度单季直接亏掉8600多万。知乎东方财富媒体都在讨论"控量挺价还能撑多久"“老酒护城河还在不在”，白酒行业专家肖竹青的总结是"主动控量挺价，短期业绩承压，以时间换渠道健康"。微博
这些都是给投资者看的话题。但如果你是在站内蹲品味舍得好价、准备自饮或者办宴席的人，这份半年报里真正值得看的，是一个被大多数人忽略的变化——
舍得的好价来源，正在换地方。
先说结论："蹲经销商甩货捡漏舍得"这条路正在变窄，接下来舍得的好价，会越来越多地出现在官方直营渠道和C端补贴里。下面把半年报里的数据一条条拆给你看。
信号一：经销渠道在收缩，"甩货漏"越来越难碰
半年报的渠道数据很多人一扫而过，但它恰恰跟我们买酒最相关：
批发代理渠道收入16.39亿元，同比下滑21.26%。知乎
截至6月末经销商总数2453家，半年净减少72家——新增114家，退出186家。
电商渠道收入3.98亿元，同比增长18.41%。东方财富
把这三组数连起来，再看公司的说法：为了守住品味舍得等核心单品的价格底线、防止渠道因资金链断裂低价甩货，舍得二季度对经销商执行了严格的限额发货，同时主动帮经销商消化库存。知乎翻译成买酒的话就是：以前舍得的很多好价，来自经销商资金链紧张时的甩货，我们蹲到就是赚到。现在厂家主动控供货、帮渠道去库存，这类甩货会变少。往后明显低于大盘价的"漏"，要么是清库存的最后一波，要么来路就要打个问号——价格越低，越要盯紧瓶盖（这事我们之前专门写过一篇）。
信号二：销售费用不减反增，钱直接花在喝酒的人身上
营收降了一成五，销售费用不但没省，反而多了：上半年销售费用5.86亿元，同比增长2.52%，费用率从上年同期的21.18%升到25.64%；二季度营收缩水近三成，费用率更是冲到33.70%。知乎
钱花去哪了？半年报里有个关键变化：舍得把以往给经销商的渠道返利，改成了直接面向终端消费者的"费用直投"——宴席场景推现金红包、升学宴期间加码开盖返现，再配上高频的老酒品鉴会。知乎电商渠道18.41%的增速是个旁证：整份半年报里少数的增长点，恰好是直接面向消费者的渠道。公司对下半年的表态更直白：紧抓白酒旺季消费，加快"全面向C"转型。东方财富
所以舍得现在的局面可以一句话概括：页面价我要挺住，但钱以补贴形式直接给喝酒的人。对我们买家来说，这意味着比价的锚点要变——别只盯挂牌价，要看综合成本：页面价－开盖返现－宴席红包，才是真实的入口成本。
中秋前，买舍得该盯哪三条路
中秋还有五周，接下来正是舍得费用投放最猛的旺季窗口。按用途分三条路：
自饮：盯官方电商渠道的大促节奏。电商现在是舍得增长最快的渠道，"全面向C"的资源大概率优先砸在这里。品味舍得5月从280-320元区间一路跌到255元，目前在250元档徘徊，已经是近几年的低位。知乎如果官方大促再叠上开盖政策，综合成本还能往下走。当然，价格监测党的判断也放在这儿：自饮刚需现在入手不亏，囤货等升值，目前看不到反弹信号。
宴席：这是舍得现在投钱最狠的场景——现金红包、开盖返现都冲着宴席来。九十月份要办婚宴、升学宴、中秋家宴的，下单前先去官方旗舰店或本地核心网点问清楚当期宴席政策，按"政策后价格"算账，别按页面价算。
送礼：图体面就把官方礼盒和自购单瓶的差价先算一遍；不追求礼盒的话，250元档的品味舍得单瓶本身就够拿得出手。走第三方渠道捡漏，先验真再下单，尽量优先品牌直营——这也是价格监测党的原话。知乎
最后，三句冷静的提醒
这篇只聊买酒，不聊股票。股价和酒价现在是两套逻辑，别当成投资建议。
价格越低越要验真。遇到远低于250元档的品味舍得，瓶盖、扫码、渠道来源都过一遍再动手。
好价值得蹲，但没必要超量囤。这个周期里，酒是喝进肚子的最划算。
