影石半年卖了55亿，利润只剩3000万：对等着降价的人，有一个好消息和两个坏消息

今晚，影石发布了2026年半年报。如果你一直在盯大疆和影石的价格战、手里攥着钱等一个入手时机，这份财报值得花三分钟——不用研究股票，它回答的是一个直接影响你花钱的问题：这场价格战还能打多久？

先说结论：营收还在涨，利润快没了。

半年卖了55亿的相机，利润只剩3000多万

这份半年报的核心数据，可以用四个字概括：增收、降利。雷递

有两个细节值得注意。第一，增速腰斩：一季度营收增速还有83.11%，二季度营收30.35亿元，只增长了31.08%。财经故事荟第二，资本已经分歧：影石股价5月中旬摸到225元，如今120.71元，接近腰斩；高盛仍维持买入评级、目标价311元纹丝未动，瑞银却把目标价从200元下调到了126元。两家投行差出一倍还多，这种分歧本身就说明这场价格战有多难判断。

有人会问：相机是不是卖不动了？恰恰相反。IDC数据显示，2026年一季度，影石在全球全景相机市场的出货份额仍然超过68%，手持相机份额22%、排第二，增速66%。源Sight累计出货量突破1000万台，海外收入占比达到63.40%。慢放机器在卖，而且卖得不少——问题是赚不到钱。

三笔账：芯片涨价、新品烧钱、大疆压价

利润去哪儿了？拆开三笔账就清楚了。

第一笔账：存储芯片涨价。按瑞银的测算，存储芯片占影石相机物料成本（BOM）的比例，已经从约5%升到了20%。财经故事荟为了锁定成本，影石上半年囤芯片，战略采购金额接近20亿元，这是经营现金流大幅流出27.61亿元的主要原因。雷递换句话说，卖相机收进来的现金，先被送进了芯片仓库。

第二笔账：新品烧钱。2025年研发投入15.3亿元，同比接近翻倍；2026年一季度单季就投了4.65亿元，增长101%，研发开支大约占营收的五分之一。源Sight钱花在哪儿？两款无人机、手持云台相机、无线领夹麦克风等新品类的战略投入，外加三款定制芯片。影翎A1全景无人机还在市场教育期，新业务线正处在花钱不见回头钱的阶段。财经故事荟也就是说，研发的钱不只花在相机上。

第三笔账，也是和你最相关的一笔：大疆压价。8月13日，大疆发布第二代全景相机Osmo 360 II，定价3299元——和影石X6的发布只隔了24小时，比X6 3999元的首发价低了700元。另镜工作室

按瑞银的数据，大疆在海外主要市场长期保持对影石约20%—30%的价格折扣，国内价差约5%；用户端的剪刀差也已经出现：影石App下载量增速从73%放缓到51%，大疆相关App则从13%加速到82%。财经故事荟

对买相机的人意味着什么

先说好消息：影石不敢不卷。利润被压到这个地步，一旦收手，份额会立刻让给大疆，所以降价、送权益、以旧换新，这波红利短期不会消失。举个例子：去年的运动相机Ace Pro 2白色街拍套装，原价2998元，如今在小红书发券只要2400元就能买到，比首发时明显便宜。小红书对买家来说，现在确实是能捡便宜的窗口期。

但有两个坏消息，要有心理准备。

坏消息一：这个窗口可能关得比你想的快。囤的芯片总会用完，芯片带来的成本缓冲是有期限的。影石自己也没打算把价格战打到底：刘靖康近期在采访中公开表示“并不追求恶性的价格战”。

新品明显带着回毛利的任务：新发布的Luna Ultra（8K徕卡双摄）定价不低，8月20日又发布了首款4K竖拍云台相机Luna Pro。慢放其官方起售价调整至3399元。源Sight降价主要靠老款，而老款和大疆的价差又在一点点被收窄，能跟价的空间并不大。

坏消息二：利润压力会传导到看不见的地方。免费服务首当其冲——最近小红书有X6用户吐槽，铺天盖地宣传买X6送500G云空间，激活之后却死活领不到，问了客服才知道老用户不能领。小红书这可能是个案，但当利润薄成这样，免费权益、固件更新节奏、客服响应这类周边福利，都容易缩水。现在下单，记得把商品页承诺的权益截图留证。

现在买还是再等等

给三类人三个建议：

1. 未来一两个月有明确用途（旅行、马拉松、开雪季），别等。价格战的红利兑现在现款机型上，你用的时间也值钱。

2. 等新品的：海外爆料称影石Ace Pro 3有望年底更新，传感器从1/1.3英寸升级到1英寸大底。源Sight但别冲首发，新品上市后一到三个月，价格和固件最稳。

3. 围观党盯三个信号：双11的降价力度会不会加深、影石三季度毛利率能不能止跌、大疆下一次定价怎么出。大疆不跟的那天，这场仗就接近尾声了。

最后说个大背景：GoPro今年上半年净亏损5100万美元，5月启动的出售评估已进入“最后阶段”。创业最前线运动相机行业正在出清，影石是在用今天的利润，换明天的席位。

对等着降价的你，这是一个值得抓的窗口——但别默认它永不关闭。