11月6日，峨眉山脚下，郎酒峨上威士忌酒庄的铜壶里流出第一缕新酒酒液。这座从规划到落地历时三年半的酒庄，设计年产能一万吨，是目前国内产能最大的单一麦芽威士忌酒厂。界面新闻界面新闻
同一个月，RIO母公司百润股份公告定增募资不超过13.05亿元，其中11.4亿元投向威士忌桶陈扩能。10月28日，旗下崃州蒸馏厂第70万只陈酿桶灌注完成——后20万桶只用了16个月，而前50万桶花了三年八个月。界面新闻界面新闻
巨头扎堆进场，“过剩”的说法也开始流传。知乎上，“多家酒企扎堆布局威士忌赛道，未来三五年或产能过剩”的问题正在被热议。数字不是空穴来风：中国酒业协会今年9月发布的《中国威士忌产业发展报告》显示，国内威士忌酒厂已增至64家，实际蒸馏能力7万千升，规划产能13万千升；作为对照，2025年中国进口威士忌3.6万千升，现阶段市场供给仍以进口酒为主。规划产能，是全年进口量级的三倍多。知乎界面新闻
但“产能过剩”和“便宜酒”之间，隔着好几年的橡木桶。
今年2月起实施的威士忌国家标准规定：威士忌原酒必须在木桶中陈酿不少于2年，单一麦芽不少于3年。崃州2021年灌下的第一批桶，最近才够到门槛进入商业化；峨上今天蒸馏的新酒，至少要等到2029年之后才能装成单一麦芽。百润在定增预案里算过一笔账：威士忌项目含建设期的静态投资回收期接近12年，而白酒类募投项目的平均值是7.2年。今天多灌的桶，是几年后的供给，这个节奏快不起来。界面新闻界面新闻
消费者眼前的货架上，第一批国产威士忌其实已经摆开：国台推出“尚牌威士忌”，把白酒大曲固态发酵工艺装进了威士忌瓶子；保乐力加在峨眉山下建的叠川已连续扩充产品线，今年1月的一款烟熏新品同年拿下国际烈酒赛事多个奖项；帝亚吉欧投建在云南的云拓则要到2027年才上市。百润的崃州今年8月用新品“雪莉醇境”切入300元价格带，天猫旗舰店50ml品鉴装卖出超过6000件。百瓶《2025威士忌行业报告》的调研里，85%的受访消费者尝过国产威士忌——尝鲜的门已经推开，复购还得看酒液本身。界面新闻界面新闻
回到买酒这件事。产能竞赛的降价压力，最先传导到的会是300—500元的主流价格带：这是国产与进口品牌必争的战场，未来几年最可能出现性价比上的惊喜；而明确标年份、标桶型的中高端酒，有陈酿成本托底，短期很难被过剩预期拉下来。资本已经先谨慎了一步：百润定增预案披露次日股价跌停，更早入局的怡园酒业则在2024年底把威士忌业务私有化退市。酒企押注的是几年后的牌桌，喝酒的人的问题其实只有两个：现在值不值得尝，以后等不等得到降价。前者，国产入门款已经值得买来试试；后者，按桶里的时间算，是几年后才需要重新回答的问题。界面新闻界面新闻
