面对投行面试中的Stock Pitch环节，很多求职者往往不知从何下手。大摩MD撰写的深度报告提供了一套极其实用的分析框架，摒弃了单纯堆砌指标的做法，通过核心逻辑证明公司价值，帮助面试者建立专业的分析师视角。
智能速览
Stock Pitch应紧扣公司能否长期实现ROIC大于WACC这一主线
价值分析需从赚得多、赚得久、做得大三个维度展开
高质量Pitch的核心在于挖掘市场共识之外的预期差
通过定价权、成本效率及行业壁垒判断公司长期竞争力
精华内容
想要在面试中脱颖而出，关键在于掌握专业的分析框架。通过大摩的内部逻辑，可以系统地拆解一家公司的投资价值。
ROIC核心主线
新手在做Stock Pitch时，往往容易陷入堆砌财务指标的误区。实际上，判断一家公司是否值得长期持有，核心逻辑非常简单：看其是否能长期实现ROIC（投入资本回报率）大于WACC（加权平均资本成本）。
这一主线贯穿了投行分析的始终，能够快速帮助面试者理清思路，避免在无关紧要的数据中迷失方向。
三大维度评估
围绕ROIC大于WACC这一核心，可从三个具体维度展开论述。首先是赚得多，即ROIC与WACC的差距有多大，这取决于公司的定价权、成本控制、规模效应或准入壁垒。
其次是赚得久，考察行业格局是否稳定，以及竞争壁垒是否容易被打破。最后是做得大，即公司未来是否还有足够的再投资空间来支撑增长。
挖掘预期差
股价通常已经反映了市场对未来现金流的共识预期，因此一个高质量的Pitch必须讲清楚“预期差”从何而来。这并非单纯依赖预测，而是要论证公司未来的变化。
究竟是竞争格局发生了根本性逆转，还是这是一家被市场低估的长期复利增长型公司？其本质是证明公司未来能否持续赚得更多，或者能否通过优化成本和效率花得更少。
这套框架将复杂的分析简化为可执行的逻辑链条，不仅是面试工具，更是价值投资的思维方式。掌握它，能让你在面对任何标的分析时都更加从容自信。
