国内户外品牌坦博尔与伯希和正冲刺港股上市，试图复制国际品牌的成功。本文深入剖析两者的发展路径、增长策略，以及背后隐藏的高营销、低研发和存货积压等挑战，揭示国产户外品牌突围之路的机遇与困境。
智能速览
坦博尔与伯希和虽同处户外赛道，但起源和发展路径截然不同。
极致性价比是两大品牌崛起的关键，爆款产品贡献超七成收入。
抓住2022年户外元年风口，两家品牌营收三年增长近4倍。
为寻求突破，双方均发力产品线拓展与品牌高端化。
重营销轻研发的模式导致净利率下滑，存货规模持续攀升。
上市募资成为新竞赛起点，但资金用途反映不同战略侧重。
精华内容
从性价比之王到资本市场新贵，坦博尔与伯希和的上市之路，既是机遇也是一场严峻的考验。
双雄并起
坦博尔与伯希和代表了国产户外品牌的两种发展模式。坦博尔起家于山东，从传统鞋厂并购转型，定位“城市轻户外”，主打简约实用的日常穿着。而伯希和是互联网品牌，以冲锋衣为切入点，凭借将专业户外装备价格压至500-800元的策略，迅速成为“始祖鸟平替”的代名词。两者都找到了自己的生态位，并迅速成长为行业的重要玩家。
数据显示，性价比是其成功核心。坦博尔“城市轻户外”系列2024年收入9.15亿元，占总收入70.3%，平均售价仅358.2元。伯希和的经典系列产品同年收入达14.61亿元，占总收入的82.7%，是其业绩的绝对支柱。
东风借力
2022年被业界称为“户外元年”，户外服饰从小众走向大众，成为两大品牌发展的催化剂。借着这股东风，伯希和的营收从2022年的3.79亿元猛增至2024年的17.66亿元，三年增长近4倍；净利润也从0.24亿元跃升至2.83亿元，增幅超过10倍。
坦博尔同样迎来了高速增长期，营收从2022年的7.32亿元增长至2024年的13.02亿元。凭借这一轮爆发式增长，坦博尔与伯希和成功跻身行业前列，以2024年营收计，两者分别位列中国户外服饰行业第三和第四名。
向上突围
面对日益激烈的市场竞争，单靠性价比已不足以支撑持续增长，两家品牌不约而同地开启了品牌升级之路。伯希和一方面将产品线从冲锋衣拓展至越野鞋、登山鞋等更多品类，另一方面在今年1月推出售价高达1.28万元的巅峰系列连体羽绒服，正式宣告进军高端市场。
坦博尔则通过推出顶尖户外系列和运动户外系列，将产品零售价区间上探至599-3299元。2024年，这两大新系列合计收入贡献占比已达29.3%，成为拉动增长的新引擎。在线下渠道方面，坦博尔拥有608家门店，伯希和为146家，双方都计划在一线城市开设旗舰店，以支撑品牌高端化战略。
增长隐忧
高速增长的背后，是重营销轻研发的模式所带来的隐忧。2024年，坦博尔的销售及分销开支高达5.08亿元，占总收入的39%；伯希和的该项支出为5.87亿元，占比33.2%。相比之下，两者的研发投入却显得捉襟见肘，同期伯希和研发费用占比降至1.78%，坦博尔降至2.84%。
这种策略直接影响了盈利能力。2024年坦博尔净利率同比下降5.4个百分点至8.2%，2025年上半年进一步下滑至5.5%。同时，存货规模持续攀升也成为巨大压力，伯希和2024年存货达5.95亿元，坦博尔2025年上半年存货更是高达9.31亿元。
上市募资
上市成为两家品牌突破瓶颈、开启新一轮竞赛的共同选择，但其募资用途却反映出不同的发展思路。伯希和计划将资金主要用于渠道销售网络建设、品牌提升和数字化能力建设，侧重于市场端的强化。坦博尔则更注重供应链管理和潜在的收购机会，显示出更强的产业链整合意图。
对于这些靠性价比崛起的二线品牌而言，如何在上市后平衡好价格优势与产品专业度，以及在营销驱动与技术研发之间找到新的平衡点，将是其能否在资本市场成功突围的关键所在。
坦博尔与伯希和的上市，为国产户外品牌的发展提供了宝贵样本。它们能否在资本助力下，真正摆脱性价比依赖，建立起核心技术壁垒，将决定其在这场品牌升级战中能走多远。
