“顶梁柱”医美业绩下滑，朗姿能否买出未来？

全文概述

朗姿股份2025年第一季度医美业务营收下滑，毛利率为三大主营业务中最低。尽管如此，公司通过并购扩展医美版图，并在胶原蛋白、再生材料等领域有所增长。未来，朗姿能否通过持续收购稳固其医美业务的增长仍待观察。

医美业务整体表现

2025年第一季度，朗姿股份实现整体营业收入约13.99亿元，同比下降7.77%；归母净利润约0.95亿元，同比上升5.12%。然而，医美业务营收下降，且毛利率仅为59.72%，是三大主营业务中最低的。

细分品牌业绩

在朗姿旗下7大医美品牌中，5家出现营收下滑和净利润腰斩的情况。其中，米兰柏羽、晶肤医美等品牌表现各异，部分品牌如晶肤医美实现了收入和毛利的小幅增长。

主要产品消费趋势

2025年第一季度，胶原蛋白和再生材料占收入比分别上升2.15%和1.96%，而玻尿酸材料则同比下降4.14%。此外，外科客单价提升22%，微创科客单价提升10%，皮肤科客单价仅提升0.3%。

并购策略与未来发展

朗姿采用“体外培育+成熟后收购”模式扩展医美业务，截至2025年一季度末已拥有41家医疗美容机构。然而，不断扩张也加剧了现金流压力，经营活动产生的现金流量净额同比下降23.43%。未来市场竞争激烈，监管趋严，朗姿需继续优化并购策略以确保可持续增长。