HBM4 单价飙至 700 美元！AI 引爆存储史诗级超级周期，A 股核心龙头迎戴维斯双击

AI算力爆发正彻底改写存储芯片的盈利模式，行业从强周期转向高成长。HBM4单价飙升至700美元，标志着高端存储进入“暴利时代”。本文深度剖析本轮由AI驱动的存储超级周期的核心逻辑，供需缺口将持续至2027年，为投资者揭示兼具确定性与成长性的A股布局机会。

智能速览

• 三星HBM4定价700美元，营业利润率高达50%-60%。

• 全球DRAM供应短缺将持续至2027年，2026年缺口为15年来最严重。

• HBM市场规模预计2028年达1000亿美元，复合年增长率40%。

• A股存储厂商业绩全面爆发，佰维存储净利润预增超4倍。

• 封测龙头直接受益于HBM扩产浪潮，技术壁垒高。

精华内容

此轮存储超级周期由AI算力引爆，其核心在于高端HBM产能的持续短缺，彻底重塑了行业盈利模式与估值体系，为产业链带来了前所未有的增长机遇。

盈利范式变革

AI的爆发彻底颠覆了存储芯片的传统盈利模式。三星最新一代AI存储芯片HBM4定价高达700美元，对应的营业利润率可达50%-60%，实现了从传统DRAM低利润率到高毛利“暴利时代”的质的飞跃。

这种极强的定价权在价格上得到直接体现，HBM4的单价在半年内从500美元上涨至700美元，涨幅高达40%。行业核心矛盾已从产能过剩转变为高端AI存储产能的持续短缺，盈利范式从周期波动转向高成长、高盈利的新阶段。

供需缺口拉大

当前存储芯片市场正经历史上最严重的供应短缺之一，且格局在持续加剧。韩国KB证券数据显示，截至2026年2月，主要客户的内存芯片订单满足率仅为60%，AI数据中心已占据三星内存出货量的70%。

全球主流机构一致看好本轮周期的持续性。高盛预测，2026年全球DRAM供不应求幅度将达到4.9%，是过去15年来最严重的一次。作为核心引擎，HBM的需求增长更为迅猛，美光科技预测其市场规模将在2028年达到约1000亿美元。

A股业绩兑现

由AI驱动的存储涨价潮已全面传导至企业业绩端，A股相关公司迎来业绩爆发。佰维存储预计2025年归母净利润同比增长427.19%至520.22%，成为行业“增长王”。

德明利明确表示，从2025年第三季度起，公司产品毛利率大幅提升。兆易创新2025年前三季度实现归母净利润10.83亿元，同比增长30.18%。从价格上涨到业绩兑现，投资逻辑已然完全打通。

国产替代机遇

在本轮超级周期中，国产替代成为另一重要驱动力。兆易创新作为国内DRAM国产替代的核心参与者，市场份额持续提升，并提前布局了HBM相关的存储控制芯片技术。

在封测环节，长电科技作为国内唯一具备高端HBM量产能力的封测厂商，将直接承接全球HBM扩产带来的核心订单增量。这些具备核心技术壁垒的企业，深度受益于AI需求爆发与国产替代的双击。

由AI驱动的存储超级周期，其强度与持续性将远超历史水平。行业盈利模式与估值体系面临重构，A股相关厂商兼具业绩成长与国产替代双重逻辑。在供需矛盾尚未缓解的背景下，哪些核心标的最能把握这轮历史性机遇？