投资理财早知道 篇三十八：MSCI扩容第三步，A股2200亿即将入场！

大家应该都知道MSCI纳入A股的事情吧，下个月MSCI马上又要有动作了，这次将带来有史以来最大规模的增量资金，预计在2200亿人民币左右。

我们先回顾下MSCI入A的全过程：

2019年5月，MSCI将中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%。

2019年8月，MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

2019年11月（即将到来），MSCI将中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

01. MSCI纳入A股，如何能带来巨额增量资金？

先给大家科普一下。

MSCI全称是摩根士丹利资本国际公司，它是一家全球知名的指数编制公司，像我们国内也有很多知名的指数公司，比如中证指数、上证指数等，但是相比MSCI就差远了。

据统计，全球目前有约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准，95%以上欧美机构以MSCI为基准指数进行投资，全球前100个大型机构里有97个是MSCI客户。

因此MSCI指数一旦调整权重，就将引起全球数万亿美元的资金流动。

MSCI有三大重要指数，一个是MSCI发达市场指数，代表了23个发达国家的股市走势；一个是MSCI新兴市场指数，代表了27个新兴国家股市走势；一个全球市场指数，代表了全球50个新兴和发达市场的股市走势。

2017年，MSCI把中国纳入了新兴市场指数，并且在此期间不断扩容，先是将纳入因子从5%提升到10%，接着提升到15%，然后是今年11月，将权重提升到20%。

那么纳入因子是什么指标呢？

其实纳入因子就是一个市值系数，假设MSCI纳入A股的总市值是1万亿美元，当前的纳入因子是15%，那么在计算A股在指数中的权重时，就是按照1500亿美元的市值来计算。

因此当纳入因子提高后，MSCI指数里A股的股票权重都会得到提高，相应跟踪的指数基金就会加大对A股的买入。

根据国盛证券分析师测算，下个月纳入因子上调后，带来的增量资金大约为315亿美元，也就是2200亿人民币。

Ps：除了MSCI，美国标普、道琼斯、富时罗素等指数公司也都在9月提高了A股的纳入因子，A股正在快速接轨国际市场。

02. MSCI上调权重，对A股会产生怎样的利好？

首先整个A股的流通市值是45万亿，因此2000亿的增量资金，短期对于A股的走势影响不会太大。

但是长远来看，A股终将全面接入MSCI（即纳入因子调到100%），当全面接入后，届时将给A股带来3万亿以上的增量资金，占A股的流通市值10%左右，这还不包括海外以MSCI为业绩基准的主动股票基金。

因此这股动力，至少可以推动A股继续上涨15-20%。

那么这个时间得多久呢？

我预计MSCI全面接入A股要5-10年左右，参照韩国，其完全接入MSCI一共花了5年多时间，而台湾接入MSCI则一共花了8年多时间。

另外，由于MSCI带来的增量资金主要是海外被动指数基金，这部分资金是不会轻易换手的。因此对于A股而言，可以起到稳定市场走势的效果，降低我们A股的波动风险。

03. 未来10年后的A股是怎样的？

由于未来十年外资占比将持续增加，所以A股与美股的关联性肯定会大幅提高，届时就是大概率同涨同跌了，这点上我们可以参考中概互联和恒生国企指数。

所以A股过去的熊长牛短的情况会发生根本转换，变成和美股一样牛长熊短行情。

另一方面，A股的估值体系未来也大概率会和国际体系接轨。

由于A股小盘股估值太高（可以参照H股和美股小盘股的估值），因此中小创和中证500是存在估值下滑风险的。

而A股的大盘股，估值则有望可以获得抬升，典型的比如上证50、中证100等指数，估值都要远低于主流资本市场，这部分股票，可能会因为外资的注入，从而获得估值回归。

Ps

即使下个月纳入因子上调到20%，A股在MSCI新兴市场指数中的权重也只有3.5%左右，相比之下，中国GDP占全球的GDP的权重是16%，可见A股在全球指数的占比实在太低了。

因此从长远看，距离A股成为新兴市场主力还有很漫长一段时间，至少5-10年，慢慢来，我对A股还是非常有信心的。

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