投资理财早知道 篇三十八:MSCI扩容第三步,A股2200亿即将入场!

2019-11-01 19:00:02 1点赞 1收藏 0评论

大家应该都知道MSCI纳入A股的事情吧,下个月MSCI马上又要有动作了,这次将带来有史以来最大规模的增量资金,预计在2200亿人民币左右。

我们先回顾下MSCI入A的全过程:

2019年5月,MSCI将中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%。

2019年8月,MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

2019年11月(即将到来),MSCI将中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

01. MSCI纳入A股,如何能带来巨额增量资金?

先给大家科普一下。

MSCI全称是摩根士丹利资本国际公司,它是一家全球知名的指数编制公司,像我们国内也有很多知名的指数公司,比如中证指数、上证指数等,但是相比MSCI就差远了。

据统计,全球目前有约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准,95%以上欧美机构以MSCI为基准指数进行投资,全球前100个大型机构里有97个是MSCI客户。

因此MSCI指数一旦调整权重,就将引起全球数万亿美元的资金流动。

MSCI有三大重要指数,一个是MSCI发达市场指数,代表了23个发达国家的股市走势;一个是MSCI新兴市场指数,代表了27个新兴国家股市走势;一个全球市场指数,代表了全球50个新兴和发达市场的股市走势。

2017年,MSCI把中国纳入了新兴市场指数,并且在此期间不断扩容,先是将纳入因子从5%提升到10%,接着提升到15%,然后是今年11月,将权重提升到20%。

那么纳入因子是什么指标呢?

其实纳入因子就是一个市值系数,假设MSCI纳入A股的总市值是1万亿美元,当前的纳入因子是15%,那么在计算A股在指数中的权重时,就是按照1500亿美元的市值来计算。

因此当纳入因子提高后,MSCI指数里A股的股票权重都会得到提高,相应跟踪的指数基金就会加大对A股的买入。

根据国盛证券分析师测算,下个月纳入因子上调后,带来的增量资金大约为315亿美元,也就是2200亿人民币。

Ps:除了MSCI,美国标普、道琼斯、富时罗素等指数公司也都在9月提高了A股的纳入因子,A股正在快速接轨国际市场。


02. MSCI上调权重,对A股会产生怎样的利好?


首先整个A股的流通市值是45万亿,因此2000亿的增量资金,短期对于A股的走势影响不会太大。

但是长远来看,A股终将全面接入MSCI(即纳入因子调到100%),当全面接入后,届时将给A股带来3万亿以上的增量资金,占A股的流通市值10%左右,这还不包括海外以MSCI为业绩基准的主动股票基金。

因此这股动力,至少可以推动A股继续上涨15-20%。

那么这个时间得多久呢?

我预计MSCI全面接入A股要5-10年左右,参照韩国,其完全接入MSCI一共了5年多时间,而台湾接入MSCI则一共花了8年多时间。

另外,由于MSCI带来的增量资金主要是海外被动指数基金,这部分资金是不会轻易换手的。因此对于A股而言,可以起到稳定市场走势的效果,降低我们A股的波动风险。



03. 未来10年后的A股是怎样的?


由于未来十年外资占比将持续增加,所以A股与美股的关联性肯定会大幅提高,届时就是大概率同涨同跌了,这点上我们可以参考中概互联和恒生国企指数。

所以A股过去的熊长牛短的情况会发生根本转换,变成和美股一样牛长熊短行情。

另一方面,A股的估值体系未来也大概率会和国际体系接轨。

由于A股小盘股估值太高(可以参照H股和美股小盘股的估值),因此中小创和中证500是存在估值下滑风险的。

而A股的大盘股,估值则有望可以获得抬升,典型的比如上证50、中证100等指数,估值都要远低于主流资本市场,这部分股票,可能会因为外资的注入,从而获得估值回归。


Ps

即使下个月纳入因子上调到20%,A股在MSCI新兴市场指数中的权重也只有3.5%左右,相比之下,中国GDP占全球的GDP的权重是16%,可见A股在全球指数的占比实在太低了。

因此从长远看,距离A股成为新兴市场主力还有很漫长一段时间,至少5-10年,慢慢来,我对A股还是非常有信心的。

小编注:为了丰富原创内容,值得买社区与优质媒体号进行合作,引入更多优质原创内容,同时也为这些优秀的自媒体号提供展示平台。此篇文章来自于微信公众号——“思哲与创富”,微信搜索“sizheyuchuangfu”。    

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