今晚打开小红书搜"labubu"，刷屏的帖子和一年前完全是两个画风：有人挂出"labubu两个80"。有人在奥克兰出娃"多买多折扣"，有人在马来西亚"捡漏➗盲盒"，官方补货通知更是像更新日志一样滚动——9月10日、12日、16日、18日、22日，星星人系列隔两天就有一轮。小红书小红书
而去年这个时候，"Labubu大补货"是1.5万人点赞的全网热搜：澎湃新闻记者当时发现，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出相关商品的补货通知，但点进去后却发现无法进入正常的购买界面。微博
一年多，从"抢不到"到"原价随便买"。那条42赞视频抛出的核心问题，现在成了评论区最高频的讨论：如果LABUBU原价就能买、不会升值、也不用抢，你还会买吗？小红书
这篇把15个月的行情崩盘账本、背后的供需逻辑、以及"现在该不该出手"一次说清，写给错过抢购潮、现在想捡漏的你。
一、崩盘账本：每一款跌到了什么位置
小红书有数据博主9月中旬把Labubu这两年的疯狂整理成一张"崩盘榜"，价格全部来自公开报道。小红书
款 | 发售价 | 峰值 | 现状 |
|---|---|---|---|
LABUBU×VANS联名 | 599元 | 13959元 | 仍站万元档，全榜唯一"幸存者" |
3.0前方高能·隐藏"本我" | 99元 | 4500元+ | 约400元，50倍神话归零 |
初代大娃（大首领+大天使） | 999元 | 14000元 | 488元挂半个月没人接，原价都卖不掉 |
十周年黑武士 | 1299元 | 1500元 | 1119元，跌回发售价下方 |
3.0整盒端盒 | 594元 | 1800元 | 650-800元，黄牛囤一端亏数千 |
4.0心底密码（迷你） | 79元 | 隐藏800元+ | 常规60-90元直接破发，隐藏约260元 |
最新上桌的是6月底的"复古理发店"：新的系列盲盒是搪胶毛绒挂件，共有7款，隐藏款概率是1:72，随机款价格是159元/个，整盒（6个）售价954元。与此前LABUBU系列发售后全线抢购、市场加价的行情不同，本次新品的多个常规款发售后，成交价随即跌破官方发行价。如今普通款成交价在100元上下，一些普通款很快就跌到100元左右，约合发行价六折。小红书微博小红书
联名线的最后一次炒作狂欢也落幕了：4月30日发售的Labubu冰箱容积121升，售价5999，限量999台，一秒没。二手随即被炒到19999元，然后#labubu冰箱二手价一夜跌10000元#，一天走完暴涨暴跌全程。微博微博
二、为什么崩：不是没人买了，是官方亲手挤掉了"稀缺溢价"
把"破发"直接读成"需求崩盘"会误判。复盘时间线，主因在供给侧，而且是官方主动为之：
2025年6月18日：3.0"前方高能"首次开启全球范围线上预售，预售一夜销售额超4亿，labubu二手报价腰斩，有黄牛单日亏损数万元。官方全渠道一次性补货400万+，社区普遍把这天视作行情转折点——补货次日，黄牛集体宣布暂停收货。微博小红书
2025年9月：近期泡泡玛特二手市场的价格崩的很厉害，连最火IP拉布布都可以跌破原价，3.0"前方高能"、2.0"坐坐派对"多款在列，"Labubu可以随便买了"开始出现在攻略标题里。小红书
2026年1月8日：泡泡玛特全国多家门店在社群内发布补货通知，Labubu二手交易市场价格应声暴跌，#这次囤Labubu的黄牛破大防了#冲上热搜，象棋大冒险、可口可乐联名、心底密码等热门款都在补货之列，不少人"第一次在门店原价买到"。微博
2026年9月至今：补货通知常态化，多个系列每周滚动上架官方小程序，热款依然是"收到提醒点进去就没库存"。
财报印证了同样的转向。8月20日发布的2026年中报里，THE MONSTERS（Labubu所在IP）上半年收入44.54亿元居首，但与去年在全球掀起热潮相比，仍然下滑了7.5%。集团收入171.73亿元、同比增长23.8%，增长几乎全靠国内（+47.3%）拉动，海外营收同比下滑约10.67%、美洲下滑16.5%。36氪
库存端的信号更直接：存货周转天数从123天拉到201天，存货余额61.02亿——货在库里多停了两个半月。王宁自己在业绩会上定了调：去年海外的爆火有"运气"成分，年初给出的全年20%增长预期，大概率是完不成了。翻译一下：官方正在用"人人可得"的复购，替换"抢不到"的焦虑营销。稀缺溢价这个东西，被拥有产能开关的人亲手挤掉了——涨23倍用了11个月，崩只用了一次补货。小红书36氪小红书
三、别唱衰过头：Labubu没有"不值钱"
"一娃难求到破发，LABUBU不值钱了？"那条视频里的对比很直白：去年LABUBU还得定闹钟抢，热门款二手五六百、六七百都有人接盘。它评论区的画风，很能代表社区现状：小红书
“公价买到就可以！买来就是情绪价值而已！”
“其实还有原来的八折，说明热度还在。其他IP都破发成啥样了”
“我很喜欢拉布布，而且会一直喜欢”
当然也少不了"永远挣不到我的钱"和"时代的眼泪"
热度还在的证据不止评论区：热款补货依然秒空，"点进去没库存"的抱怨从未断过；多数系列的常规款在二手仍能站住发行价的六到八成，比同价位段其他IP坚挺；头部VANS联名至今站在万元档。中报里还有另一面的证据：星星人收入同比增长580%，一跃成为第二大IP。热度没有消失，只是从"Labubu一家独大"轮动成了多IP并行，集团中国内地会员复购率仍有51.6%。36氪
所以更准确的说法是：死掉的是"理财产品Labubu"，活着的还是"玩具Labubu"。对真打算摆上桌、挂上包的人，这反而是两年来最友好的入场窗口。
四、三类人，三笔账
真爱党/摆阵党（买来玩）：现在就可以入场，不用刻意等"更底"。常规款79-159元价位段已经能以原价甚至原价以下拿到；关注官方小程序补货通知和抽盒机，热款以原价抢到的概率是两年来最高。情绪价值从买到那天就开始兑现，"还会不会跌"对你的使用价值没有影响。一个提醒：新品端盒（如复古理发店6个954元）溢价仍在，而从崩盘榜到复古理发店，常规款几乎都是发售后不久就破发——除非奔着1:72的隐藏去，否则端盒不如等二手拆盒款。
捡漏党（找性价比）：盯三类差价。一是黄牛清仓的端盒和破发常规款；二是海外回流和二手闲置，前提是你会验真；三是批次差价——美人鱼隐藏新版68批次，手感和往年58批次完全不一样，老玩家已经按批次定价，捡漏先问批次再砍价。风险端也要看清：超低价基本等于高仿高危区，今天的搜索结果里还挂着"5米两个"的验真求助帖。泡泡玛特今年发起商标+版权双维权，公仔、钥匙扣品类卖家被批量起诉——低价货泛滥的另一面，就是高仿泛滥。交易务必走平台、录屏转赠，盒卡、吊牌、扫码三件套缺一不可。小红书小红书知乎
等反弹党/倒卖党：放弃幻想。61亿存货、201天周转、常态化补货，意味着头顶的天花板是官方产能本身，它想补货就是一夜之间400万件的事。Labubu冰箱从炒到19999元到#二手价一夜跌10000元#，就是最近的演示。唯一例外是VANS这类极小量联名，但那已是收藏品逻辑，鉴定和资金门槛都极高，与"倒盲盒"无关。微博
五、接下来盯什么
四季度补货节奏与大促动作：如果官方继续在大促前突袭补货热门系列，二手价还有一轮下探空间。
THE MONSTERS的年报口径：2025全年LABUBU单IP年收入141.6亿，占公司总营收38.1%，这是峰值基数，2026年报的同比数字会给出"热度见底与否"的官方答案。知乎
海外降幅是否收窄：美洲市场官方渠道销售收入同比接近腰斩（降幅44.6%），若三四季收窄，说明海外去库存接近尾声。36氪
潮玩行业首项国家标准编制：泡泡玛特牵头启动的这项标准落地后，鉴定与用料规范会长期改变二手交易体验。
新IP轮动速度：Zsiga"人生秀场"今晚22:00开抢，泡泡玛特的热度轮动节奏，决定Labubu这条线"原价时代"的持续时间。
最后一句话：对真觉得它可爱的人，现在是两年来买Labubu最好的时候；对想靠它赚钱的人，最好的时候在2025年6月18日之前——那扇门已经被官方亲手焊死了。
