五月白酒购酒指南：五粮液的逗逼财报！

欢迎、感谢关注知酒僧，祝好！

生机勃然的五月，久违的购酒指南回来了。

与现实的春意盎然相比，白酒清冷得像是宗师手里攥着把杀猪刀，藏着肃杀之气。

在购酒指南没有更新的这段时间，酒价最大的变化来自茅台官方提价，将茅台飞天从1499元提到了1539元，把摇摇欲坠的茅台酒价格稳住了，并在短时间内实现了稳中微升。

其它酒不具备茅台这种开倒车的能力，每个酒企都想成为茅台，但也只有一个茅台。

五粮液的价格也稳住了，稳稳当当地站在了800块随便买的地带，过去这段时间里，这个价格的五粮液在电商可以说是随买随有。

与五粮液相比，国窖以前始终落在下风，但就如之前聊过的那样，五粮液是支柱产品，国窖是拳头产品，于是在这轮比拼中，谁于企业的重要性更大，谁的价格就更容易垮。

大浪淘沙之下，汾酒反而是头部酒企过得最舒服的那一个。价格没有崩，市场基本没丢掉，还时不时蚕食点别人的地盘，在江河日下的局面里大喇喇地射出了唯二的光。不过这也是企业层面的挽尊，在终端的动销也同样苦不堪言。

早几年就开始着手去社会库存的洋河颇有远见，甭管他们做得好不好，思路是对的，只可惜一代人有一代人的长征路要走，走得早了未必好，一路从第三滑到了第五。也正因为他们走得早，也走得对，别看体重掉了秤，这是刷脂增肌不虚胖了，兴许能在接下来这场漫长的荒野徒步走得更远。

古井贡酒我还是不变的看法，他们做了很多事，做得好的和做得不好的都有，其中有些事做得不敞亮，类似的还有今世缘。在行业收缩期，要拿着喇叭呐喊，更要夯实根基。

郎酒和习酒两家不是上市企业，也不需要对外发布数据，但瞎眼可见的是好不到哪里去。习酒电商也是隐患重重，不久可能会有负面消息传出。

总之，假如从业者相信周期论，那就苟住，熬过这个冷冽的周期。假如不再相信周期论，那就折腾一下，试试看能不能咸鱼翻身。

我留意了酒商发的朋友圈，很长一段时间以来鲜少见到正装酒的叫卖消息，如果只是一个酒商如此这般，那是个体经营问题，但我朋友圈的酒商不少，这多少能反映出些普遍问题来。

大单品的动销成了老大难问题，越有名的酒越难卖，关键是卖了也不挣钱，万一费用不到位，就成了卖一瓶亏一瓶，酒商恨不能避而远之。然而酒厂之前的惯性操作是压货，不停冲指标，导致终端库存积压严重。曾经意气风发的名酒经销商，如今要么躺平，要么垂死挣扎，要么收摊卷铺盖走人，过得好的没几个。

这些纵横交错的终端毛细血管的流量最终都会在心脏具象化——呈现在酒企的报表。

为了业态健康，酒企不得不停下脚步去做手术，没有麻药也得把毒瘤剜掉。问题是毒瘤长在了身体免疫力最差的时候，能不能安全走下手术台还两说。

一季度的财报出来，涨的没人信，跌的也没多少人信，因为他们的跌幅与实际不符。

最有意思的还得是五粮液的财报，在别人财报出来后，五粮液紧急发了延迟披露财报的公告，以赢得一天的修改时间。

尽管我从五粮液内部人士那里得到的消息是财报早就做好了，但曾从钦被带走，没人签字，要走特殊流程报备，导致耽搁了一天。然而这个说法站不住脚，竟争分夺秒于斯？又不是小孩子玩过家家，哪能这么儿戏。

可反过来一想，要说他们不儿戏吧，这个骚操作又是浓浓的过家家味儿。

从披露的数据来看，2025年业绩惨淡，2026年一季度逆势上扬，最重要的是把2025年已经披露的三个季度数据修改得面目全非，我可以找很多借口来解释其合理性，比如营收的计算方式改变了，从压货营收变为终端动销。

但上市公司否定过去已成定局的数据，损失的是自己的诚信。我在很久以前的文章提过，不要迷信酒企的报表，他们粉饰得太妖娆了，对外披露的数字是为少数人的前途服务。

五粮液和国资委显然知道数据更改的后果，但依然这么做了，个中缘由值得玩味。锅留前任显然是无奈之举，至于他们是主动出清，轻装上阵，还是财务洗澡，数据操纵，明眼人自有判断。

可惜我不识字，这份财报的细致解读就靠各位左思右想、集思广益、奇思妙想了。

洋河率先挤水，在去年终于暴雷付不起承诺的分红时，我在之前的文章提过这种人心向背的操作未来还会出现，当时预计的是分红这块还会有酒企站出来抽散户的脸，没想到五粮液玩得更狠，花活来的太突然，连数据都重新编排了，区区分红食言自不在话下。

只能说比起那些买白酒股票的人，还是喝酒的人更快乐，少操了很多心。

作者声明本文无利益相关，欢迎值友理性交流，和谐讨论～