11月1日，零跑公布10月交付106127台，连续第四个月站上10万辆；11月，它还要迎来第200万台下线。单看销量，零跑已经是新势力里跑得最快的那个。零跑Tiger定焦One
但把账本翻开，另一面没那么好看。今年上半年，零跑归母净利润2.1亿元，综合毛利率11.7%，比去年同期的14.1%少了2.4个百分点。定焦One
8月的业绩会上，管理层把全年净利润预期从年初的约50亿元下调到约30亿元。定焦One
卖得更多，赚得更薄，钱到底漏在了哪？
先看卖的是什么车。10月，零跑A系列销量接近4万辆，占总交付量的近四成，比例比9月还高。定焦One
A10零售均价7.6万元，顶配8.68万元就给到激光雷达和城市NOA。再往下，还有6.39万元起的A05。陆玖商业评论
零跑过去主攻10万到20万元市场，现在10万元以下成了销量主力。
低价车越多，平均售价越低。今年一季度，零跑单车ASP降到9.8万元，毛利率只有9.4%，归母净利润亏损3.9亿元。出行一客
CFO李腾飞在电话会上说，一季度单车平均亏损约4000元。陆玖商业评论
到二季度，情况有所修复，上半年归母净利润回到2.1亿元；但2.1亿元放在这样一家销量冠军的账上，仍然很薄，11.7%的毛利率也低于2025年全年的14.5%。
零跑不是没有成本武器。它把核心零部件自研自造的比例做到整车成本的60%，用平台通用和垂直整合把价格压下来。陆玖商业评论
这套打法让A10这样的车能在8万多元的价位装上激光雷达，也让零跑在价格战里有了别人没有的腾挪空间。
但武器是有代价的：低价车占比越高，单车毛利越薄；产能利用率一波动，固定成本就会反过来咬人。
海外看起来是第二条腿。今年一季度，零跑出口4.09万辆，同比增长442%，占总销量的37.1%。陆玖商业评论
欧洲16国上牌量2.33万辆，同比增长726.5%。B10是零跑海外销量第一的车型。陆玖商业评论出行一客
但海外销量并不等于零跑自己的利润。零跑通过Stellantis的渠道出海，向双方合资公司供车时采用以成本为基础的定价机制，合资公司由Stellantis控股，零跑持股49%。定焦One
海外卖得再多，零跑的利润率也未必同步变厚。
所以零跑现在的打法是“先保量”：A系列负责把规模推上去，C、D系列和海外负责把毛利拉回来，再等定位30万元以上的第二品牌。出行一客
今年前10个月，零跑累计交付约77.3万辆，离100万辆目标还差22.7万辆；最后两个月平均每月要交11.4万辆，比10月还高出约7000辆。经济导报
这套打法能不能跑通，接下来两个月很关键。对买车的人来说，零跑的低价是真的，短时间内大概率还会继续；但也要看懂低价背后的取舍。
产品改款快，权益调整也快，今天多花的选装钱，明天可能就变成标配。
下单前把配置、权益兑现条件和质保细则写进合同，比盯着“限时”两个字更重要。
如果你正准备买零跑，先想清楚两件事：一是买哪一档配置，低配和顶配的差价，往往就差在激光雷达、座椅和智驾这些后期很难加装的件上。
二是别把“限时权益”当成保值承诺。权益会随政策和改款变，真正写进合同的才是你的。
尤其是打算开五六年的人，保值率和售后网络，和买车时省下的几千块同样重要。
一辆车要开很多年。企业的利润表，最终也会以某种方式，落到车主的使用体验和二手残值上。
