连19元奖励都砍了，普五反而805元二连阳：一边线上608、一边回收675，双11囤酒的三本价格账本周得对着看

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今早9点，新浪财经"酒价内参"照例发日报：第八代五粮液终端零售均价涨3元到805元，二连阳，稳守800元关口；1618涨2元到831元，重返近期高位；国窖1573持平887元。新浪财经

把这张表和同一周的另一批消息放在一起看，才是五粮液价盘的真实形状：一边，厂家在砍渠道的钱——据经销商端反馈，双节刚收官，八代普五每瓶19元的阶段性奖励被取消，配套的还有停货控量和收紧的宴席、品鉴渠道费用。一边，双11开打首日，补贴渠道里八代普五的到手价一度见到608元档（本站前几日刚写过）。608出现的那天，和805的二连阳，是同一周。知乎

站上去的是零售均价，没站上去的是批发地板

先说这轮"回升"的含金量，别把它当成需求回来了。

时间线是完整的：7月底渠道补贴先收紧；8月13日前后，财联社记者从多位经销商处获悉，五粮液约一周前下发通知，取消以前部分渠道政策，并明确第八代五粮液出货价不得低于800元/瓶，低价窜货、低价抛售要罚款。当时的流通批价约775-780元，红线公布前后批价半个月弹了50元。8月15日，普五终端零售均价冲高到808元——这是本轮红线之后的高点。财联社新浪财经

然后是漫长的没站上去：整个国庆档，街面的普五批价停在770到780之间，离800那条红线还差着一截，死命令下了快两个月没用。转折出现在双11开打这几天：10月14日整体价盘大幅回升，10月15日普五涨1元据守800元关口之上——注意当天12大单品其实是四涨七跌一平、总价还跌了19元，普五是跌了一大片里的逆势红；10月16日再涨3元到805元，二连阳。知乎新浪财经

但账要拆开算。"酒价内参"的口径是全国约200个采集点、按真实成交量加权的终端零售均价；而800红线管的是出货、批发这一层。从国庆档的770-780到本周，厂家和渠道口径里，批价站上800的公开确认到现在都没有出现。也就是说，这周"回来"的3块钱，是零售面收复了8月的失地（805对比8月高点808，还差3元），不是批发端突然好卖了。停货、罚款、砍奖励——这一串动作全是供给侧的，价盘靠这三招立住，和动销没关系。

19元看着小，砍掉的是经销商最后那层垫子

算一笔单瓶账：普五出厂价1019元，街面批价780元上下，一瓶倒挂约239元；更冷的是回收——有渠道反馈，大商手里压的货，厂家体系回收只给710到740元。这个倒挂的坑，过去靠费用、返利、阶段性奖励来填——19元奖励就是垫在最上面的一层。砍掉它，等于抽走最后一层土，逼着经销商按红线出货。知乎

厂家的说法是"砍了奖励，回款反而加速，动销还略增"；券商给的口径是部分经销商双节回款只有50%到60%，动销基本持平。两套口径其实都对得上：回款"加速"不是经销商赚到了，是前面的打款已经沉没，不打款，压在库里的货才真烂在手里——这是沉没成本推着走，不是需求拉着走。白酒行业观察员李十方的判断更直白：厂家焊价、渠道让利这个游戏走到今天，紧的不是厂家的账，是经销商的账。这套打法也不是五粮液独有——洋河那边把M6+批价焊死在550、零售却连跌五天，是同一个逻辑：厂家要价盘，渠道要利润，两头拧着，利润那头先断。知乎

675冻了13天，是805的另一面

看价盘，第三本账在回收端。10月15日的名酒回收行情日报给了一组很少见的数字：52度八代回收675、39度520、1618回收660、公斤装1250、55度630——五个品类，13天零变动，卖方不愿降价出、买方不愿加价抢。知乎

对比一下同一天的报价结构：飞天茅台回收1620、市场1715，差价95元；普五是回收675、市场830，差价155元。差价厚了60块，意味着出货端压力更大——回收商留的安全垫，最后都是持货人扛的折价。所以"805二连阳"和"675冻结13天"并不矛盾：零售均价靠红线修复在动，回收端670-690的区间已经反复测试过大半年——675附近，目前还立着。知乎

双11到年底，你按哪本账买

把这周的数拼起来，三类人各有各的动作。

年内要送礼、办婚宴的：名义价回到800+，烟酒店普五的"市场价"普遍挂到830——"有面子"这一层的钱，今年双11省不掉太多。官方渠道加平台券叠出来的到手价在700元档甚至更低，但600元档那种补贴叠加价，本质是平台贴钱换量：量薄，而且厂家正对低价出货罚款，这类低价通路今年是最不稳定的一层。要用的，到手价站进700元档就可以锁，别赌年底。

想囤来等涨或等更低点的：今年双11大概率等不到去年540元那种低点。去年那种价是平台补贴砸出来的窗口，而今年厂家停货、罚款、砍补贴、砍奖励，全在做同一件事——把低价通路收口。更要命的是流动性账：675的回收价明摆着，囤八代普五，落袋当天先浮亏130元往上。"越囤越赚"在普五上今年不成立，囤它只有一种理由：你自己要喝、要办事。