即将上市！用预制饺子打败同行，这家云饺店凭什么撑起百亿估值？

常逛菜市场、社区的人，大概率都见过袁记云饺的门店——透明橱窗里，阿姨们手脚麻利地现包着饺子云吞，门口总排着长队。很多人都以为，这是家靠“手工新鲜”出圈的饺子店，可很少有人知道，2026年1月，这家店正式向港交所递交了上市申请，要冲击“现包饺子第一股”，估值一路飙到35亿，甚至被市场给出了百亿的预期。

更让人意外的是，撑起这份估值的，从来不是一碗碗现煮给食客的饺子，而是藏在“手工现包”背后的预制生意。

先说说它的规模有多夸张。在饺子这个赛道里，北方老牌水饺代表喜家德，深耕行业二十多年，截至2025年底，全国门店也就800家上下；和它同类型的现包饺子品牌熊大爷，门店数也只有1200家左右。

而袁记云饺，2012年还只是广州菜市场里一个5平米的小档口，短短十几年时间，就在全球开出了4266家门店，成了按门店数算，中国乃至全球规模最大的中式快餐企业，一年能卖出去30亿颗饺子。更让资本看好的是，2025年9月它的B轮融资估值还是25亿，仅仅三个月后的B+轮，估值就涨到了35亿，涨幅比很多投资产品都要猛。

很多人都有疑问：同样是卖饺子，凭什么它能跑赢这么多同行？答案就藏在它“半预制+现包”的模式里。

之前有不少网友和媒体质疑，袁记云饺打着“手工现包”的招牌，可核心的肉馅是工厂统一配送的冷冻预制馅，饺子皮也是中央厨房流水线生产的，门店只负责最后包起来这一步，根本不算真正的手工现包。可恰恰是这个被吐槽的模式，成了它能快速扩张的核心底牌。

传统的手工饺子店，最大的难题就是没法规模化。口味好不好，全靠师傅的手艺，师傅一换，味道就变了；想开分店，就得重新找靠谱的师傅，人工成本高，还很难保证每家店味道都一样，所以大多只能守着一家店做街坊生意，很难开多。

而袁记云饺的做法，是把做饺子最麻烦、最容易出错的环节，全都提前在工厂里做完了。猪肉、蔬菜按固定的配方调配成馅料，咸淡、口味全靠标准化流程把控；饺子皮也在流水线上压好，保证厚薄、大小完全一致。这些预制好的原材料，会通过冷链统一配送到全国的门店里。

到了门店这边，操作就变得极其简单。负责包饺子的阿姨不用懂任何厨艺，甚至不用有任何餐饮经验，只要经过简单培训，练熟手速，按标准把馅料包进皮里就行；就连煮饺子，也简化成了“水开下锅、定时捞出”的傻瓜式操作，完全不需要厨师。

这么一来，开一家袁记云饺的门槛被降到了极低。加盟商不用懂餐饮，不用找厨师，只要找个合适的店面，雇几个人就能开店，这也是它能在短短几年里，把门店开遍全国的关键。

更有意思的是，看懂了它的盈利模式就会发现，它根本不是一家餐饮公司，而是一家披着饺子皮的供应链公司。

它的招股书写得明明白白，超过90%的收入，都来自向加盟商销售预制的馅料、面皮等食材。简单说，它赚的不是终端食客的钱，而是加盟商的钱。不管加盟商的门店生意好不好，只要开了店，就得持续从总部进货，每一家门店，都是它的稳定客户。

几千家门店的集中采购，又让它在上游有了极强的议价权，能以更低的价格从供应商手里拿到猪肉、蔬菜等原材料，再通过自有工厂加工成标准化的馅料、面皮，卖给加盟商赚差价，形成了一个稳赚不赔的循环。

为了把这套供应链做到极致，它自建了5座自有工厂、24个自营仓库，86%的门店都在仓库200公里的辐射范围内，能做到两天一配送，不仅把物流成本压到了最低，还让门店的食材损耗率比同行低了5%，给15-25元的亲民客单价留出了足够的利润空间。

当然，能做到这么大的规模，也离不开它对老百姓消费心理的精准拿捏。

中国人吃饺子，最认的就是“新鲜”两个字，总觉得速冻饺子不如现包的好吃、放心。袁记就精准抓住了这个需求，把门店做成全透明的橱窗，包饺子的全过程全摆在路人眼前。哪怕馅料和皮是预制的，可消费者亲眼看到阿姨们现包的过程，就会觉得新鲜、靠谱，天然就比冰柜里的速冻饺子更有吸引力。

在选址上，它也格外接地气，70%的门店都开在社区、菜市场里，都是老百姓日常买菜、吃饭的地方，获客成本比商场店低了一半，还能攒下稳定的回头客。它还早早搞了“生熟一体”的模式，既能在店里堂食，也能买生饺子带回家煮，早上买菜顺路买一斤，晚上回家就能当晚饭，覆盖了老百姓日常吃饭的绝大多数场景。

靠着这套模式，它不仅在国内站稳了脚跟，还把店开到了新加坡、泰国等东南亚国家，新加坡的首店开业时，甚至要排队一个半小时才能吃上。

不过，风光的背后，它也藏着不少隐忧。

95%的加盟店占比，让它实现了快速扩张，也带来了极大的管控难题。之前就有门店被曝出食品安全问题，有消费者在云吞面里吃出了3厘米长的蚯蚓，监管部门抽查800多家门店，就有100多家存在食材交叉污染、卫生不达标等问题。一旦有门店出问题，影响的是整个品牌的口碑，这也是它上市路上最大的考验。

除此之外，它的收入几乎全靠加盟商支撑，一旦加盟商开店不赚钱，闭店不干了，它的生意就会直接受影响。近几年，它的门店闭店率也在不断上升，如何让加盟商持续赚钱、持续跟着品牌走，也是它必须解决的问题。

一碗小小的饺子，能做成冲击IPO的大生意，靠的从来不是什么惊天动地的创新，而是把工业化预制和老百姓喜欢的“手工烟火气”精准结合，把开饺子店这件靠手艺的小生意，做成了可复制、能规模化的大生意。

至于它能不能顺利敲开港交所的大门，能不能守住百亿估值的预期，最终还是要看它能不能管好几千家门店，守住食品安全这条底线。毕竟对老百姓来说，吃进嘴里的东西，新鲜和安全，永远是第一位的。