2025年保险资管产品交出亮眼成绩单，超九成正收益。但高收益背后，是头部与中小机构的显著分化，以及“固收为王、权益增厚”的配置逻辑。此篇内容通过详实数据，深度剖析了业绩驱动的核心因素，并展望了外资入局后的行业新格局，为理解保险资金运作提供了清晰视角。
智能速览
2025年超九成保险资管产品实现正收益，平均收益率达8.36%。
权益类产品以24.42%的平均收益率领跑，固收类产品收益稳健。
业绩分化明显，平均收益率8.36%但中位数仅为3.37%，头部机构优势显著。
险资普遍采用“稳健打底、权益增厚”的组合策略，布局高股息蓝筹。
2025年保险资管机构扩容至37家，外资入局加剧行业竞争。
精华内容
亮眼的数据背后，隐藏着保险资管行业怎样的投资逻辑与格局演变？从业绩冠军到收益末位，从市场驱动到策略分化，一幅全景图正在展开。
业绩全景与分化
2025年，保险资管产品整体表现强劲。数据显示，1588只披露年度收益率的产品中，有1468只实现正收益，占比超九成，整体平均收益率为8.36%。
然而，光鲜的平均数之下是显著的业绩分化。收益率平均数高达8.36%，但中位数仅为3.37%，这表明少数高收益产品大幅拉高了平均水平。具体来看，头部产品收益惊人，工银安盛周期成长1号以115.37%的年化收益率位居榜首，另有22只产品年化收益率超过50%。
与此同时，排名末位的产品则出现大幅亏损，如泰康资产-悦泰增强2号收益率为-57.36%。这种两极分化的现象，揭示了行业内不同机构在管理能力、资源禀赋和风险控制上的巨大差异。
业绩驱动逻辑
2025年的优异业绩并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。首先，市场环境提供了基础支撑。A股市场在2025年成交活跃，整体估值得到修复，尤其是高股息板块和核心资产表现亮眼，为权益类产品的收益增长奠定了坚实基础。
其次，资产配置策略的持续优化是关键。保险资金普遍采取了“稳健打底、权益增厚”的组合策略。固收部分聚焦长久期利率债和高等级信用债，确保了组合的稳定性；权益部分则重点布局高股息蓝筹股和低估值优质标的，有效增厚了收益。
此外，政策层面的支持也功不可没。监管层鼓励险资入市，并下调了权益投资的资本占用比例，为保险资管进行更灵活的权益配置创造了有利条件。
固收与权益结构
从不同产品类型来看，2025年保险资管产品的业绩表现呈现出清晰的梯队。271只权益类产品以24.42%的平均收益率遥遥领先，成为收益增长的主要引擎。217只混合类产品则兼顾了收益与稳健，平均收益率为14.83%。而1001只固收类产品虽然平均收益率仅为2.97%，但其正收益占比高，波动性低，构成了保险资管业务的压舱石。
“固收为主，权益为辅”的结构，是保险资金基于其长久期、追求稳健收益的负债特性做出的理性选择。固收类资产满足了保险资金对安全性和流动性的核心要求，而权益类产品则作为“增强器”，通过独立账户运作，服务于风险承受能力更高的客户，实现收益与风险的隔离。
行业格局展望
2025年，保险资管行业迎来了新的参与者，机构总数扩容至37家。友邦保险资管和荷全保险资管等外资机构的获批开业，标志着中国保险资管市场的对外开放迈入新阶段。
外资机构的进入，不仅会加剧市场竞争，更将带来成熟的长期价值投资理念、先进的资产配置和风险管理经验，推动整个行业的投研能力升级。这种内外资机构的同台竞技，有望催生更多如跨境养老、ESG主题等创新产品，丰富产品体系，更好地满足多层次的投资需求。长远来看，这将引导更多长期资本有序投向科技创新等重点领域，强化服务实体经济的功能。
2025年的业绩是市场与策略共振的结果，也预示着保险资管行业正走向更开放、多元和精细化的新阶段。未来，随着内外资机构的同台竞技，怎样的产品创新和投资策略将脱颖而出？
