有玩家逛完泡泡玛特门店，说那里现在“像个博物馆”。 货架上的展示样品摆得整整齐齐，想买的款却没有货。剁椒Spicy
同一个品牌，另一头在降价。千岛上，LABUBU「复古理发店」的冷款「燕麦温差」，发售价159元，开售半小时二手成交价跌到100元，两周后见底68元。36氪
最热门的普款「丝绒午后」151元，也低于原价。只有隐藏款「迷雾噪音」还留着溢价，从刚发售时的约5倍，压到309元，不到一倍。
一边缺货，一边破发。两件事同时发生，说明泡泡玛特已经不是一个行情了。
10月27日的三季报，把这条裂缝摆上了台面。整体收益同比下降45%到50%，中国市场下降25%到30%。中国企业家杂志
拆到渠道，线下只跌了5%到10%，线上跌了45%到50%。剁椒Spicy
线上是抽盒机和端盒抢购的主场。上半年，抽盒机占中国线上收入约43%。
线下承接的是逛店、陪伴和礼赠需求。炒家退场，先塌的是线上的单；门店客流，管理层说还是正增长。
所以看“泡泡玛特还行不行”，不能只盯整体跌幅。先分清，跌的是哪一部分。
破发也不是全线。9月3日发售的小野「暗场」，全渠道缺货，线上断货周期一度长达一个月。剁椒Spicy
管理层把它称作“今年到目前为止最热销的产品之一”。上半年，星星人收入26.5亿元，同比增长580.6%，成为第二大IP；公司共有6个IP收入过10亿。中国企业家杂志
另一面是库存。存货周转天数从2025年的123天拉长到今年上半年的201天。 卖不动的款，确实堆在仓库里。界面新闻
冷热分化，对买家的意义很直接：别再用“泡泡玛特”四个字判断值不值得买，要看具体是哪一款。
想买某个确定的款，先去千岛、闲鱼查近两周成交价。低于发售价，直接买，不必抽。破发的普款，二手通常比门店便宜，还省了抽到雷款的风险。
想体验抽盒，就把129元、159元当成一次娱乐消费。别为了隐藏款端盒。「复古理发店」的隐藏溢价已经从约5倍压到不足1倍，端一整盒的期望值，比去年差得多。
遇到「暗场」这种缺货款，别在二手加价追。线上缺货可能持续一个月，等一等，通常能按原价买到。
新品也别抢第一晚。10月15日发售的「一喵变猫」定价129元，开售一小时后，二手平台就出现119元的挂单。 等两周，破发曲线基本就出来了。小红书
管理层说，不会大规模打折去库存，怕伤品牌。 这话对股东是承诺，对买家是提醒：官方价短期不会大降，想捡便宜，只能去二手市场，或者等补货。36氪
去年，LABUBU是“抽到就是赚到”。今年，它先是一只玩具。对真喜欢设计的人，这是好事：不用抢，也不用加价。对还想靠它赚钱的人，账已经不太好算了。
