蔚来上半年净亏缩窄九成，Non-GAAP口径转正但GAAP仍亏5亿_新能源车

1. 蔚来Q2财报发布，简单一句话就是：连续三个季度持续盈利！上个月斌哥来泉州参加首座五代换电站启用仪式的时候我还私下问他今年有机会全年盈利吗？他的回答非常斌式风格：我当然希望能一直盈利啊哈哈，包括车主和股东，能不能盈利也不是我能说了算的，反正大家一起努力吧，先多多卖车哈哈。看财报最关心的就是现金储备，Q2已经来到达567亿元了，离网络喷子“过不了多久就要倒闭了”距离越来越远咯。现在的问题是不光现金储备多了，毛利还一直在增长，二季度公司综合毛利率18.4%，同比增长8.4个百分点，整车毛利率18.5%，同比增长8.2个百分点，其他销售毛利率17.0%，同比增长8.8个百分点。再说到前一条微博黑子说的“蔚来研发投入是蔚小理中最少的”，呵呵，前些年蔚来在研发上做了哪些，现在有了哪些成果你是不知道吗？现在蔚来ES8、ES9能够持续热销，就是因为前些年的大量投入研发，现在到了开花结果的时候。产品的护城河越来越强，蔚来的护城河并不是能通过找供应商采购就能拥有的那些东西，而是底层的技术，神玑芯片、天枢SKY OS、底盘域控制器等一系列，目前已经应用在蔚来的车型上。今年开始汽车市场毛利越来越薄，市场也在萎缩，蔚来现在能够逆势增长，离不开长期主义的坚持和提前规划的技术路线，蔚来用“卖得更多+赚得更稳”的双重胜利，证明了真正的头部玩家在哪。#蔚来成上半年新势力营收榜首#

2. 继续关注蔚来财报⸻1. 首先最重要的不是销量，而是「18.5%整车毛利率」这是我认为整份财报最重要的数字。2025 Q2蔚来整车毛利率只有：10.3%一年以后：18.5%提升了 8.2 个百分点。而且这个毛利率并不是建立在只有蔚来主品牌的情况下。Q2销量组成是：* NIO：60,945辆* 乐道 ONVO：29,124辆* 萤火虫：17,589辆三个品牌合计107,658辆。也就是说，蔚来的多品牌体系开始真正形成规模经济。以前的问题是：多一个品牌 = 多烧一份研发、渠道、营销的钱。现在正在逐渐变成：三个品牌共享研发、供应链、工厂、换电体系和部分后台成本。这是商业模型发生质变的地方。⸻2. 蔚来真正恐怖的变化：亏损从50亿级降到了5亿级去年同期：净亏损49.95亿元。今年Q2：净亏损5.28亿元。同比缩窄接近 90%。更值得看的是经营利润。2025 Q2：经营亏损49.09亿元。2026 Q2：经营亏损3.47亿元。Non-GAAP经营利润甚至已经：+2.07亿元。这说明一个很重要的问题：蔚来的主营业务基本已经跑到盈亏平衡线附近。而不是靠投资收益或者卖资产赚钱。这与一年前的蔚来已经是完全不同的财务结构。⸻3. 但这份财报有一个值得注意的问题：利润确实没有继续快速扩大这是我心里这份财报微微值得注意的地方。Q1：Non-GAAP净利润 +4350万元Q2：Non-GAAP净利润 +2610万元反而下降了。而且：整车毛利率：18.8% → 18.5%综合毛利率：19.0% → 18.4%GAAP净亏损：3.32亿 → 5.28亿也就是说：Q2销量增长29%，营收增长26%，但利润并没有同步扩大。为什么？主要是费用又上去了。Q2：研发费用 21.45亿元环比 +13.8%销售、管理费用：44.25亿元环比 +26.5%。尤其SG&A增长非常明显。原因也很好理解：ES9、ES8、乐道新品等车型进入密集投放期，营销和门店销售体系投入增加。所以蔚来现在不是没有利润能力，而是：规模经济刚刚压过固定成本，但是安全垫还不够厚。⸻4. 不过研发费用已经明显“收住了”这一点对蔚来非常重要。去年Q2研发：30.07亿元今年：21.45亿元同比：-28.7%。公司给出的原因包括组织优化、人员成本下降以及研发效率提升。这就是李斌这两年一直讲的：基本经营单元、ROI、组织提效开始反映到财务报表。以前蔚来最大的问题之一就是：100万辆公司的组织架构，配着20万辆公司的销量，显著错配无法承受。现在规模起来之后，之前那些研发投入终于开始被摊薄。⸻5. 现金问题基本解除这是第二个重大变化。2025年底蔚来的现金、受限现金、短期投资等大约：459亿元。2026 Q2：567亿元。增加超过100亿元。而且公司明确表示：Q2经营现金流为正。这件事情意义很大。以前市场对蔚来最大的三个质疑：① 一直亏损② 一直烧现金③ 最后还得不停融资现在至少前两个已经发生明显变化。所以我认为：「蔚来资金链风险」已经不是目前估值的核心矛盾。真正的核心矛盾开始变成：利润率和增长率。⸻6. Q3指引反而是这份财报最大的不确定点蔚来Q3指引：108,000—111,000辆。而Q2已经：107,658辆。也就是说环比仅增长：大约 0.3%—3.1%。而7月份：35,934辆8月份：35,836辆。两个月已经：71,770辆因此9月份只需要：36,230—39,230辆就可以完成Q3指引。这明显不是一个激进的销量预测。所以我认为有两种可能：A：管理层故意把Guidance压低，给后面超预期留空间。或者：B：公司判断Q3车型切换/订单结构确实不会出现明显环比增长。今晚电话会我要重点听斌哥怎么交流这个问题。⸻7. 但Q3有一个细节很有意思销量指引基本不增长：107,658辆→ 108,000—111,000辆。但是营收指引：332.85—340.51亿元。相比Q2的321.37亿元还能继续增长。这意味着管理层预计：ASP / 产品结构继续改善。这其实很可能和：ES8 / ES9 等高价车型占比提升有关。这是非常重要的。因为对于蔚来而言：卖11万辆并不是最重要的。如果11万辆里面大量是40万—60万元的高毛利NIO品牌车型，它产生的利润可能远远高于13万辆低价车型。所以以后看蔚来不能单纯看月销量。要看：销量 × ASP × 整车毛利率。⸻8. 我现在对蔚来盈利能力的判断已经明显上调以前我认为蔚来要盈利，需要：45万—50万辆/季度的年化销量规模。现在财报证明这个门槛比我原来想象的低。Q2只有：10.8万辆/季度也就是大概：43万辆年化销量就已经实现Non-GAAP净盈利。这说明目前大概：10万—11万辆/季度就是蔚来的Non-GAAP盈亏平衡区间。而如果整车毛利率稳定在：18%—20%季度销量做到：13万—15万辆利润的弹性会非常明显。因为研发、总部、软件、换电体系的大量固定成本不会跟销量同比例增长。这才是未来蔚来股票真正值得关注的东西。⸻9. 所以我会把蔚来现在定义为：过去：高增长 + 巨额亏损↓2025 Q4：首次跨过盈亏平衡点↓2026 Q1：证明Q4不是一次性的↓2026 Q2：再次实现Non-GAAP盈利↓下一阶段：「利润规模化验证期」2025 Q4蔚来甚至实现了GAAP净利润 2.83亿元，Non-GAAP净利润 7.27亿元；2026 Q1/Q2虽然GAAP重新转亏，但Non-GAAP连续保持盈利。所以最关键的问题已经不是：“蔚来什么时候能盈利？”而应该改成：“蔚来什么时候能稳定每季度赚10亿、20亿？”一旦市场开始相信这个故事，估值逻辑会发生变化。⸻我给这份财报打 8/10利好：毛利率18%+稳定、营收同比+69%、同比减亏近90%、连续Non-GAAP盈利、经营现金流转正、现金567亿、多品牌规模效应已经出现。问题：Q2利润环比没有继续放大，销售管理费用明显增加，毛利率环比略降，Q3销量Guidance基本没有增长。所以这份财报的性质不是：“超级爆表”。而是：“蔚来的商业模式基本被证明能够盈利了。”这比某一季度多卖两万辆车，我认为重要得多。#电动兄弟##蔚来成上半年新势力营收榜首#

3. 蔚来股票大跌的原因在这里，亏损5.28亿这下好啦，蔚小理仨难兄难弟一样了蔚来2026二季度财报营收321.37亿净亏损5.28亿毛利率很好，18.5%研发费用21.45亿，同比-28.7%，环比+13.8%销售费44.25亿，同比11.6%，环比+26.5%不用太担心，Q2经调整经营利润是正的2.1亿，盈利的，这么看蔚来连续三季度盈利了现金储备非常足，567亿 #蔚来发布2026Q2财报#

4. 二季度蔚来交付107,658辆，同比增长49.4%；营收达到321.37亿元，同比增长69.1%，两项数据都是新势力三家最高。更重要的是，蔚来车辆毛利率达到18.5%，综合毛利率18.4%，Non-GAAP净利润为2610万元。金额不大，但意义不小。过去讨论蔚来，绕不开一个问题：换电、服务、社区、多品牌和研发投入，这套体系到底什么时候才能形成规模回报？二季度财报第一次比较清楚地展示了答案。蔚来品牌、乐道和萤火虫分别承担高端、家庭主流和精品小车市场，三个品牌同时放量，产品组合也在向高毛利车型倾斜。用车辆销售收入除以交付量粗略计算，蔚来二季度单车收入约27万元，是三家最高。它不只是卖得多，平均收入也在提高。尤其是 ES8 和萤火虫，几乎可以说创造了历史。把大车和小车同时卖好，真的很不容易。当然，蔚来还不能直接宣布全面盈利。GAAP口径仍亏损5.28亿元，而且销售、管理费用达到44.25亿元，说明多品牌发布、门店和服务体系依然很重。但与去年同期约49.95亿元的净亏损相比，亏损已经大幅收窄。蔚来现在的核心问题，已经从“这套模式能不能成立”，变成了“能不能连续几个季度稳定成立”。#蔚来发布2026q2财报#

5. 蔚来今天发布了Q2财报，那些说换电没有未来，蔚来迟早倒闭的人，又要被啪啪打脸了…先来看财报上的核心数据：Q2营收321.4亿，同比上涨69.1%，上半年干到576.7亿，同比大涨85.8%。光看数字大家可能没啥概念，这个成绩放在中国自主品牌里，现在排到了第三，仅次于比亚迪和吉利，在新势力品牌阵营里，上半年营收与利润都冲到了第一。仔细扒一扒数据你会发现，蔚来现在不光是卖得多，还卖得贵、赚得稳。蔚来品牌6、7月平均成交价都在43万以上，ES9成交均价直接干到55万多，连续两个月拿下50万级纯电销冠，73天就交付了2万台。ES8 累计突破 14 万辆，刷新中国40万以上高端车型纪录。这就叫量价齐升，别人在降价求量，蔚来在往上走。利润更不用说了，Q2经营利润2.1亿，连续三个季度盈利。上半年整个新势力阵营里，唯一能持续赚钱的就是蔚来。综合毛利率18.4%，同比涨了 8.4个百分点，上半年毛利总额107.7亿，同比暴涨282%。行业单车成本涨了一万，人家毛利还能往上走，这经营质量，真的是不服不行。兜里还有567亿现金，连续四个季度正向现金流。自研芯片装车超30万片，换电站全国4000多座，累计换电1.2亿次。三季度指引继续涨，营收预计333到340亿。说白了，别人在打价格战，蔚来在打价值战。短期看着好像是慢半拍，但长期主义这东西，一旦兑现了就是这么猛。BBA的下一辆是蔚来，真不是喊口号，你看看身边是不是越来越多的人，买了蔚来的车？#蔚来成上半年新势力营收榜首##大v聊车##一起加电#

6. 作为车主和股东，刚翻了下蔚来 2026 Q2 财报，抛开宣传语，单看财务数据和经营表现，有几个客观维度挺值得聊聊：从核心账面上看，表现相对稳健：1️⃣营收与交付规模：Q2 总营收 321.4 亿元，同比提升 69.1%；二季度交付 107,658 辆，上半年累计营收达到 576.7 亿元。在新势力中保持了不错的营收规模。2️⃣盈利能力与毛利：Q2 经调整经营利润 2.1 亿元，实现了连续三个季度经营盈利。在单车成本上涨的行业背景下，综合毛利率依然维持在 18.4%（整车毛利率 18.5%）。3️⃣资金健康度：现金储备增至 567 亿元，环比增加了 85 亿元，经营现金流连续四个季度正向，造血能力算走上了正轨。从行业角度冷静来看，蔚来这次财报背后的核心逻辑主要在于“抗住了价格战的卷”。6-7 月蔚来品牌成交均价维持在 43 万元以上，依靠高单价车型（如 ES8、ES9）拉高了整体毛利空间。加上乐道和萤火虫多品牌销量稳定，尤其是萤火虫单一车型的销量很瞩目，以及技术降本和换电站规模效应的释放，算是兑现了一部分长期投入的成果。当然，三季度指引给到了 10.8 万-11.1 万辆的交付目标，多品牌爬坡和下半年的市场竞争依然是硬仗。后面应该紧跟着就是全新的3代平台蔚来ET5 ET5T、ES6 EC6还有ET9了，我们一起期待一下。#蔚来成上半年新势力营收榜首#

7. 蔚小理三家 2026 Q2 财务数据对比：蔚来显然是三家中经营状况最好的一家，总收入最多，交付量最多、汽车利润率最高、单车收入最高（包含乐道和萤火虫）、毛利最多、净亏损最少，唯一实现非GAAP口径盈利，并且预计 Q3 收入最多。小鹏是毛利率最高（凭借和大众的技术服务费）、研发费用最高、预计 Q3 交付量最多的；理想是管理费用最低、持有现金最多的。#蔚来连续3个季度盈利##蔚来发布2026Q2财报#

8. #蔚来发布2026Q2财报# 划重点：Q2蔚来汽车总营收321.4亿元，同比增长69.1%；上半年总营收576.7亿元，同比增长85.8%。Q2新车交付107658辆，同比增长49.4%；上半年累计交付191123辆，同比增长67.4%。Q2经营利润2.1亿元，上半年2.7亿元。Q2毛利总额59.1亿元，同比增长211.3%；上半年毛利总额107.7亿元，同比增长282.2%。Q2综合毛利率18.4%，整车毛利率18.5%，其他销售毛利率17.0%。Q2现金储备567亿元，环比增长85亿。Q3预计交付量10.8万~11.1万辆，营收预计在332.9亿~340.5亿元之间。另外，截止到今天，蔚来在全球已经建成4123座换电站、7119座充电站，拥有充电桩30294根。#多家车企公布8月交付量#

9. 【#蔚来成上半年新势力营收榜首#】#蔚来半年营收再次反超理想#9月1日，蔚来发布2026年二季度财报：连续三个季度盈利，二季度经调整经营利润2.1亿元；Q2总营收321.4亿元，同比增长69.1%；上半年总营收576.7亿元，同比增长85.8%。二季度综合毛利率18.4%，整车毛利率18.5%，同比增长均超8个百分点。持续实现盈利，是蔚来经营质量进入稳态的证明。各位网友，您怎么看？@东方财经

10. 按照比亚迪的规模，做到毛利率18.85%已经是非常好的利润率了。对比一下全球各汽车公司26Q2毛利率（根据各厂商财报）：- 法拉利 52.6%- 本田汽车 22.2%- 赛力斯 20.9%（合并口径）- 小鹏汽车 20.7%（集团口径）- 小米汽车 19.8%（集团口径）- 梅赛德斯奔驰 19.0%- 比亚迪 18.9%- 丰田汽车 18.0%- 吉利汽车 17.9%（H1毛利率）- 特斯拉 16.4%（集团口径）- 大众集团 15.1%- 长城汽车 15.5%- 宝马集团 13.5%- 零跑汽车 12.6%- 福特汽车 12.6%（合并口径）- 斯特兰蒂斯 11.0%- 通用汽车 7.6%（合并口径）#比亚迪毛利率18.85%#

11. 蔚来8月交付超3.5万台，这是一份经营质量十足的成绩单。8月，蔚来公司交付新车35836台，同比增长14.5%。拆开看三大品牌：▪️蔚来主品牌：21174台，同比大涨101.2%▪️乐道品牌：8810台▪️firefly萤火虫：5852台，同比+34.7%现在的车市内卷越来越厉害，很多网友就喜欢数数。只看销量，不去看均价、结构、品牌站位，没几个人关注经营质量。冲量很容易，降价换规模不难，难的是增长的同时守住价值，不陷入无休止的价格消耗战。把价格打下来是最容易的，守住价值才是最困难的。我们看看数据背后的成色：蔚来主品牌，ES8在40万级、ES9在50万级持续热销，扎扎实实做到量价齐升，把国产高端品牌持续做稳。乐道扎根20‑30万家庭市场，不急不躁，相对稳健的发展，高压之下动作不变形，服务主流大家庭用户。萤火虫坚守高端小车赛道，成绩已经不用多说了，萤火虫就是赢。三个品牌各有清晰的定位，互不内耗、协同向上。总结一下就是规模在扩大，均价不掉队，品牌势能持续提升，经营质量同步改善。真正高质量的增长，从来不是单纯的数数游戏。千言万语说尽，蔚来公司继续盈利了，放眼全行业盈利没几家，情况就是这样。#电动兄弟#

12. 二季度蔚来盈利2.1亿元，连续三个季度盈利。1. 综合毛利率达到18.4%2. 现金流环比增加85亿，达到567亿元。3. 全球换电站已达4123座。自ES8推出以后，随着乐道L90/80、ES9、萤火虫的热销，蔚来业绩实现了V形反转。不得不说，销量为王，所有努力、技术、人员工作的成效，最终要通过中长期业绩来验证！#大v聊车#

13. 蔚来的“厚雪长坡”开始兑现了ES8 就是这个兑现口，刚刚过去的 8 月 ES8 交付了 10999 台，累计突破 14 万台蔚来的长期主义算是真的开始有回报了。2026 年，纯电自 4 月起月销持续超越燃油，升级为全市场第一大动力类型；增程同比下跌 20.5%，红利周期终结；7 月新能源渗透率冲高至 62.8%。大型 SUV 的纯电渗透率逼近 42%——两年前，这里还是增程的基本盘蔚来走的这条长坡上雪也足够厚在亏损最重的年份，蔚来把资源压在充换电网络、自研芯片、整车操作系统与服务体系上，这些投入一度被视为最沉重的成本负担。当行业拐点到来，它们转化为竞争对手难以复制的壁垒ES8 就是这股势能的释放口：跨过“新车效应死亡谷”，月销持续破万，同时拿下大型 SUV 与 40 万级双料销冠，并支撑蔚来连续三个季度盈利纯电时代的雪球才刚刚开始加速，15 万台交付已经是近在咫尺了

14. 你蔚又盈利了！蔚来第二季度盈利2.1亿元，连续3个季度盈利。▷ 第二季度综合毛利18.4%，整车毛利18.5%。▷ 第三季度交付指引为10.8万-11.1万台▷ 第三季度营收指引为332.9亿-340.5亿三季度销量和营收预计比第二季度略有增长。半年盈利已经达成了，全年盈利还会远吗？ #蔚来上半年总营收576.7亿元#

15. 认真的分析一下蔚小理的2季度财报：1，理想为什么毛利率低？直接原因是产品组合变化。整个2季度理想主要依靠理想i6在卖，而i6这款车本来毛利就很低很低。加上2季度L8-9还没有起量，所以2季度汽车毛利率同比从 19.4% 降到 9.4%。次要原因是交付同比下降，但研发与销售管理费用仍合计约 51 亿元，所以经营没有盈利。不过，环比看已有修复：汽车毛利率从 Q1 的 6.1% 回升至 9.4%，综合毛利率从 7.9% 回升到 11.0%。后续第三季度随着理想L6起量，以及L8 L9稳住销量，营收以及毛利率会进一步改善的。——2，蔚来为什么能实现 2.07 亿元 Non-GAAP 经营利润？蔚来的改善来自三件事同时发生：1. 规模快速放大：交付同比增长 49.4%，汽车销售收入增长 80.1%，核心原因是最贵的ES8 ES9成为主力产品。2. 单车盈利能力很强：汽车毛利率 18.5%，为三家最高，同样是因为ES8 ES9的热卖。3. 费用没有随营收同步膨胀：研发费用同比下降 28.7%，而营收同比增长 69.1%，因此经营杠杆开始显现。但这 2.07 亿元要正确理解：GAAP 经营亏损为 3.47 亿元，剔除股权激励等调整项目约 5.54 亿元后，才得到 Non-GAAP 经营利润 2.07 亿元。因此，蔚来已经证明主营经营在调整后能赚钱，但还没有完全跨过 GAAP 盈利线，其调整后净利润也只有 0.26 亿元，还很单薄。——3，小鹏为什么综合毛利率最高，却没盈利核心还是于毛利能否覆盖研发和销售管理费用小鹏 Q2 综合毛利率为 20.7%，看起来最高，但其中汽车毛利率只有 12.1%。拉高综合毛利率的，是服务及其他业务：该部分收入约 26.9 亿元、毛利率高达 75.1%，包括技术研发服务、零部件及配件等，这块应该是从大众收的技术服务费。小鹏2季度研发+销售费用为54亿，主要是研发同比增长 32.1%，主要用于新车型与 AI 技术，研发投入太大了，是这三家里面太大了，即使对比零跑，零跑研发投入只有12亿。所以，小鹏的 20.7% 的毛利虽然是最高的，但整车毛利和规模尚不足以覆盖其研发投入。整体看，蔚来是“规模和毛利率一起改善，接近盈利”；理想是“产品结构冲击利润率，正在修复”；小鹏则是“经营质量变好，但仍处于用利润投资研发和未来产品的阶段”。#何工的亿点思考# #新能源汽车#

16. 蔚来公司连续3个季度盈利，最核心的产品就是ES8。很多人不知道……蔚来ES8一举之力两次改变整个市场格局！自2025年9月上市以来，纯电大三排SUV已经连续11个月碾压增程大三排SUV市场，蔚来ES8【一举之力】引领大三排SUV进入纯电时代。自2026年7月上市以来，8月（首个完整月份）纯电SUV首次超越插混SUV，蔚来ES8大五座版本【一举之力】引领SUV进入纯电时代。结果就是？蔚来ES8继续创造中国40万元以上新车交付记录！对的，中国汽车工业几十年来，首次有一款40万元以上的车型能够这么勇猛，干掉了传统豪华品牌，刷新了历史性的高端豪华车型销量记录。8月份，蔚来ES8交付10999辆。本月20日，蔚来ES8上市一周年之际，非常有希望完成“上市一年交付15万台”的壮举。蔚来ES8究竟靠什么在高端市场横着走？当然是蔚来的体系能力。蔚来NT3技术平台，原生SkyOS整车全域操作系统，神玑芯片+世界模型，这是一辆没有任何短板的车型，而且长版特别长。我知道接下来有很多同级车型上市，但从设计、空间、做工、智能、芯片、智驾、底盘等各维度……依旧一个能打的都没有！销量不会骗人，蔚来ES8就是无敌，依旧是40万元最强的产品，没有之一。

17. 蔚来Q2财报公布，总营收321.4亿，二季度经营利润2.1亿元，连续三个季度盈利（非GAAP）-Q2交付量107658台环比上涨29%，略低于交付指引，蔚来公司3大品牌销量占比分别为：蔚来56.6%；乐道27.1%；萤火虫16.3%；对比Q1，蔚来品牌销量占比已经有不少下降，乐道跟萤火虫占比明显提升，这个方向是健康的，但大家都知道，乐道得承担更大的销量目标，上半年乐道所有车型更新换代完成，下面就是解决卖好的问题-Q2整车毛利率18.5%，Q1毛利是18.8%，综合毛利下降的原因主要是其它业务的毛利率下降带来的，整车降了0.28%，官方描述是高毛利车型抵消了部分成本上涨压力，整车毛利率相对稳定-研发投入21.45亿，环比上涨13.8%，主要是用于新产品和新技术的设计与开发（估计还是明年的5/6，还有乐道的新车，以及智驾研发的费用占大头）-Q3交付指引108000台-111000台，9月预估交付36230-38230台今年这种情况，蔚来的毛利还是相对健康的，稳住在18.5%左右，理想值肯定是去到20%以上，Q2销售管理费用上涨主要是新品扎堆，下半年相对会好点，下半年的大件事肯定是卖车和智驾的新版，加电！#新能源汽车#

18. 蔚来Q2财报上，有几点关键点比较炸眼：1、总营收：321.4亿元，新势力第一2、连续三季度盈利3、毛利和毛利率持续同比增长4、现金储备567亿元比较反常识的是，今年的汽车行业普遍跌势明显，每一家都面临着单车成交价下降、价格内卷、单车成本上涨的困境，但蔚来还能取得这个成绩，特别是总营收和利润位列新势力第一，在自主品牌中国市场销售收入前三，仅次于比亚迪、吉利。拆开看，还是因为长期主义，有几点真正做出了护城河1、高端品牌价值为什么友商超过30万的车都难卖，ES8卖40多万大家还觉得便宜？还是品牌的力量。ES8累计交付破了14万台，ES9连续拿压倒性的50万级纯电销冠。高毛利旗舰车型占比一拉上来，直接把成本上涨消化掉了。“高端品牌价值”在这时候真变成了保命且赚钱的护城河2、技术降本的红利收获期自研的神玑NX9031芯片装车已经超过30万片，加上供应链前置布局和技术降本。以前大家嘲笑自研投入大，现在规模一摊薄，边际成本断崖式下跌，这才是真技术红利前些年还总有人说高端纯电是“赔本买卖”，但蔚来告诉大家，能卖高价、能维持18%+高毛利、还能持续盈利。下一步，等吧，真正的上量车，明年蔚来和乐道的“小车”，今晚已经明示了#蔚来成上半年新势力营收榜首#

19. 今年资本开支维持在和去年差不多的水平（60—70亿），用于车型研发投入、销售服务网络建设等。今年的会持续投入再充换电网络的建设，今年主要和国资、机构合作，目标的1000个换电站资金也都是由合作伙伴承担。蔚能今年上半年各方面融资渠道基本上完全等同，欠款从160亿下降到150亿不到，蔚能的回款对蔚来现金流的支撑非常重要。#蔚来发布2026Q2财报##蔚来#

20. 9月1日，蔚来发布了第二季度财报。报告显示，第二季度净亏损5.28亿元，较第一季度净亏损3.32亿元有所增加。也就是说，今年前两个季度都是亏损的，然而在他们今天对外发布的文章标题中，竟然出现了“连续三个季度盈利”这样的话，太不要脸了！他们拿来撑场面的，是剔除股权激励后的非公认会计准则数字，把股权激励这一笔费用拿掉，亏损就能改口叫盈利。营收和毛利率改善是真的，亏损收窄也是真的，但把还在亏的两个季度说成连续盈利，就是在用口径偷换结果，不厚道！神经新境的微博视频

21. 蔚来上半年营收576.7亿元净亏损同比收窄近九成

22. 蔚来季报图解：营收321亿，经调整运营利润2亿交付107658辆车

23. 蔚来发布2026年Q2财报：经营利润2.1亿元连续三个季度盈利

24. 蔚来发布二季度财报：经营利润2.1亿元，连续三个季度实现盈利

25. 蔚来Q1交付降33%，毛利率为何反创四年新高？

26. 蔚来11年首盈利，首次披露盈利拐点的时间有何深意？

27. 蔚来连续盈利，为何还在晋北古建线布下8座换电站？

28. 蔚来发布2026年二季度财报连续三个季度实现盈利

29. 蔚来二季度营收321亿元同比增长69.1%，调整后净利润连续两个季度为正｜汽车财经

30. 蔚来100万辆下线，连续两季盈利，李斌为何更焦虑了？

31. 蔚来发布2026二季度财报，现金储备升至567亿元，环比增长85亿元

32. 蔚来汽车如何应对市场变化

33. 蔚来连续两季盈利，是昙花一现还是真拐点？

34. 蔚来汽车终于不焦虑了 2026年中期财报发布后，蔚来汽车悬了三年的那颗心，终于落了地。数据显示，今年二季度蔚来交付量首次突破6万台，同比增长47%，单车毛利率爬升至18.2%，跨过了此前行业公认的盈利安全线。更关键的是，伴随第三品牌阿尔卑斯首款车型上市即月销破万，蔚来终于补上了中低端市场的短板，形成“高端+大众”的完整产品矩阵，不再靠单一高端车型硬扛市场波动。过去三年，新势力价格战刺刀见红，曾有不少声音质疑蔚来“押注换电、坚持高端”的路线走不通。最艰难的2024年，蔚来单季度亏损一度超40亿，产能爬坡不及预期、渠道扩张受阻的负面消息接连不断，“蔚来还能撑多久”的提问反复出现在行业论坛里。转折点出现在今年初。蔚来第3000座换电站落地，全国高速换电网络实现“九纵九横十九大城市群”全覆盖，换电的差异化优势彻底凸显。数据显示，当前蔚来用户换电占比已超70%，远超充电占比，独有的补能体验成了用户复购和转介绍的核心理由。财报电话会上，蔚来CEO李斌少见地露出了轻松的神态：“我们终于度过了最艰难的投入期，接下来要进入规模化盈利的阶段。”从生死线到安全区，蔚来走了整整三年，这份不焦虑的底气，终究是靠自己熬出来的。

35. 今年前七月新势力数据，销量第二营收领跑，蔚来盈利状况大反转

36. 蔚来连续两季盈利，成交均价超奔驰，为何被称“终于不焦虑”？

37. 蔚来终于不焦虑了！底气到底从哪里来？

38. 蔚来开始赚大钱了，销量排老二营收却当老大！

39. 蔚来终于不焦虑了：一份财报，三年转型，八年换电，全部兑现

40. 蔚来连续盈利，换电站从烧钱到赚钱，模式为何可复制？

41. 蔚来二季度营收同比增长69.1%至321.4亿元，李斌称将始终专注纯电

42. 销量第二营收领跑，蔚来盈利状况迎来大反转

43. 蔚来迎来盈利拐点！

44. 熬过至暗时刻，蔚来终于不用再焦虑了

45. 蔚来实现季度性盈利：卖10万台豪车不降价。

46. 蔚来汽车终于不焦虑了

47. 蔚来连续两季盈利手握482亿，但生存焦虑真消失了吗？

48. “蔚小理”上半年或只有蔚来盈利，零跑汽车净利润为2.1亿元

49. 蔚来盈利了，但离200万辆生死线还差150万辆，胜算几何？

50. 极光月狐丨2026年二季度蔚来汽车：市场地位持续提升，2026年有望实现全面盈利

51. #秋日生活打卡季#蔚来在 42 城单月反超 BBA？蔚来 NIO Power，还有成都车展秦力洪引的威尔森数据。 2026 年 7 月，蔚来公司（蔚来+乐道+萤火虫合计）在 8 省 42 城单月销量，分别高于奔驰、宝马、奥迪各自单一品牌，是单一品牌哟，不是全国总盘高于三家之和，也不是只算 SUV。蔚来的“焦虑感”正在明显消退，核心是：连续盈利、现金充足、销量高增、换电壁垒成型、产品站稳40万+价位。一、财务拐点：从烧钱到盈利 2025 Q4：首次单季 2026 Q1：连续第二个季度盈利营收255.3亿元（同比+112.2%）整车毛利率18.8%，创四年盈利，经营利润12.51亿元，新高！

52. 营收有望破千亿，蔚来的未来在哪里？多家机构基于蔚来2026年的“强势新车周期”，普遍预计营收将突破1300亿元。

53. 汽车圈截止目前已经发布2026财年中报或中报预告的车企有这些：吉利、奇瑞、长城、零跑、长安、江淮、赛力斯、广汽、小鹏。其中赛力斯、江淮、小鹏、广汽亏损；吉利、奇瑞、长城、长安同比盈利下降；零跑盈利同比仅微增，但是下调了全年盈利预期。比亚迪还没有发布中报，盈利同比下跌已是板上钉钉。理想今晚出中报，必然续亏。蔚来大概率中报续亏。瞅一眼奔驰的销量就能判断北汽中报难逃亏损。东风今晚会告诉大家自己也亏了。一汽虽然能盈利，那也是商用车的功劳，和乘用车无关。全村唯一的希望只剩下上汽这个市净率0.39的吊车尾了。

蔚来上半年净亏缩窄九成，Non-GAAP口径转正但GAAP仍亏5亿

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