雅培诊断业务2025年营收下滑，但这并非危机，而是战略调整的阵痛。其业务结构在经历新冠退潮与集采冲击后更显健康。本文将剖析其如何通过结构优化与战略并购，为下一阶段的加速增长铺平道路。
智能速览
2025年诊断业务营收下滑主要受新冠检测需求萎缩及中国集采政策冲击。
剔除新冠检测影响后，核心业务保持稳定，核心实验室与即时检测实现增长。
公司预计2026年诊断业务将迎来中个位数增长，最艰难时期已过。
收购Exact Sciences将帮助雅培布局癌症筛查这一高增长赛道。
医疗器械与制药板块的强劲表现，为公司整体增长提供了有力支撑。
精华内容
表面看是营收下滑，实则是业务结构的深度调整。雅培诊断业务的未来增长点，恰恰隐藏在这次‘触底’之中。
2025阵痛与真相
2025年雅培诊断业务营收89.4亿美元，同比下降4%。这并非能力问题，而是外部周期冲击的结果。财报明确指出，新冠检测需求快速萎缩带来约5亿美元影响，而中国的带量采购政策对核心实验室业务冲击约4亿美元。
这两大因素叠加，造成了财务报表上的短期承压。然而，剔除新冠相关销售后，诊断业务基本与去年持平，显示出其核心业务的韧性。
结构优化的定力
在整体下滑的背景下，业务结构的优化趋势愈发清晰。核心实验室业务在集采压力下仍逆势增长2%，达到53.6亿美元。即时检测（POCT）业务则受益于高敏肌钙蛋白检测的采用，营收增长3%至6.06亿美元。
这些增长表明，雅培的常规和高价值检测产品具备强大的市场竞争力。同时，快速诊断板块因新冠退潮主动收缩，这种战略性的取舍让业务底盘更加干净、可持续。
2026增长双引擎
展望2026年，雅培的增长策略清晰可见。第一个引擎是内生性增长，公司判断新冠影响已进入低位稳定期，中国集采的最严峻阶段也已度过。在美国、拉丁美洲等市场的驱动下，诊断业务预计实现中个位数增长。
第二个引擎是外延式扩张，即以230亿美元收购Exact Sciences。这笔交易预计在第二季度完成，将为雅培引入癌症筛查这一高增长赛道，推动其从常规检测向高价值精准诊断平台升级，极大地增强了业务的抗风险能力和想象空间。
雅培诊断业务的经历，是大型医疗企业在周期波动中主动求变的缩影。通过剥离短期不利因素、聚焦核心优势并布局未来高价值赛道，其不仅走出了低谷，更构建了更具韧性的增长模式。这种从‘被动承压’到‘主动增长’的转变，能否为行业提供新的启示？
