搬运四万多吨铜去美国，国际铜商摩科瑞打明牌了，就是要逼空铜！

瑞士贸易巨头摩科瑞近期一项提货动作，正引发全球铜市场的层层波澜。

12月初，这家总部位于瑞士的能源集团向伦敦金属交易所（LME）位于亚洲的仓库发出通知，计划提取超过4万吨铜。以当前价格计算，这批铜价值约4.6亿美元。

然而这仅是摩科瑞金属布局的冰山一角。去年加入公司、负责金属业务扩张的科斯塔斯·宾塔斯近期预测称：“如果世界继续这样发展，美国以外的地区将面临阴极铜短缺。”

01 从能源交易商到金属领域的重要玩家

作为全球前五大独立大宗商品贸易商之一，摩科瑞一直以轻资产贸易模式著称。与嘉能可等竞争对手大量投资矿山、油田的模式不同，摩科瑞更专注于贸易与金融结合的运营策略，使其在大宗商品价格波动中保持韧性。

过去一年，摩科瑞正从原先以原油、天然气交易为主的业务结构，转向大力押注金属——尤其是铜。该公司计划通过收购矿山股权、拓展金属交易部门，使该板块规模逐步比肩其石油交易业务。去年，摩科瑞与赞比亚合作设立金属贸易部门，并与嘉能可、中国洛钼集团签订铜供应协议，预计今年将交易75万吨电解铜和100万吨铜精矿。

02 美国市场的套利机会

摩科瑞此次从LME亚洲仓库提货并运往美国，正是基于对美国市场套利机会的判断。当前美国与其他地区之间的价差，促使铜向美国持续流入，这可能加剧其他市场的供应紧张。

套利机会部分来源于政策预期。美国此前暂时豁免对精炼铜的关税，但表示将在2026年下半年重新评估，这一不确定性促使贸易商提前向美国发货以规避潜在风险。

03 铜市场供需格局趋紧

摩科瑞敢于大规模布局的背后，是全球铜市场基本面的明显变化。新能源汽车、光伏等领域持续推高铜需求，而供应端则面临限制。秘鲁、印尼等主要产铜国的产量出现下滑，进一步加剧供需矛盾。

多家机构看好铜价长期走势。摩根大通、花旗预测铜价可能突破1.2万美元/吨，瑞银更是预计2026年底铜价有望触及1.3万美元/吨。从更长期看，2023年至2025年铜价逐步抬升，主要由于铜矿增产速度落后于冶炼和消费增速。到2026年，矿端紧张局势预计将进一步加剧。

04 摩科瑞的三维策略：物流、金融与资源

摩科瑞在铜市场的布局可视为一套结合物流、金融和资源控制的三重策略。公司依托其全球网络，捕捉不同区域间的价格差异，实现大宗商品的空间调配。今年早些时候，摩科瑞就曾成功将原定运往中国的铜转运至美国多个港口，成为当地重要进口商。

在金融层面，摩科瑞通过预付款融资等方式锁定上游资源。例如，公司与欧亚资源集团达成三年期铜供应协议，并提供1亿美元预付款融资，用于支持其在刚果（金）的铜项目开发。此外，摩科瑞还获得了刚果（金）国有矿业公司Gecamines在三座铜钴矿中51%产品的独家销售权。

与此同时，摩科瑞通过从交易所仓库大量提货，直接影响现货市场的供应紧张程度，从而强化现货溢价、加剧逼仓效应。

05 全球铜资源竞争加剧

摩科瑞的行动发生在全球铜资源争夺日益激烈的大背景下。多国已采取措施保障自身铜供应：美国宣布对进口铜加征关税后又给予精炼铜临时豁免，印度推动国内铜产能建设，日本则参与巴基斯坦铜矿项目以应对短缺风险。这场竞争已超越纯粹的市场行为，融入资源民族主义与地缘战略色彩。

06 铜价震荡上行趋势基本确立

铜价进一步上涨的可能性较大。宏观上，美联储降息预期、地缘风险及贵金属走强为铜价打开上行空间；基本面上，供应短缺格局持续支撑价格。不过，年末资金面压力、产业链对高价的承受能力等风险因素也需关注。

下游企业可通过套期保值等工具管理成本，中上游企业则可利用价格周期优化库存与销售。未来几年铜的供需缺口可能继续扩大，2026年矿端紧张与冶炼盈利压力或将共同推升铜价。

在这场已经打响的铜资源争夺战中，制造企业可能必须付出更高成本以确保供应。而像摩科瑞这样擅长把握市场错配机会的交易商，或许将成为这一轮周期中的重要赢家。市场跟还是不跟，已成为全球参与者必须面对的问题。