格力最缺信心的时候，卖衬衫的雅戈尔买成了第六大股东

格力最缺信心的时候，卖衬衫的雅戈尔买成了第六大股东

格力电器三季报的前十大股东名单里，冒出来一家做衣服的公司。

宁波雅戈尔服饰有限公司持有格力9245.60万股，占总股本1.65%，位列第六大股东。而在格力半年报里，雅戈尔还不在前十之列。这笔仓位，基本是在三季度建起来的。华夏时报每日经济新闻

按格力10月29日收盘价37.58元估算，这笔持仓市值在34亿元上下。钱不算小，但雅戈尔没解释——被问到为什么买格力时，公司只回了一句"暂无可提供的信息，可以等三季报披露"。三季报披露了，也没多说。华夏时报

那只能从公开信息里找答案。

最像答案的是分红。10月26日晚，格力董事会通过2026年中期利润分配预案，每10股派10元，共约55.5亿元。华夏时报第一财经

这已经是格力今年第三次派钱：1月和8月两次合计派了约168亿元。按1.65%的持股粗算，光这一笔预案，雅戈尔就能分到9000多万元。华夏时报

买的时机也说得通。格力正处在最难看的时候：三季度净利润约40亿元，同比下降43.31%。前三季度家用空调行业总销量同比下降8.4%。华夏时报第一财经

价格也在往下走。9月格力空调线上均价同比降了约20%。华夏时报

股价停在37元附近，市盈率8倍出头，52周最高也只有40.44元。华夏时报

业绩最差、股价最低、分红最猛——这是收息资金最喜欢的组合，恰好不是赌反转的资金喜欢的组合。

再看雅戈尔自己，这次买入一点不意外。1997年投宁波银行，1999年出资3.2亿元拿下中信证券9.61%的股份，2024年又和银泰管理层一起投了银泰商业。雅戈尔前三季度归母净利润30.81亿元，其中投资业务贡献29.13亿元，占了九成多。服装业务今年上半年营收32.49亿元，同比还在下滑。时代财经南方财经网界面新闻

所以这不是转型，是老路子——一家靠投资利润养着服装主业的公司，继续把钱放到分红最确定的资产上。

不过，有两个误读需要先排掉。

第一，这不是"格力要被收购"的信号。1.65%的持股离控股很远。排在它前面的第二大股东京海互联刚公告了6亿到12亿元的增持计划。董明珠本人三季度也增持了约1170万股。各方都在按自己的逻辑加仓，没有谁要动谁的股权。第一财经每日经济新闻

第二，别急着读成"格力稳了"。雅戈尔买的是分红确定性，不是成长性。格力三季度毛利率22.7%，同比下降5.62个百分点。四季度本就是空调淡季，行业短期内难有起色。分红靠的是账上的钱，不靠业绩回暖。华夏时报

对普通投资者来说，这件事真正的参照点在这里：同一只被市场嫌弃的股票，有人按收息逻辑买进去，有人按抄底逻辑等它涨回来，这两种买法对回撤的承受力完全不同。雅戈尔的仓位撑得住股价不涨，因为分红在持续收回成本；如果你的预期是股价回到历史高点，那就不是同一笔投资。

雅戈尔为什么买，官方没有答案。以上是从公告和财报里拼出来的最合理解释，不是结论。