基金 篇二百七十四：安信合作创新004393值得买吗？押注稳经济，今年以来3个月跑赢大盘14%

Hello，我是基姐，带你寻宝避坑选好基~

在去年基金年报中，“稳经济”这个词出现的频率很高，意思是政府要求经济稳增长，受益板块集中于去年被人们嫌弃的消费、金融、地产等。

今天要给大家介绍的，是押中了稳经济逻辑的小众基金-安信合作创新（004393）。

这只基金近期表现十分优秀，大幅跑赢同类基金：

图源：天天基金

图源：天天基金

那么安信合作创新是一只小众宝藏基金吗？

我们来鉴定一下！

一、基金概况

安信合作创新成立于2017年，现任基金经理张明在基金成立36天后就加入管理，也算是这只基金的亲爹了。

图源：天天基金

图源：天天基金

安信合作创新的规模一路走低，去年四季度只有6500万了，距离5000万清盘线仅一步之遥。

而且就这么点规模，机构持有人占比达到33.71%，一旦出现大额赎回，这只基金就可能出现清盘风险了。

再来看看基金的收益表现吧。

二、收益特征

收益展示

安信合作创新在张明管理的近5年里，累计涨了99.89%，跑赢大盘近80个点。

可以发现，这只基金在去年四季度开始，收益曲线走势与沪深300出现明显背离，指数在跌，基金在涨。

今年以来这只基金亏了1.82%，虽然没能赚钱，但表现也明显好于大盘。

现在基金规模很小，凭借今年一季度的平稳表现，可能会吸引一波基民关注，我们在一季报披露后再看规模变化。

牛熊成绩

4局3胜！

虽然张明刚上任那段时期，基金跑输了沪深300，但落后程度非常小。

其余时期这只基金赚得多亏得少，持仓体验还是很不错的。

最大回撤（下跌）

在张明管理期间，安信合作创新的最大回撤是-25.9%，发生在2019年1月。

虽然基金波动比较明显，但整体上还是比大盘稳定的。

另外值得一提的是，不少基金在今年315都出现了非常大的回撤，因为当天市场出现了流动性危机，全市场都在大跌。

然而安信合作创新在315的回撤还不到-20%，回撤控制得好，就和基金的持仓有关了。

三、持仓分析

前十大重仓股分析

去年四季度，安信合作创新的股票仓位是87.51%，前十大重仓股占比达到51.06%，持股比较集中。

张明在四季度没有对基金进行大幅调仓，重仓股新增茅台，剔除了做蓄电池的骆驼股份。

在基金年报里，张明很直白地说明了自己的调仓操作，加仓食品饮料、地产和建筑行业，减仓传媒、化工和医药等行业。

轻工、建筑、地产、家电是近一年张明一直看好的方向，全年都在往这几个方向切。

张明看好的这些行业，也是会受益于稳经济政策导向的行业，因此安信合作创新近期的表现会相对更平稳。

持股变动

张明并不太在意择时，基金股票仓位基本都在80%上下浮动。

结合基金换手率来看，张明基本不怎么调仓换股，他属于典型的看公司质量的价值投资者，做长期投资。

但很有趣的是，通过基金超额收益归因分析来看，安信合作创新赚钱还就是靠张明的调仓。

也就是说，张明虽然很少去调整持仓，但每次都很精准。

下面就来了解一下张明吧。

四、了解基金经理

张明是管理学硕士，还是中国注册会计师，2011年7月-2011年12月在安信证券的安信基金筹备组任研究部研究员。

之后，安信基金公司成立，张明在安信基金历任研究部研究员、特定资产管理部投资经理。

2017年5月上任基金经理。

有财务背景的张明很擅长以财务分析能力辨析企业价值、成长性与估值水平，以出色基本面研究及财务分析能力去精选个股，并创造长期回报。

张明的投资理念是用便宜的价格买入好公司并且长期持有，不买贵的只买对的。

在去年年末给投资人的信中，张明也再次重申，只要买的相对便宜，长期收益就能靠估值的均值回归和公司价值创造来实现。

由此可见，张明属于那种不乱花钱的基金经理，买他的基金就要懂得时间换空间的道理。

来看看张明在基金年报中的观点吧：

总结一下

安信合作创新在张明管理期间，累计涨了99.89%，大幅跑赢同时期沪深300涨幅。

基金持仓风格偏价值，并且有一定比重的仓位押在地产产业链上，符合2021年底至2022年初稳经济增长的行情，近期业绩不错。

今年以来市场行情变幻莫测，通过安信合作创新，参与投资符合稳经济政策导向的行业也是个不错的选择。

最后提示一些风险：

1、基金的持仓风格偏价值，当市场审美偏向成长股时，张明不一定会切换风格，比如去年这只基金表现就很一般。

2、张明十分在意估值，倾向越跌越买，有可能陷入估值陷阱，而且“估值回归”需要时间，可能会导致基金业绩部分时期跟不上大盘。

3、张明过度关注企业基本面和估值水平，容易忽略宏观环境变化，和市场系统性风险对持股的影响。

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！

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