阿里港股飙18%创两年最大涨幅 千亿AI投入与云业务增速创新高引爆市场

9月1日，阿里巴巴港股全天涨幅超18%，收盘报价137.1港元/股，创2022年3月以来最大单日涨幅。此次股价异动源于多重利好因素集中释放，特别是在最新财报披露后，市场对阿里巴巴云与AI业务的增长潜力及战略执行力表现出强烈信心。

从财务数据来看，阿里巴巴2026财年第一季度营收2476.52亿元，同比增长2%，若剔除已出售业务影响，同口径收入增幅达10%。净利润423.82亿元同比激增76%，超出市场预期。值得关注的是，被视为战略重心的云业务本季度表现亮眼，收入同比增长26%至333.98亿元，增速较上季度提升8个百分点，创下三年新高。支撑这一增长的引擎来自加速发展的AI需求，相关产品已连续8个季度保持三位数增长，且在云外部商业化收入中占比超过20%。

财报电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭透露，过去四个季度在AI基础设施和产品研发上的累计投入已突破1000亿元，仅本季度资本支出就达386亿元。对于市场高度关注的AI芯片供应问题，公司明确表示已建立多元化供应链储备，通过与不同合作伙伴的协同确保3年3800亿元的资本开支计划如期推进。此前，公司已通过自研芯片平头哥系列及达摩院生态建设，在AI推理等场景形成初步技术积累。

国际投行对此轮涨势形成推波助澜效应。摩根大通将阿里巴巴美股目标价从140美元上调至170美元，强调其核心业务估值中枢调整及AI赋能带来的效率提升。中金公司指出，考虑到阿里云收入与资本开支同步上升的良性循环，给予港股147港元目标价。多家机构研报中反复提及的关键词是“正循环”——既AI投入带动云业务增收，而持续扩大的云市场又反哺更强劲的研发投入能力。

从资金面观察，南向资金当日净买入港股119亿元，其中超半数流入科技板块。阿里巴巴全天成交额近400亿港元，占港股总成交量的7%，买盘力量集中在午盘后持续增强。这反映出投资者对于AI驱动的科技成长股重拾配置热情，特别是在国产替代逻辑下，阿里云智能集团被视作国内AI基础设施建设的核心受益者。

尽管市场情绪高涨，但阿里巴巴在即时零售等创新业务的投入仍对利润率形成压力。财报显示中国电商集团经调整EBITA同比下降21%，主要系淘宝闪购等新业务的战略性投入所致。不过管理层强调，这类投入带来的用户增长已初见成效——8月前三周淘宝App月活用户同比增幅达25%，88VIP会员数突破5300万。这种以短期利润换取长期价值的策略，似乎正逐渐被机构投资者认可。

此次股价的强势反弹，或标志着阿里巴巴正从过去两年的调整期转入新增长通道。在AI与云计算深度融合的趋势下，中国科技企业的算力基建布局显然已进入加速期，而阿里巴巴作为同时具备技术储备、资金实力和生态协同能力的头部企业，其后续战略执行效果将持续牵动市场神经。