三季报刚过，机构就挤到了雅戈尔宁波总部。11月第一周，公司连接待三场调研：11月2日一份纪要里列了51家机构，长江证券、中信证券、中金公司到富国基金、中国人寿养老都在名单里；11月3日进来的是招商证券、广发基金；11月6日是中信证券等机构。证券之星证券之星东方财富
机构问的却基本和西装没关系：去年被动减持的中信股份还要不要卖，地产还剩多少存货，钱又花到了哪些门店上。公司把账本摊开回答。
中信股份买回来了。因外汇监管政策调整，雅戈尔2025年累计卖出中信股份72.7亿元，同年买回15.7亿元，年末持股4.27亿股。今年为了补上被动减持造成的投资收益和现金流入缺口，公司再度增持：截至三季度末持股回到5.5亿股，格力电器也加到9245.60万股，并把寻找高股息、稳健回报的投资标的列为投资方向之一。效果直接体现在账上：前三季度确认分红收益5.20亿元，比2025年全年多1.98亿元。新浪财经证券之星证券之星
地产在做减法。披露的数字是：2025年末地产存货账面约41亿元（不含合作项目），2026年三季度末压缩到25亿元，其中7.8亿元是尚未结转的预收房款；待售项目还有温州未来城壹号等，前三季度地产计提存货跌价准备约1.2亿元。现金流结构同样清楚：前三季度经营性现金流6.1亿元，服装板块贡献5.3亿元，地产只有0.7亿元。新浪财经东方财富证券之星
回来的钱投进门店。纪要里的“三馆”计划：从381家自营街边店中筛出约100家定位商务馆，从装修、产品、陈列到服务整体调改；自创高端定制品牌MAYOR已入驻24家商务会馆，并在成都SKP、西安SKP、南京德基等高端商场开出24家独立店，前三季度营收增长较快。主品牌的底子也在纪要里摊开：客群平均年龄40岁左右，直营渠道收入占比97.7%，华东市场贡献约一半销售。证券之星证券之星
机构还问到有没有回购注销计划，公司回答“目前没有”；分红没有硬性承诺，只说“综合考虑经营业绩和现金流情况”。把这些纪要拼起来，像是一份接班后的转型进度表：地产收缩，投资吃股息，钱花回门店和定制。按11月6日的纪要，主品牌第四季度收入约占全年的35%。刚开的这个四季度，就是这份账本的成绩单。证券之星东方财富
