这两天相机圈最热闹的事，是尼康同时挨了两记闷棍：一边是日经刚发布的2025年全球相机出货量排行，尼康被富士超越、首次跌出"御三家"；另一边，很多人还记得几个月前那条"尼康预亏850亿日元"的新闻。两件事叠在一起，评论区已经开始刷"尼康药丸"。但把数据和财报拆开看完，我发现事情跟直觉不太一样。
先把数据看全：不只是尼康掉了
这份排行出自日经新出版的《日经 行业版图 2027》，数据引自CIPA和JEITA，是业内公认的口径。去年富士总算超越了尼康，以116万台的份额正式成为"御三家"一员，份额达到11.8%，而尼康的份额从2024年的11.7%缩水为8.9%。小红书把盘子拉远看，2025年全球相机总出货量从870万台增长到了950万台，市场其实在持续回暖。小红书尼康是在蛋糕变大的时候掉队的，这也是它格外扎眼的原因。微博上已经有摄影账号在感慨：御三家的尼康跌出前三。微博2025年全球数码相机出货量与份额完整排行如下：
品牌 | 出货量 | 份额 |
|---|---|---|
佳能 | 450万台 | 45.7% |
索尼 | 242万台 | 24.6% |
富士 | 116万台 | 11.8% |
尼康 | 88万台 | 8.9% |
松下 | 43万台 | 4.4% |
理光映像 | 21万台 | 2.1% |
OM奥之心 | 15万台 | 1.5% |
前三名合计占据全球八成以上的市场，寡头格局越来越明显；第四名往后的厂商出货量都不足100万台。尼康身后，松下43万台、4.4%的距离也并不遥远。
富士是怎么超上去的
富士这116万台拿得并不轻松：2025年它一直受严重的产能不足和缺货困扰，但出货量依然从74万台跃升至116万台。小红书换句话说，如果货源管够，差距只会更大。
支撑它的是复古外观、胶片模拟和直出色彩这套打法。近几个月，日本销量榜前十中，富士X100VI、X-T30III、X-E5、X-M5长期占据多个席位。知乎富士甚至有余裕主动提价：官方宣布九月一日起五款相机涨价。知乎
尼康的问题出在哪：一个字，慢
从更新节奏来看，2026年是尼康近年新品发布节奏最慢的一年，全年仅正式发布两支新镜头，另有一支长焦镜头仅公布开发公告，暂无全新机身亮相。蜂鸟网往前数一年，2025年尼康推出的新机身，也只有入门全画幅Z5II和电影机ZR两台。
再往后看也不乐观：此前传闻计划于2026年秋季登场的APS-C新机、年末亮相的无电子取景器全画幅机身，发布时间都存在变数，不少机型的发布窗口或将顺延至2027年。蜂鸟网
不过这里有个口径问题值得掰扯。这份出货量统计包含固定镜头相机，富士的116万台里有X100VI这类固定镜头机型的贡献，而尼康的盘子基本全是可换镜头相机。知乎上已有用户指出：如果只算"可更换镜头相机"，尼康的2025年销量还是超过富士的，"御三家"头衔至少在2025年还没有丢。知乎CIPA没有公布分品牌的可换/固定镜头拆分，这笔账没法精确核，但至少说明"跌出御三家"更多是统计口径上的变化，不等于尼康的可换镜头体系真的被反超。
850亿巨亏，和相机真没关系
这一点必须单独澄清，因为太多人把两件事混在一起了。850亿日元是尼康2025财年的预计亏损额，折合人民币约36.8亿元，创下了这家成立于1917年的百年光学公司的历史最惨记录。知乎但亏损的锅不在影像。日本尼康曝出2025财年预亏850亿日元，创下公司历史上最大亏损纪录，尼康解释是因为3D打印机业务拖累。知乎再往细里看就更清楚了：尼康影像是赚钱的，金属3D打印几年前的收购资产计提了八百多亿算亏损里。知乎所以看到"史上最差业绩"就推导"尼康相机要完"，这个逻辑链是断的——亏钱的是影像之外的业务，相机这条线自己还能造血。
尼康在忙什么：三个值得盯的前瞻信号
第一个信号是电影线。ZR是尼康Z CINEMA系列首款紧凑型全画幅电影机，融合尼康与RED技术。蜂鸟网全画幅、6K60、4K120、32-bit浮点录音，国内售价13999元起，它也是同价位里唯一能机内录R3D NE RAW的机身，光看参数确实没什么可挑的。知乎而上市不到一年，它的价格已经开始松动。
目前京东单机身报价已经回落到11999元，6K电影级创作的门槛进一步降低。蜂鸟网对预算敏感的视频用户来说，现在入手比首发时友好不少。
但要泼一盆冷水：这台机器的固件节奏让人着急。1月底的1.10版加了时间码、把连续录制时长从125分钟延长到360分钟，还算干货；到了3月的1.11版，就只剩两个bug修复，之后将近五个月，ZR停在1.11上一动不动。知乎对一个主打视频的机型来说，这个更新节奏说不过去。
用户呼声最高的是对焦峰值：ZR在录制R3D NE时对焦峰值不可用，而这台机器的主打卖点恰恰就是R3D。知乎这也是社区讨论里对它最集中的抱怨。
好消息是尼康确实在认真推这条线：BIRTV2026上，尼康与RED首次以联合展位形式亮相展会，Z系列微单、尼克尔Z卡口镜头与RED电影摄影机同台展出。知乎
第二个信号藏在一条小新闻里：尼康Z70出现在Apple官方ProRes认证设备清单中，意味着新机将原生支持ProRes视频录制。知乎和ZR放在一起看，尼康想吃视频这碗饭的意图已经很明白。
第三个信号在镜头端。尼康公开了NIKKOR Z 70-200mm f/2.8 VR S II的专利，对光路结构的拆解结论是：在重量减轻了25%换上高速对焦的同时，远摄性能基本保持一致，近摄相对进步，散景也有改善。知乎S-line镜头的更新没有停，这对Z卡口用户是实打实的定心丸。
一个共同的风险：存储涨价
所有厂商头顶还悬着一个共同的成本变量：被AI推高的存储元器件。索尼、佳能、尼康、富士以及运动相机厂商GoPro，均在投资者报告中提及存储元器件涨价带来的经营压力，GoPro透露部分存储硬件成本同比上涨80%‑110%。蜂鸟网这不是某一家的问题，而是全行业共同面对的成本压力。
具体到数字：富士预估2026年存储相关额外支出将达250亿日元，佳能也将达到694亿日元。蜂鸟网按当前汇率，佳能的这一项就折合数十亿人民币。
这些成本最终会落在哪里？报道分析，涨价不一定直接调整现有产品售价，更多会体现在新款机型的首发定价上。蜂鸟网也就是说，想等新机的人，大概率要面对更高的首发价；而现有在售机型，反而是价格相对确定的选择。
落到你自己：三类人，三个结论
已经入了Z卡口的：不必因为一份出货量排行恐慌换门。影像业务在盈利，镜头群还在快速补全，Z8/Z9加S-line依然是第一梯队工具；真正要盯的是机身更新节奏，2027年之前别抱太高期望。
准备入坑尼康的：急用就看现货，Z5II部分地区国补后的到手价，已经被用户晒到了7899元。知乎想等Z9 II、无EVF复古全画幅的，做好顺延到2027年的心理准备，且首发定价大概率受存储成本影响。
纯视频用户：ZR的硬件在同价位没有对手，但建议把固件成熟度纳入决策，至少等对焦峰值这些干活工具补齐，或先蹲一版固件更新日志再下单。
尼康这份成绩单确实难看，但"药丸"叙事也站不住：机身节奏慢是真问题，影像基本盘没崩，电影线和新镜头还在往前拱。你更关心尼康接下来的哪个信号？评论区聊聊。
