蔚来连续三季盈利，567亿现金在手，换电护城河开始造血_新能源车

1. 蔚来股票大跌的原因在这里，亏损5.28亿这下好啦，蔚小理仨难兄难弟一样了蔚来2026二季度财报营收321.37亿净亏损5.28亿毛利率很好，18.5%研发费用21.45亿，同比-28.7%，环比+13.8%销售费44.25亿，同比11.6%，环比+26.5%不用太担心，Q2经调整经营利润是正的2.1亿，盈利的，这么看蔚来连续三季度盈利了现金储备非常足，567亿 #蔚来发布2026Q2财报#

2. 蔚小理三家 2026 Q2 财务数据对比：蔚来显然是三家中经营状况最好的一家，总收入最多，交付量最多、汽车利润率最高、单车收入最高（包含乐道和萤火虫）、毛利最多、净亏损最少，唯一实现非GAAP口径盈利，并且预计 Q3 收入最多。小鹏是毛利率最高（凭借和大众的技术服务费）、研发费用最高、预计 Q3 交付量最多的；理想是管理费用最低、持有现金最多的。#蔚来连续3个季度盈利##蔚来发布2026Q2财报#

3. 蔚来今天发布了Q2财报，那些说换电没有未来，蔚来迟早倒闭的人，又要被啪啪打脸了…先来看财报上的核心数据：Q2营收321.4亿，同比上涨69.1%，上半年干到576.7亿，同比大涨85.8%。光看数字大家可能没啥概念，这个成绩放在中国自主品牌里，现在排到了第三，仅次于比亚迪和吉利，在新势力品牌阵营里，上半年营收与利润都冲到了第一。仔细扒一扒数据你会发现，蔚来现在不光是卖得多，还卖得贵、赚得稳。蔚来品牌6、7月平均成交价都在43万以上，ES9成交均价直接干到55万多，连续两个月拿下50万级纯电销冠，73天就交付了2万台。ES8 累计突破 14 万辆，刷新中国40万以上高端车型纪录。这就叫量价齐升，别人在降价求量，蔚来在往上走。利润更不用说了，Q2经营利润2.1亿，连续三个季度盈利。上半年整个新势力阵营里，唯一能持续赚钱的就是蔚来。综合毛利率18.4%，同比涨了 8.4个百分点，上半年毛利总额107.7亿，同比暴涨282%。行业单车成本涨了一万，人家毛利还能往上走，这经营质量，真的是不服不行。兜里还有567亿现金，连续四个季度正向现金流。自研芯片装车超30万片，换电站全国4000多座，累计换电1.2亿次。三季度指引继续涨，营收预计333到340亿。说白了，别人在打价格战，蔚来在打价值战。短期看着好像是慢半拍，但长期主义这东西，一旦兑现了就是这么猛。BBA的下一辆是蔚来，真不是喊口号，你看看身边是不是越来越多的人，买了蔚来的车？#蔚来成上半年新势力营收榜首##大v聊车##一起加电#

4. 【#蔚来成上半年新势力营收榜首#】#蔚来半年营收再次反超理想#9月1日，蔚来发布2026年二季度财报：连续三个季度盈利，二季度经调整经营利润2.1亿元；Q2总营收321.4亿元，同比增长69.1%；上半年总营收576.7亿元，同比增长85.8%。二季度综合毛利率18.4%，整车毛利率18.5%，同比增长均超8个百分点。持续实现盈利，是蔚来经营质量进入稳态的证明。各位网友，您怎么看？@东方财经

5. 继续关注蔚来财报⸻1. 首先最重要的不是销量，而是「18.5%整车毛利率」这是我认为整份财报最重要的数字。2025 Q2蔚来整车毛利率只有：10.3%一年以后：18.5%提升了 8.2 个百分点。而且这个毛利率并不是建立在只有蔚来主品牌的情况下。Q2销量组成是：* NIO：60,945辆* 乐道 ONVO：29,124辆* 萤火虫：17,589辆三个品牌合计107,658辆。也就是说，蔚来的多品牌体系开始真正形成规模经济。以前的问题是：多一个品牌 = 多烧一份研发、渠道、营销的钱。现在正在逐渐变成：三个品牌共享研发、供应链、工厂、换电体系和部分后台成本。这是商业模型发生质变的地方。⸻2. 蔚来真正恐怖的变化：亏损从50亿级降到了5亿级去年同期：净亏损49.95亿元。今年Q2：净亏损5.28亿元。同比缩窄接近 90%。更值得看的是经营利润。2025 Q2：经营亏损49.09亿元。2026 Q2：经营亏损3.47亿元。Non-GAAP经营利润甚至已经：+2.07亿元。这说明一个很重要的问题：蔚来的主营业务基本已经跑到盈亏平衡线附近。而不是靠投资收益或者卖资产赚钱。这与一年前的蔚来已经是完全不同的财务结构。⸻3. 但这份财报有一个值得注意的问题：利润确实没有继续快速扩大这是我心里这份财报微微值得注意的地方。Q1：Non-GAAP净利润 +4350万元Q2：Non-GAAP净利润 +2610万元反而下降了。而且：整车毛利率：18.8% → 18.5%综合毛利率：19.0% → 18.4%GAAP净亏损：3.32亿 → 5.28亿也就是说：Q2销量增长29%，营收增长26%，但利润并没有同步扩大。为什么？主要是费用又上去了。Q2：研发费用 21.45亿元环比 +13.8%销售、管理费用：44.25亿元环比 +26.5%。尤其SG&A增长非常明显。原因也很好理解：ES9、ES8、乐道新品等车型进入密集投放期，营销和门店销售体系投入增加。所以蔚来现在不是没有利润能力，而是：规模经济刚刚压过固定成本，但是安全垫还不够厚。⸻4. 不过研发费用已经明显“收住了”这一点对蔚来非常重要。去年Q2研发：30.07亿元今年：21.45亿元同比：-28.7%。公司给出的原因包括组织优化、人员成本下降以及研发效率提升。这就是李斌这两年一直讲的：基本经营单元、ROI、组织提效开始反映到财务报表。以前蔚来最大的问题之一就是：100万辆公司的组织架构，配着20万辆公司的销量，显著错配无法承受。现在规模起来之后，之前那些研发投入终于开始被摊薄。⸻5. 现金问题基本解除这是第二个重大变化。2025年底蔚来的现金、受限现金、短期投资等大约：459亿元。2026 Q2：567亿元。增加超过100亿元。而且公司明确表示：Q2经营现金流为正。这件事情意义很大。以前市场对蔚来最大的三个质疑：① 一直亏损② 一直烧现金③ 最后还得不停融资现在至少前两个已经发生明显变化。所以我认为：「蔚来资金链风险」已经不是目前估值的核心矛盾。真正的核心矛盾开始变成：利润率和增长率。⸻6. Q3指引反而是这份财报最大的不确定点蔚来Q3指引：108,000—111,000辆。而Q2已经：107,658辆。也就是说环比仅增长：大约 0.3%—3.1%。而7月份：35,934辆8月份：35,836辆。两个月已经：71,770辆因此9月份只需要：36,230—39,230辆就可以完成Q3指引。这明显不是一个激进的销量预测。所以我认为有两种可能：A：管理层故意把Guidance压低，给后面超预期留空间。或者：B：公司判断Q3车型切换/订单结构确实不会出现明显环比增长。今晚电话会我要重点听斌哥怎么交流这个问题。⸻7. 但Q3有一个细节很有意思销量指引基本不增长：107,658辆→ 108,000—111,000辆。但是营收指引：332.85—340.51亿元。相比Q2的321.37亿元还能继续增长。这意味着管理层预计：ASP / 产品结构继续改善。这其实很可能和：ES8 / ES9 等高价车型占比提升有关。这是非常重要的。因为对于蔚来而言：卖11万辆并不是最重要的。如果11万辆里面大量是40万—60万元的高毛利NIO品牌车型，它产生的利润可能远远高于13万辆低价车型。所以以后看蔚来不能单纯看月销量。要看：销量 × ASP × 整车毛利率。⸻8. 我现在对蔚来盈利能力的判断已经明显上调以前我认为蔚来要盈利，需要：45万—50万辆/季度的年化销量规模。现在财报证明这个门槛比我原来想象的低。Q2只有：10.8万辆/季度也就是大概：43万辆年化销量就已经实现Non-GAAP净盈利。这说明目前大概：10万—11万辆/季度就是蔚来的Non-GAAP盈亏平衡区间。而如果整车毛利率稳定在：18%—20%季度销量做到：13万—15万辆利润的弹性会非常明显。因为研发、总部、软件、换电体系的大量固定成本不会跟销量同比例增长。这才是未来蔚来股票真正值得关注的东西。⸻9. 所以我会把蔚来现在定义为：过去：高增长 + 巨额亏损↓2025 Q4：首次跨过盈亏平衡点↓2026 Q1：证明Q4不是一次性的↓2026 Q2：再次实现Non-GAAP盈利↓下一阶段：「利润规模化验证期」2025 Q4蔚来甚至实现了GAAP净利润 2.83亿元，Non-GAAP净利润 7.27亿元；2026 Q1/Q2虽然GAAP重新转亏，但Non-GAAP连续保持盈利。所以最关键的问题已经不是：“蔚来什么时候能盈利？”而应该改成：“蔚来什么时候能稳定每季度赚10亿、20亿？”一旦市场开始相信这个故事，估值逻辑会发生变化。⸻我给这份财报打 8/10利好：毛利率18%+稳定、营收同比+69%、同比减亏近90%、连续Non-GAAP盈利、经营现金流转正、现金567亿、多品牌规模效应已经出现。问题：Q2利润环比没有继续放大，销售管理费用明显增加，毛利率环比略降，Q3销量Guidance基本没有增长。所以这份财报的性质不是：“超级爆表”。而是：“蔚来的商业模式基本被证明能够盈利了。”这比某一季度多卖两万辆车，我认为重要得多。#电动兄弟##蔚来成上半年新势力营收榜首#

6. 今日，蔚来财报显示，蔚来2026年上半年营收达576.7亿元，再次超越理想汽车（同期约486.5亿元），成为新势力（蔚小理零）上半年营收榜首。按照经调整经营利润口径，蔚来二季度赚了2.1亿元，连续三个季度盈利。据第一财经记者统计，2023年至2025年上半年，理想汽车一直位居新势力半年度营收第一的位置，2025年下半年，蔚来汽车营收564.4亿元，反超同期理想汽车营收的561.4亿元。

7. 作为车主和股东，刚翻了下蔚来 2026 Q2 财报，抛开宣传语，单看财务数据和经营表现，有几个客观维度挺值得聊聊：从核心账面上看，表现相对稳健：1️⃣营收与交付规模：Q2 总营收 321.4 亿元，同比提升 69.1%；二季度交付 107,658 辆，上半年累计营收达到 576.7 亿元。在新势力中保持了不错的营收规模。2️⃣盈利能力与毛利：Q2 经调整经营利润 2.1 亿元，实现了连续三个季度经营盈利。在单车成本上涨的行业背景下，综合毛利率依然维持在 18.4%（整车毛利率 18.5%）。3️⃣资金健康度：现金储备增至 567 亿元，环比增加了 85 亿元，经营现金流连续四个季度正向，造血能力算走上了正轨。从行业角度冷静来看，蔚来这次财报背后的核心逻辑主要在于“抗住了价格战的卷”。6-7 月蔚来品牌成交均价维持在 43 万元以上，依靠高单价车型（如 ES8、ES9）拉高了整体毛利空间。加上乐道和萤火虫多品牌销量稳定，尤其是萤火虫单一车型的销量很瞩目，以及技术降本和换电站规模效应的释放，算是兑现了一部分长期投入的成果。当然，三季度指引给到了 10.8 万-11.1 万辆的交付目标，多品牌爬坡和下半年的市场竞争依然是硬仗。后面应该紧跟着就是全新的3代平台蔚来ET5 ET5T、ES6 EC6还有ET9了，我们一起期待一下。#蔚来成上半年新势力营收榜首#

8. 【#蔚来持续盈利#】#蔚来2026上半年总营收576.7亿元#9月1日消息，蔚来今日发布2026财年上半年及第二财季报告：2026 财年半年报营业总收入：576.7亿元，同比增长85.9%。 2026年第二季度总营收321.4亿元，同比增常69.1%，实现连续3个季度盈利，上半年交付量达191123辆。

9. 蔚来Q2财报发布，简单一句话就是：连续三个季度持续盈利！上个月斌哥来泉州参加首座五代换电站启用仪式的时候我还私下问他今年有机会全年盈利吗？他的回答非常斌式风格：我当然希望能一直盈利啊哈哈，包括车主和股东，能不能盈利也不是我能说了算的，反正大家一起努力吧，先多多卖车哈哈。看财报最关心的就是现金储备，Q2已经来到达567亿元了，离网络喷子“过不了多久就要倒闭了”距离越来越远咯。现在的问题是不光现金储备多了，毛利还一直在增长，二季度公司综合毛利率18.4%，同比增长8.4个百分点，整车毛利率18.5%，同比增长8.2个百分点，其他销售毛利率17.0%，同比增长8.8个百分点。再说到前一条微博黑子说的“蔚来研发投入是蔚小理中最少的”，呵呵，前些年蔚来在研发上做了哪些，现在有了哪些成果你是不知道吗？现在蔚来ES8、ES9能够持续热销，就是因为前些年的大量投入研发，现在到了开花结果的时候。产品的护城河越来越强，蔚来的护城河并不是能通过找供应商采购就能拥有的那些东西，而是底层的技术，神玑芯片、天枢SKY OS、底盘域控制器等一系列，目前已经应用在蔚来的车型上。今年开始汽车市场毛利越来越薄，市场也在萎缩，蔚来现在能够逆势增长，离不开长期主义的坚持和提前规划的技术路线，蔚来用“卖得更多+赚得更稳”的双重胜利，证明了真正的头部玩家在哪。#蔚来成上半年新势力营收榜首#

10. 二季度蔚来盈利2.1亿元，连续三个季度盈利。1. 综合毛利率达到18.4%2. 现金流环比增加85亿，达到567亿元。3. 全球换电站已达4123座。自ES8推出以后，随着乐道L90/80、ES9、萤火虫的热销，蔚来业绩实现了V形反转。不得不说，销量为王，所有努力、技术、人员工作的成效，最终要通过中长期业绩来验证！#大v聊车#

11. 你蔚又盈利了！蔚来第二季度盈利2.1亿元，连续3个季度盈利。▷ 第二季度综合毛利18.4%，整车毛利18.5%。▷ 第三季度交付指引为10.8万-11.1万台▷ 第三季度营收指引为332.9亿-340.5亿三季度销量和营收预计比第二季度略有增长。半年盈利已经达成了，全年盈利还会远吗？ #蔚来上半年总营收576.7亿元#

12. 蔚来二季度财报，毛利率从10%提升到18.4%营收321亿，增长69%汽车营收290亿，增长80%；汽车销量107658，均价26.94万毛利率18.4%，+8.4个点汽车毛利率18.5%，+8.2个点研发投入21.45亿，下降28.7%净亏损5.28亿，去年是49.95亿走量后的规模效应，把毛利率带起来了，ES8居功至伟

13. #蔚来业绩#【#蔚来发布2026年第二季度财报# 连续三个季度盈利】#蔚来2026第二季度财报# 9月1日，蔚来发布2026年二季度财报。二季度实现经营利润2.1亿元，连续三个季度盈利。二季度总营收321.4亿元，同比增长69.1%。毛利总额59.1亿元，同比增长211.3%。二季度公司综合毛利率18.4%，同比增长8.4个百分点，整车毛利率18.5%，同比增长8.2个百分点，其他销售毛利率17.0%，同比增长8.8个百分点。上半年总营收576.7亿元，同比增长85.8%。上半年毛利总额107.7亿元，同比增长282.2%。二季度现金储备提升至567亿元，环比增长85亿元，连续四个季度实现正向经营现金流。2026年三季度交付指引108,000辆至111,000辆，同比增长24.0%至27.5%。营收指引332.9亿元至340.5亿元，同比增长52.7%至56.2%。

14. 蔚来的“厚雪长坡”开始兑现了ES8 就是这个兑现口，刚刚过去的 8 月 ES8 交付了 10999 台，累计突破 14 万台蔚来的长期主义算是真的开始有回报了。2026 年，纯电自 4 月起月销持续超越燃油，升级为全市场第一大动力类型；增程同比下跌 20.5%，红利周期终结；7 月新能源渗透率冲高至 62.8%。大型 SUV 的纯电渗透率逼近 42%——两年前，这里还是增程的基本盘蔚来走的这条长坡上雪也足够厚在亏损最重的年份，蔚来把资源压在充换电网络、自研芯片、整车操作系统与服务体系上，这些投入一度被视为最沉重的成本负担。当行业拐点到来，它们转化为竞争对手难以复制的壁垒ES8 就是这股势能的释放口：跨过“新车效应死亡谷”，月销持续破万，同时拿下大型 SUV 与 40 万级双料销冠，并支撑蔚来连续三个季度盈利纯电时代的雪球才刚刚开始加速，15 万台交付已经是近在咫尺了

15. 李斌：ES9 上市以后，现在的需求仍然是非常强劲的。ES9 四分之三以上的用户都是来自于蔚来社群以外的新增的用户，也就是说他的破圈的效应还是非常明显。地平线特别版和签名版目前的等待周期还是要超过 3 个月。8 月份我们新增的订单和 7 月份相比增长还是比较多的，所以我们对于 ES9 的持续的热销还是非常有信心。首先还是我们的技术领先，从技术创新的角度来讲，像我们 ES9 有几十项行业首发的技术和领先层级的技术。产品的定义也是精准满足了在高端市场商务兼顾家庭的用户，这样的一些情感和功能的需求，这方面这个用户的满意度是非常高。充换电网络，还有我们售后服务的体系，带来了非常难以复制的一个体系化的优势。我们在高端的纯电的市场已经建立了一个建立了一个品牌的心智，用户其实也形成了广泛的形成了一个 BBA 的下一辆选蔚来，高端纯电选蔚来这样的一个市场共识。蔚来品牌在我们蔚来的用户在购车的决策的原因里面，品牌的原因占比已经超过了30%，那也是印证了我们的蔚来在高端市场已经建立了一个深入人心的一个品牌的形象。从终端的上险的数据去看的话，二季度蔚来品牌在中国市场的平均的成交价是 40.6 万元，全面超越了传统豪华品牌 BBA，在主流高端品牌中排名第一。 7 月份蔚来品牌的平均成交价也进一步来到了 43 万以上。品牌的稀缺性和品牌的它的这样的一个竞争力，会成为我们未来这三个品牌在长期参与市场竞争非常重要的一个基础。#蔚来连续3个季度盈利##蔚来发布2026Q2财报#

16. 蔚来Q2财报上，有几点关键点比较炸眼：1、总营收：321.4亿元，新势力第一2、连续三季度盈利3、毛利和毛利率持续同比增长4、现金储备567亿元比较反常识的是，今年的汽车行业普遍跌势明显，每一家都面临着单车成交价下降、价格内卷、单车成本上涨的困境，但蔚来还能取得这个成绩，特别是总营收和利润位列新势力第一，在自主品牌中国市场销售收入前三，仅次于比亚迪、吉利。拆开看，还是因为长期主义，有几点真正做出了护城河1、高端品牌价值为什么友商超过30万的车都难卖，ES8卖40多万大家还觉得便宜？还是品牌的力量。ES8累计交付破了14万台，ES9连续拿压倒性的50万级纯电销冠。高毛利旗舰车型占比一拉上来，直接把成本上涨消化掉了。“高端品牌价值”在这时候真变成了保命且赚钱的护城河2、技术降本的红利收获期自研的神玑NX9031芯片装车已经超过30万片，加上供应链前置布局和技术降本。以前大家嘲笑自研投入大，现在规模一摊薄，边际成本断崖式下跌，这才是真技术红利前些年还总有人说高端纯电是“赔本买卖”，但蔚来告诉大家，能卖高价、能维持18%+高毛利、还能持续盈利。下一步，等吧，真正的上量车，明年蔚来和乐道的“小车”，今晚已经明示了#蔚来成上半年新势力营收榜首#

17. 认真的分析一下蔚小理的2季度财报：1，理想为什么毛利率低？直接原因是产品组合变化。整个2季度理想主要依靠理想i6在卖，而i6这款车本来毛利就很低很低。加上2季度L8-9还没有起量，所以2季度汽车毛利率同比从 19.4% 降到 9.4%。次要原因是交付同比下降，但研发与销售管理费用仍合计约 51 亿元，所以经营没有盈利。不过，环比看已有修复：汽车毛利率从 Q1 的 6.1% 回升至 9.4%，综合毛利率从 7.9% 回升到 11.0%。后续第三季度随着理想L6起量，以及L8 L9稳住销量，营收以及毛利率会进一步改善的。——2，蔚来为什么能实现 2.07 亿元 Non-GAAP 经营利润？蔚来的改善来自三件事同时发生：1. 规模快速放大：交付同比增长 49.4%，汽车销售收入增长 80.1%，核心原因是最贵的ES8 ES9成为主力产品。2. 单车盈利能力很强：汽车毛利率 18.5%，为三家最高，同样是因为ES8 ES9的热卖。3. 费用没有随营收同步膨胀：研发费用同比下降 28.7%，而营收同比增长 69.1%，因此经营杠杆开始显现。但这 2.07 亿元要正确理解：GAAP 经营亏损为 3.47 亿元，剔除股权激励等调整项目约 5.54 亿元后，才得到 Non-GAAP 经营利润 2.07 亿元。因此，蔚来已经证明主营经营在调整后能赚钱，但还没有完全跨过 GAAP 盈利线，其调整后净利润也只有 0.26 亿元，还很单薄。——3，小鹏为什么综合毛利率最高，却没盈利核心还是于毛利能否覆盖研发和销售管理费用小鹏 Q2 综合毛利率为 20.7%，看起来最高，但其中汽车毛利率只有 12.1%。拉高综合毛利率的，是服务及其他业务：该部分收入约 26.9 亿元、毛利率高达 75.1%，包括技术研发服务、零部件及配件等，这块应该是从大众收的技术服务费。小鹏2季度研发+销售费用为54亿，主要是研发同比增长 32.1%，主要用于新车型与 AI 技术，研发投入太大了，是这三家里面太大了，即使对比零跑，零跑研发投入只有12亿。所以，小鹏的 20.7% 的毛利虽然是最高的，但整车毛利和规模尚不足以覆盖其研发投入。整体看，蔚来是“规模和毛利率一起改善，接近盈利”；理想是“产品结构冲击利润率，正在修复”；小鹏则是“经营质量变好，但仍处于用利润投资研发和未来产品的阶段”。#何工的亿点思考# #新能源汽车#

18. 蔚来发布2026年二季度财报，多项核心数据迎来正向改变。二季度总营收321.4亿元，同比大涨69.1%；上半年总营收576.7亿元，同比增长85.8%，营收位居新势力第一，跻身自主品牌中国市场销售收入前三。还是那句话，单纯数数已经不是最高优先级，经营质量更重要。二季度实现经营利润2.1亿元，连续三个季度盈利。上半年经营利润2.7亿元，毛利总额107.7亿元，同比暴涨282.2%。综合毛利率来到18.4%，整车毛利率18.5%，面对行业单车成本上涨压力依旧守住高毛利水平，盈利韧性拉满。二季度交付107658辆，上半年累计交付191123辆，同比增长67.4%。现金储备攀升至567亿元，有点小意外，连续四个季度正向经营现金流。行业陷入价格战大环境下，蔚来坚持价值战路线，走出量价齐升的向好局面。品牌站稳40‑50万高端价格带，成交均价持续走高，实现对传统豪华品牌的弯道超车。ES8、ES9持续刷新国内高端纯电车型交付纪录。蔚来、乐道、萤火虫三大品牌协同发力，高端、家庭、精品小车市场多点开花，多品牌矩阵效能持续释放。神玑芯片、蔚来世界模型、超4000座换电站构筑深厚技术护城河，完成超1.2亿次换电，把技术优势转化为实实在在的市场竞争力。同时三季度指引已出炉，交付目标10.8万‑11.1万辆，这个目标如果达成倒是真的不错，希望做到。从销量、营收到毛利、现金流，硬核数据印证长期主义的价值，蔚来正式迈入高质量发展新阶段。 #蔚来##蔚来Q2财报##蔚来成上半年新势力营收榜首#

19. 蔚来2026 Q2财报电话会｜精简要点一、整体经营：三大品牌全部量价齐升1. 蔚来、乐道、萤火虫三大品牌二季度同比、环比全部实现量价齐升• 蔚来品牌交付60945台，35万以上成交价乘用车市场第一（含油车）；二季度品牌成交均价40.6万，7月均价突破43万• 乐道交付29124台，30万以内大型SUV市场第一；L90上市一周年累计突破6万台，线索‑订单转化率行业领先• 萤火虫交付17589台，连续15个月高端小车市占率第一2. 整车毛利率18.5%。面对原材料涨价，依靠高毛利车型热销+成本优化维持高位；服务业务持续贡献利润。二、旗舰车型市场表现1. 全新ES8：即将达成上市1年交付15万台，打破新车效应衰减的行业规律；40万级、大型SUV市场领先，NPI纯电车型第一，销量口碑双优。2. ES9：50万以上成交价市场6‑7月销量第一；75%订单来自蔚来外部用户，破圈效果突出；大量转化传统豪华燃油SUV用户，几十项行业领先技术，兼顾商务+家庭。三、行业判断：进入品牌与体系能力决赛期市场由参数比拼，转向品牌+综合体系能力竞争；市场心智逐步形成：BBA下一辆选蔚来，高端纯电选蔚来，品牌因素购车决策占比超30%；蔚来进入高质量增长周期。四、智驾技术亮点1. 蔚来世界模型新版本推送超70万用户；◦ 蔚来用户城区领航里程环比+92.8%◦ 乐道用户城区领航里程环比+127.8%2. 行业首家实现通用芯片、自研芯片平台共线开发同步发版，三品牌统一持续迭代智驾。五、补能与服务体系1. 第五代换电站兼容蔚来/乐道/萤火虫全部车型；布局电力交易，挖掘换电商业化价值。2. J.D.Power售后服务，同时拿下豪华品牌、中国自主品牌双第一；杰兰路售后报告新能源第一，服务护城河稳固。六、核心结论不依靠价格内卷，依靠品牌力、产品矩阵、智驾、换电服务整套体系，实现规模与盈利同步向上；对后续经营目标充满信心。#蔚来##特来哥##大v聊车##一起加电#

20. 今天蔚来公布了Q2的财报和8月销量数据，8月销量数据我们之前已经看到了。二季度总营收321.37亿元，同比+69.1%、环比+25.9%；汽车销售290.58亿元，同比+80.1%、环比+27.5%。交付107,658辆，同比+49.4%、环比+29.0%，其中蔚来60,945、乐道29,124、萤火虫17,589。整车毛利率18.5%，较一季度18.8%回落0.3个点；综合毛利率18.4%，略低于一季度19.0% 现金567亿元，手里钱真不少三季度指引交付10.8万至11.1万辆、营收332.85亿至340.51亿元。撑起这份财报的是ES8（这款车火了1年了，真的不容易），上市335天达成第14万台交付，在40万元以上级别和大型SUV双双居首，实打实的产品成功当然这里说的连续三个季度盈利non-GAAP口径，二季度调整后净利2610万元，一季度4350万，加上去年Q4的，是三个季度盈利。备注：GAAP是监管强制的、规则统一的记账方式，原则是"发生的真实成本都算进去"包括不掏现金的成本，比如公司用股票代替现金给员工发薪酬（股权激励），GAAP 认为这稀释了老股东，算一笔费用，要从利润里扣掉#蔚来公布2026年第二季度财报#

21. 蔚来公司连续3个季度盈利，最核心的产品就是ES8。很多人不知道……蔚来ES8一举之力两次改变整个市场格局！自2025年9月上市以来，纯电大三排SUV已经连续11个月碾压增程大三排SUV市场，蔚来ES8【一举之力】引领大三排SUV进入纯电时代。自2026年7月上市以来，8月（首个完整月份）纯电SUV首次超越插混SUV，蔚来ES8大五座版本【一举之力】引领SUV进入纯电时代。结果就是？蔚来ES8继续创造中国40万元以上新车交付记录！对的，中国汽车工业几十年来，首次有一款40万元以上的车型能够这么勇猛，干掉了传统豪华品牌，刷新了历史性的高端豪华车型销量记录。8月份，蔚来ES8交付10999辆。本月20日，蔚来ES8上市一周年之际，非常有希望完成“上市一年交付15万台”的壮举。蔚来ES8究竟靠什么在高端市场横着走？当然是蔚来的体系能力。蔚来NT3技术平台，原生SkyOS整车全域操作系统，神玑芯片+世界模型，这是一辆没有任何短板的车型，而且长版特别长。我知道接下来有很多同级车型上市，但从设计、空间、做工、智能、芯片、智驾、底盘等各维度……依旧一个能打的都没有！销量不会骗人，蔚来ES8就是无敌，依旧是40万元最强的产品，没有之一。

22. 蔚来发布 2026 年第二季度财报，连续三个季度盈利- 总营收 321.37 亿元，同比增长 69.1%；其中车辆销量为 290.582 亿元，同比增长 80.1%- 毛利总额 59.07 亿元，同比增长 211.3%；- 运营亏损为 3.472 亿元，同比下降 92.9%；经调整运营利润（非GAAP）为 2.07 亿元；- 净亏损为 5.28 亿元，同比下降 89.4%；经调整净利润（非GAAP）为 2610 万元；- 交付量为 107658 辆三季度交付指引 108,000 辆至 111,000 辆，同比增长 24.0% 至 27.5%。营收指引 332.9 亿元至 340.5 亿元，同比增长 52.7% 至 56.2%。#蔚来##新能源汽车#

23. 蔚来Q1交付降33%，毛利率为何反创四年新高？

24. 蔚来连续两季盈利，是昙花一现还是真拐点？

25. 蔚来连续两季盈利，成交均价超奔驰，为何被称“终于不焦虑”？

26. 蔚来终于不焦虑了：一份财报，三年转型，八年换电，全部兑现

27. 熬过至暗时刻，蔚来终于不用再焦虑了

28. 蔚来连续盈利，换电站从烧钱到赚钱，模式为何可复制？

29. 蔚来连续盈利，为何还在晋北古建线布下8座换电站？

30. 今年前七月新势力数据，销量第二营收领跑，蔚来盈利状况大反转

31. 蔚来11年首盈利，首次披露盈利拐点的时间有何深意？

32. #秋日生活打卡季#蔚来在 42 城单月反超 BBA？蔚来 NIO Power，还有成都车展秦力洪引的威尔森数据。 2026 年 7 月，蔚来公司（蔚来+乐道+萤火虫合计）在 8 省 42 城单月销量，分别高于奔驰、宝马、奥迪各自单一品牌，是单一品牌哟，不是全国总盘高于三家之和，也不是只算 SUV。蔚来的“焦虑感”正在明显消退，核心是：连续盈利、现金充足、销量高增、换电壁垒成型、产品站稳40万+价位。一、财务拐点：从烧钱到盈利 2025 Q4：首次单季 2026 Q1：连续第二个季度盈利营收255.3亿元（同比+112.2%）整车毛利率18.8%，创四年盈利，经营利润12.51亿元，新高！

33. 一年前单季还在血亏几十亿，被群嘲是“最惨造车人”，如今却连续两季盈利，手握482亿现金！蔚来2026这份成绩单，把外界的眼镜碎了一地。从烧钱无底洞到自我造血，李斌到底施了什么魔法？以前提起蔚来，很多人的印象就两个字，烧钱。换电站要投，门店要投，研发要投，服务体系要投，品牌也要投。摊子越铺越大，故事越讲越响，账上的压力也越让人捏把汗。汽车行业最怕的就是这一幕，车卖得越多，亏得越用力，最后看着热闹，实际像在拿水桶往外舀钱。可到了2026年，情况确实变了。一季度，蔚来营收超过255亿元，汽车交付超过8.3万辆，整车毛利率达到18.8%，综合毛利率达到19%。更关键的是，连续两个季度在调整后口径下实现盈利，现金储备仍有482亿元。数字当然好看，但真正值得琢磨的，不是“蔚来翻身了”这么简单。而是李斌终于明白了一件很多企业都不愿面对的事：企业不是靠情怀活下来的，规模也不是免死金牌。再漂亮的技术、再高级的服务、再豪华的门店，只要不能形成稳定回报，最后都会变成压在公司身上的石头。蔚来现在推行独立核算，把每个业务单元拉出来算账，本质上就是把过去那种“大家一起为梦想窒息”的模式，改成“谁花钱，谁负责”的模式。这话听着现实，甚至有点冷。但企业经营本来就该这样。以前不少新势力喜欢讲颠覆，讲生态，讲未来，讲得人热血沸腾。可消费者买车不是来听发布会的，投资人也不是来听相声的。你车卖出去以后，质量稳不稳，服务赚不赚钱，研发能不能转成产品力，这才是硬骨头。蔚来现在最聪明的地方，是没有再把所有希望押在一个高端品牌上。蔚来主品牌守住高端，乐道负责主流家庭市场，萤火虫去碰年轻人和小车市场。三张牌一起打，终于不再是让一个品牌既要冲高端、又要走量、还要扛利润。这就像一家饭馆，以前只卖最贵的招牌菜，客人来了都夸好，可不是每天都吃得起。现在菜单分层了，有招牌菜，也有家常菜，还有年轻人愿意点的小份套餐，客流才真正稳得住。但我要说一句可能不太好听的话。蔚来现在还不能说彻底赢了。因为汽车行业最容易把“一个季度的改善”吹成“一个时代的胜利”。利润刚露头，原材料涨价、价格战加剧、新车交付不及预期，任何一个变量都可能把利润重新压回去。调整后盈利是进步，但不代表所有成本都已经被驯服。尤其是换电。它是蔚来的护城河，也是最烧钱的长期工程。换电站越多，用户体验越好，品牌黏性越强，但前期投入也越重。这个模式到底会成为蔚来最难复制的优势，还是长期拖累现金流的包袱，还得靠时间回答。不过，至少现在的蔚来已经不再只会喊“长期主义”。它开始明白，长期主义不是一直投入，而是投入之后必须长出结果。不是把钱花得越多越有理想，而是要让每一笔钱都能回到用户、产品和利润上。这才是蔚来真正摆脱焦虑的信号。不是销量涨了，不是股价涨了，更不是外界终于开始夸它了。而是它终于从“我能不能活下去”，走到了“我怎样活得更久、更稳”。

34. 蔚来盈利了，从烧钱到算账，怎么做到的？

35. 销量第二营收领跑，蔚来盈利状况迎来大反转

36. 蔚来100万辆下线，连续两季盈利，李斌为何更焦虑了？

37. #蔚来汽车终于不焦虑了#打开底层代码，蔚来们到底在焦虑什么

38. 蔚来终于不焦虑了！底气到底从哪里来？

39. 蔚来开始赚大钱了，销量排老二营收却当老大！

40. 蔚来连续两季盈利手握482亿，但生存焦虑真消失了吗？

41. 营收有望破千亿，蔚来的未来在哪里？多家机构基于蔚来2026年的“强势新车周期”，普遍预计营收将突破1300亿元。

42. 蔚来汽车终于不焦虑了 2026年中期财报发布后，蔚来汽车悬了三年的那颗心，终于落了地。数据显示，今年二季度蔚来交付量首次突破6万台，同比增长47%，单车毛利率爬升至18.2%，跨过了此前行业公认的盈利安全线。更关键的是，伴随第三品牌阿尔卑斯首款车型上市即月销破万，蔚来终于补上了中低端市场的短板，形成“高端+大众”的完整产品矩阵，不再靠单一高端车型硬扛市场波动。过去三年，新势力价格战刺刀见红，曾有不少声音质疑蔚来“押注换电、坚持高端”的路线走不通。最艰难的2024年，蔚来单季度亏损一度超40亿，产能爬坡不及预期、渠道扩张受阻的负面消息接连不断，“蔚来还能撑多久”的提问反复出现在行业论坛里。转折点出现在今年初。蔚来第3000座换电站落地，全国高速换电网络实现“九纵九横十九大城市群”全覆盖，换电的差异化优势彻底凸显。数据显示，当前蔚来用户换电占比已超70%，远超充电占比，独有的补能体验成了用户复购和转介绍的核心理由。财报电话会上，蔚来CEO李斌少见地露出了轻松的神态：“我们终于度过了最艰难的投入期，接下来要进入规模化盈利的阶段。”从生死线到安全区，蔚来走了整整三年，这份不焦虑的底气，终究是靠自己熬出来的。

蔚来连续三季盈利，567亿现金在手，换电护城河开始造血

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