今天下午，茅台开了2026年半年度业绩说明会，董事长陈华、代总经理王莉都到了现场。贵州茅台董事长陈华、代总经理王莉双双出席并现场作答，这也是近年来茅台董事长首次参与业绩说明会与投资者互动，会议持续近70分钟。微博
半年报的数字是：营业总收入922.78亿元，同比增1.3%；归母净利润445.17亿元，同比降1.95%。大望财讯其中二季度单季归母净利172.74亿元，同比下滑近7%。炒股的人关心的是市值管理方案和渠道库存，那部分留给券商研报。对我们这种只想在中秋前弄到一瓶官方价飞天的人来说，这场说明会真正要看的是两件事：
第一，陈华承认"买不到"的消费者反馈很多，i茅台正计划增加投放时间段；
第二，i茅台的申购时间已经从上午9点改到了晚上8点。21世纪经济报道还没改闹钟的可以改了。
下面把这场说明会拆开，翻译成买酒人的语言。
一、i茅台成绩单首次摊开：9690万人注册，真买到的只有412万
说明会上，i茅台第一次披露了完整的半年数据（数据来自说明会现场回应总结）：
上半年酒类不含税收入402.64亿元，已经是茅台的核心收入平台。21世纪经济报道
累计注册用户9690万，半年新增1744万。
活跃用户2941万。
成交用户超412万，成交订单超780万笔。微博
35岁以下用户占44%，35-45岁占30.9%。
把这几个数字算一下：
成交用户只占注册用户的4.3%。也就是说，100个注册i茅台的人里，半年内真正买到酒的只有4个出头；哪怕只看2941万活跃用户，成交比例也只有14%。
再用402.64亿收入除以780万笔订单，一单平均5100元上下。这个数字不能全当真（毕竟酒类不只有飞天），但至少说明一件事：i茅台的收入主力是整箱、高客单的大订单，不是散户抢的1639元单瓶。
所以局面很清楚：茅台的收入靠大单，但话题最多、最难抢的偏偏是散户那瓶单瓶。这次董事长亲自承诺"增加投放时间段"，本质上是官方开始认真处理这个矛盾。
二、官方说"买不到"，一线说"好抢了"，到底谁在说真话
最近有个很有意思的矛盾。
21世纪经济报道报道说，年初至今仍有大量消费者反馈无法成功申购，所以陈华才会在说明会上回应"将增加投放时间段"。但小红书上的回收商一线反馈是：“这两天i茅台手搓茅台很容易就点出来了，科技反而不太容易出单。”
这两句话其实不冲突。茅台收紧科技和黄牛之后，官方价酒的供给确实更多流向了真实消费者手抢；而"买不到"的反馈，集中在热门城市的热门时段和热门单品上。
陈华在说明会上还给了一个数据：社会渠道茅台酒的每月存销比小于1，“中间层的投机空间被大幅压缩”。这是官方口径。社区里也不缺质疑——有人认为批价上涨就是茅台自己提价、控量做出来的结果，用自己可控的变量来证明需求。
作为买酒的人，不用站队这个争论。你只需要拿走可以交叉验证的部分：官方价供给确实在向真实买家倾斜，抢购难度正在一条下行通道上。回收商那句"手搓容易了"，就是先行指标。
三、距中秋还有35天，三类人分别怎么买
2026年中秋是9月25日。每日经济新闻今天正好还剩35天。分人说：
1. 宴请、送礼刚需：申购为主，自营店兜底。
晚上8点在i茅台申购（飞天1639元），茅台官方自营店目前的挂牌价是1753元，一瓶差114元。一场宴请6桌一桌一瓶，全抢中的话能省684元，够再补一瓶系列酒。
如果投放时间段真的增加，接下来的申购成功率会继续往上走。建议：8点主时段申购照常挂着，同时盯i茅台公告，新时段一上线就去非高峰时段申购，成功率会明显提高。
2. 想便宜、又要保真：看批价参考线，但别只看批价。
截至8月21日，飞天散瓶批价的参考区间：北京行情速报显示，飞天茅台（53度500ml）终端批价2026年散瓶1600-1650元。小红书茅酒顾问监测8月19日为1690-1720元，中信证券8月19日研报写"1700元左右"。口径和地区不同，批价有差异，但大致可以记住：散瓶1600-1720元。
注意两点：第一，回收价永远低于卖价，你看到的"1600元"是回收商收货价，不是他卖给你的价；第二，非官方渠道要自己承担鉴定能力。不是老手的话，喝和送都优先官方渠道——1639元抢到的，已经比批价市场卖得便宜。
3. 想抢购转卖赚一笔：劝退。
这笔账已经被反复验证过：1639元的申购成本，对1600-1690元的回收价，价差是负的或者勉强打平，现在官方又宣布要增加投放时间段，稀缺性只会继续下降。抢购窗口是给喝酒的人开的，不是给倒卖的人开的。
四、接下来值得盯的三个信号
新投放时间段什么时候真正上线——盯i茅台App公告，这是影响申购成功率的最大变量；
中秋前两周的批价——如果被旺季备货推高，官方价申购的价值更大；反过来，批价如果跌破1600元，等市场价也是选项；
你自己实际的申购成功率——一周内能抢中、或者一周完全抢不到，都欢迎来评论区聊聊，大家互相校验行情温度。
最后说一句：这场说明会对买酒人最有价值的，不是"业绩稳健"，而是"买不到"终于被承认了，而且给出了解法。中秋要用酒的，安心把闹钟定在晚上8点。
