理想汽车净利润暴跌 99%！销量还涨却赚不到钱，千亿新势力暴跌！

理想汽车的 2025 年财报一出来，整个新能源行业都安静了。谁能想到，靠着增程模式一路封神、连续三年营收破千亿、连续三年盈利的理想，居然迎来了净利润近乎 “清零” 式的暴跌？

2025 年全年，理想汽车实现营收 1123.12 亿元，同比下降 22.3%；归属于普通股股东的净利润仅 11.39 亿元，对比 2024 年的 80.45 亿元，暴跌 85.8%。更夸张的是 2025 年第四季度，营收 287.75 亿元，净利润只有 2020 万元，同比直接暴跌 99.4%，几乎归零

更让人意外的是，理想的销量和营收并没有 “崩盘”—— 全年交付 40.63 万辆，虽然同比下滑 18.8%，但依然是新势力头部阵营；营收也保持在千亿级别，是国内唯一连续三年营收破千亿、连续三年盈利的新势力车企。可就是这样 “销量还在、营收没塌” 的局面，利润却被砍到只剩零头，这背后到底藏着多少行业真相和自身问题？

一、价格战 + 产品结构下沉，毛利被直接腰斩

利润暴跌的核心，是毛利率的断崖式下滑。2025 年理想汽车车辆毛利率仅 17.9%，同比下降 1.9 个百分点；2024 年这个数字还是 19.8%，而 2023 年曾高达 22.3%

2025 年新能源行业的价格战有多惨烈？小鹏官降 5.7 万元，特斯拉多次下调国产车型售价，理想为了保住销量，被迫开启多轮官方降价：L 系列最高立减 3.8 万元，L6 立减 2.5 万元，L7 立减 3 万元，L8 立减 3.2 万元。降价直接砍断了单车利润 —— 理想增程车型原本单车毛利能达到 5-8 万元，降价后直接缩水到 2-3 万元，销量涨了，毛利全被吃掉。

再加上产品结构下沉，2025 年定价 20-25 万元的理想 L6 销量占比达 42%，而 30-50 万元的 L9、L8、L7 主力车型销量同比下滑 30%-40%。低价车型占比提升，直接拉低了整体产品均价，四季度单车均价环比下滑 2.7 万元至 25 万元，毛利进一步被压缩。

二、研发投入 “烧钱无底洞”，吞噬全部利润

理想正处在战略转型的关键投入期，研发费用的暴涨，是利润暴跌的另一大推手。2025 年理想全年研发投入创历史新高，其中 AI 相关投入占比高达 50%，用于自研智能驾驶芯片、纯电平台、具身智能技术等核心领域。

从数据看，2025 年理想研发费用同比增长超 140%，研发费用率从 2024 年的 12.1% 飙升至 24.5%，相当于每赚 4 块钱，就有 1 块多砸进研发里。要知道，新势力的研发都是长期投入，短期难见回报，这笔巨额费用直接吞噬了净利润，成为利润暴跌的最大 “黑洞”。

三、纯电转型踩坑 + 召回重创，基本盘失守

理想原本靠增程模式建立的 “家庭 SUV” 护城河，在 2025 年被快速填平。一方面，增程式乘用车市场增速断崖式下滑，全年同比仅增长 6.0%，较 2024 年的 70.9% 暴跌 64.9 个百分点，市场占比降至 9.4%，增程红利彻底消退。

另一方面，纯电转型遭遇多重打击。首款纯电旗舰 MEGA 因召回事件计提 17 亿元成本，不仅重创品牌形象，还导致第三季度净利润由正转负，净亏 6.24 亿元，毛利率从二季度的 20.1% 骤降至 16.3%。而另一款纯电车型 i6 虽订单火爆，但受供应链瓶颈影响，交付周期过长，未能及时转化为销量增量。

同时，行业竞争加剧让理想的基本盘进一步失守。问界、深蓝、乐道等品牌纷纷涌入增程和纯电赛道，分流大量家庭用户；理想从新势力销冠滑落至第五位，市场份额被持续挤压。