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南方基金重仓康方生物，是机会还是陷阱？

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06-01 20:44

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真不容易……//@财联社APP:【港股恒生指数收涨0.95% 钢铁有色稀土领涨】财联社2月27日电，港股收盘，恒生指数收涨0.95%，恒生科技指数收涨0.56%，光通信，钢铁、有色、稀土，创新药板块集体大涨。长飞光纤光缆涨近10%，马鞍山钢铁涨6.6%，金力永磁涨6.7%，中国神华涨近6%，昭衍新药涨6%，康希诺生物涨7%，药明生物涨超3%。//@财联社APP:财联社2月27日电，截至目前，南向资金净买入额达100亿港元。

参加微博健康的活动，和@张红亮Leo 、@就是酥梨两位老师聊了聊国内这一两年比较火的几个药。这两年最大的变化之一就是国产创新药的崛起，从以前的长期跟随到现在的多点开花，甚至在个别领域开始反超，这是很不容易的一件事。举个例子，依沃西单抗。这是中国药企康方生物自主研发的全球首个获批的PD-1/VEGF双特异性抗体药物，同时靶向PD-1和VEGF-A两条通路，前者解除肿瘤对免疫细胞的抑制，激活T细胞杀伤肿瘤（免疫治疗作用），后者抑制肿瘤新生血管生成。理论上1+1是＞1的，但是药物研发不是简单的缝合，有效性和安全性必须经过临床试验的验证，而在针对非小细胞肺癌的3期临床试验中，依沃西单抗选择正面交锋的是大名鼎鼎的K药（默沙东的帕博利珠单抗），并且取得了显著PFS获益，成为全球首个在III期头对头研究中单药优于K药的创新药物那天录制节目的时候，主持人问我国产创新药崛起的原因。其实原因很多，但其中很重要的一点是，高质量临床数据成熟。过去十年开展的临床试验在过去两年密集出成果，类似依沃西单抗这样高质量数据越来越多（包括靶向药、双抗、ADC等领域），并且很多都发表在顶刊上，使得真正优秀的国产创新药可以受到跨国药企的关注。并且这几年，无论是国产药企还是跨国药企，靶点创新的药物越来越多，仍然会持续获得医患双方以及资本市场的关注，也有机会更快进入商保和医保。以我自己以前读书时研究的阿尔茨海默病为例，去年两个靶向Aβ的单抗药物多奈单抗和仑卡奈单抗都进入了首版商保创新药目录；肿瘤领域，阿斯利康旗下的的德曲妥珠单抗（ADC药物）和度伐利尤单抗（PD-L1抑制剂）去年多适应症获批，让更多不同癌种的患者可以用到这些药。当然，我个人认为国产创新药领域的竞争也很激烈，同样靶点的药物可能同时有好几个创新药都在开展临床试验，也有大量药物由于种种原因（比如临床试验数据不佳、研发资金不足等）而最终未能上市。但激烈而守序的市场竞争，再加上医保和商保的覆盖，最终受益的还是广大中国患者群体。新浪医药的微博视频

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1. 真不容易……//@财联社APP:【港股恒生指数收涨0.95% 钢铁有色稀土领涨】财联社2月27日电，港股收盘，恒生指数收涨0.95%，恒生科技指数收涨0.56%，光通信，钢铁、有色、稀土，创新药板块集体大涨。长飞光纤光缆涨近10%，马鞍山钢铁涨6.6%，金力永磁涨6.7%，中国神华涨近6%，昭衍新药涨6%，康希诺生物涨7%，药明生物涨超3%。//@财联社APP:财联社2月27日电，截至目前，南向资金净买入额达100亿港元。

2. 参加微博健康的活动，和@张红亮Leo 、@就是酥梨两位老师聊了聊国内这一两年比较火的几个药。这两年最大的变化之一就是国产创新药的崛起，从以前的长期跟随到现在的多点开花，甚至在个别领域开始反超，这是很不容易的一件事。举个例子，依沃西单抗。这是中国药企康方生物自主研发的全球首个获批的PD-1/VEGF双特异性抗体药物，同时靶向PD-1和VEGF-A两条通路，前者解除肿瘤对免疫细胞的抑制，激活T细胞杀伤肿瘤（免疫治疗作用），后者抑制肿瘤新生血管生成。理论上1+1是＞1的，但是药物研发不是简单的缝合，有效性和安全性必须经过临床试验的验证，而在针对非小细胞肺癌的3期临床试验中，依沃西单抗选择正面交锋的是大名鼎鼎的K药（默沙东的帕博利珠单抗），并且取得了显著PFS获益，成为全球首个在III期头对头研究中单药优于K药的创新药物那天录制节目的时候，主持人问我国产创新药崛起的原因。其实原因很多，但其中很重要的一点是，高质量临床数据成熟。过去十年开展的临床试验在过去两年密集出成果，类似依沃西单抗这样高质量数据越来越多（包括靶向药、双抗、ADC等领域），并且很多都发表在顶刊上，使得真正优秀的国产创新药可以受到跨国药企的关注。并且这几年，无论是国产药企还是跨国药企，靶点创新的药物越来越多，仍然会持续获得医患双方以及资本市场的关注，也有机会更快进入商保和医保。以我自己以前读书时研究的阿尔茨海默病为例，去年两个靶向Aβ的单抗药物多奈单抗和仑卡奈单抗都进入了首版商保创新药目录；肿瘤领域，阿斯利康旗下的的德曲妥珠单抗（ADC药物）和度伐利尤单抗（PD-L1抑制剂）去年多适应症获批，让更多不同癌种的患者可以用到这些药。当然，我个人认为国产创新药领域的竞争也很激烈，同样靶点的药物可能同时有好几个创新药都在开展临床试验，也有大量药物由于种种原因（比如临床试验数据不佳、研发资金不足等）而最终未能上市。但激烈而守序的市场竞争，再加上医保和商保的覆盖，最终受益的还是广大中国患者群体。新浪医药的微博视频

3. 【小米集团获南向资金净买入 11.73 亿港元】南向资金净买入 15.40 亿港元，小米集团-W、中芯国际、泡泡玛特净买入额位列前三，分别获净买入 11.73 亿港元、4.67 亿港元、4.32 亿港元。腾讯控股、华虹半导体、中国平安分别遭净卖出 7.62 亿港元、2.09 亿港元、1.80 亿港元。

4. 【阿里巴巴-W 获南向资金净买入 13.60 亿港元】南向资金今日净买入 6.11 亿港元，阿里巴巴-W、美团-W、紫金矿业净买入额位列前三，分别获净买入 13.60 亿、2.23 亿、1.12 亿港元。中国移动、腾讯控股、快手-W 分别遭净卖出 19.75 亿、10.88 亿、1.74 亿港元。

5. 2026十大科技趋势股：1、AI算力：中科曙光、海光信息、寒武纪、紫光股份、拓维信息、浪潮信息、工业富联、中际旭创；2、商业航天：中国卫星、超图股份、航天动力、钺昌科技、航天电子、中国卫星、天银机电、航天动力；3、人形机器人：双环传动、中科创达、鸣志电器、三花智控、汇川技术、绿的谐波、五洲新春、拓普集团；4、存储芯片：中微公司、北方华创、北京君正、佰维存储、兆易创新、香农芯创、德明利、江波龙；5、液冷：川环科技、申菱环境、中科曙光、网宿科技、高澜股份、英维克、中石科技、浪潮信息；6、6G：信维通信、烽火通信、中兴通讯、飞宇光纤、盛路通信、信科移动、光讯科技、中国卫通；7、创新药：信达生物、康方生物、百济神州、德伦药业、信立泰、恒瑞医药、药明康德、荣昌生物；8、光刻机：华特气体、波长光电、奥普光电、新莱应材、福晶科技、张江高科、蓝英装备、茂莱光学；9、低空经济:北摩高科、航天彩虹、万丰奥威、海见航科、莱斯信息、中信海直、华测导航、宗申动力；10、可控核聚变：合锻智能、永鼎股份、西部超导、联创光电、中核科技、雪人集团、国光电气、安泰科技；一张表可以看一年！

6. 港股2025年终盘点：恒指涨近28%领跑全球、华虹大涨240%，阿里领衔互联网反攻、南向资金狂买1.4万亿

7. 跟着散户买！高盛：本土散户支撑本轮亚洲股市反弹

8. 【医药行业洞察】2026JPM：中国创新药企战略全景——从价值输出到格局重塑

9. 创新药概念强势创新药概念今日走势强劲，截至收盘，广生堂、艾迪药业、睿智医药20%涨停，益方生物、诚达药业涨超15%，百利天恒涨超12%，凯莱英、昂利康等亦涨停，津药药业斩获4连板。近期，医药生物板块催化不断。一方面，国内政策端继续释放积极信号，国家药监局将在全国范围内组织实施为期三年的医疗器械临床创新成果转化“春雨行动”，进一步强化对创新器械成果转化和产业化落地的支持；另一方面，海外并购整合与授权合作保持活跃，2026年前三个月我国创新药对外授权交易总额已超600亿美元，接近2025年全年的一半，中国创新药资产在全球交易体系中的参与度和认可度持续提升，进一步强化了“自主创新+全球化兑现”逻辑的定价基础。此外，2026年AACR年会即将举行，中国创新药企业参与度进一步提升，ADC、小分子、双抗、CAR-T等仍是重点布局方向。作为全球肿瘤创新药重要的数据发布窗口，AACR年会有望成为创新药板块下一阶段的重要催化，并进一步强化市场对中国创新药全球竞争力的认知。AI产业链股走高CPO概念盘中强势拉升，截至收盘，智立方20%涨停，创历史新高；本川智能涨超14%，杰普特、炬光科技、天孚通信等涨超10%。机构表示，尽管CPO技术目前仍处于商业化早期，但海外头部厂商已在CPO交换机赛道开辟专有解决方案。根据SemiAnalysis，英伟达推出了以Spectrum-X和Quantum-X两个系列为核心的CPO交换机，适配不同客户需求；博通CPO交换机经过两个版本的迭代已计划推出Davisson系列；Marvell也已布局全栈式CPO技术体系，最新推出TX9190 CPO交换机。

10. 板块方面医药板块延续强势，美诺华、亚太药业、双鹭药业、津药药业、塞力医疗等个股涨停，三生国健、科兴制药、海特生物、泓博医药涨幅居前。消息面上，据国家药监局消息，今年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半。券商普遍认为，2026年将是创新药企业绩加速兑现年，行业逻辑正从“估值重估”转向“盈利驱动”。而从市场角度来看，创新药板块此前经历了长时间的调整，资金沉淀充分，估值优势同样明显。在短线风偏降低的背景下，其防御属性被市场重视。而美诺华走出7天6板，也进一步激活该板块人气。不过截至目前来看，创新药以小票情绪博弈为主，对大盘整体带动效应有限。农业种植板块涨幅居前，新农开发涨停，北大荒、秋乐种业、苏垦农发、农发种业涨幅居前

11. 【医药行业洞察】创新药未来十年，内地三城鼎立

12. 医药一周主力资金买入前20股1 诚达药业 5.42亿 2 恒瑞医药 5.39亿 3 荣昌生物 4.24亿 4 三生国健 3.76亿 5 康龙化成 3.38亿 6 广生堂 3.16亿 7 君实生物 3.05亿 8 莱美药业 2.83亿 9 振德医疗 2.62亿 10 誉衡药业 2.52亿 11 药明康德 2.17亿 12 海特生物 2.14亿 13 力诺药包 1.94亿 14 塞力医疗 1.85亿 15 一品红 1.82亿 16 昭衍新药 1.75亿 17 海泰新光 1.74亿 18 博瑞医药 1.70亿 19 汇宇制药 1.69亿 20 科伦药业 1.57亿

13. 每日药企｜康方生物（09926.HK）

14. 【天瑞观察】康方生物

15. 官方点名康方百济九号文驱动创新药分化加剧

16. 康方生物的价值分析

17. 康方生物研发竞争力及全球商业化战略分析报告（2026）

18. 康方生物的AK112光芒，掩盖了AK104？

19. 康方生物“全球首个”新药获重大突破

20. 康方生物ASCO大考在即

21. 医药周度汇报

22. Summit暴跌25%，康方生物AK112出海进程迎大考

23. 闯关FDA

24. 被 MNC 买走的 PD-1/VEGF 双抗，今年来进展如何？

25. 个股深度分析（康方生物-中国创新药从 “跟跑” 到 “领跑” 的行业缩影）

26. 南向资金145亿狂买港股，聪明钱在赌什么

27. 一篇文章搞懂港股通南向资金的3个实战用法

28. 南向资金逆势大买，港股低位机会来了？

29. 港股大跌散户慌着割肉南向资金狂砸31亿逆势抄底这些个股

30. 南向资金“爆买”图谱

31. 智通特供｜南向1.41万亿“压舱” 韩国散户“点火”——港股迎来定价权分层时代

32. 南向资金净买额创历史记录

33. 剔除ETF后南向资金表现如何？

34. 40+项创新研究成果将在ASCO盛大发布！依沃西HARMONi-6研究OS数据在Plenary Session重磅报告+4项Oral

35. ASCO全体大会首秀！康方依沃西单抗HARMONi-6研究改写肺鳞癌一线治疗格局

36. 降价70%仍高增！康方生物凭什么穿越创新药寒冬？

37. 【第 217 夜】从中山实验室到全球赛场：康方生物凭双抗闯出海的热血征程

38. 摩根大通：康方生物 (9926.HK) —— 为何我们认为HARMONi-6研究中OS HR在最佳情景下可能低于0.7？（附下载）

39. 康方生物的投资价值分析

40. 南向资金高比例持有港股名单

41. 德银——康方生物（9926.HK）：管理层指引进入NRDL医保目录后快速放量（附下载）

42. 港股评级汇总：招商证券(香港)维持康方生物买入评级

43. 康方生物2025年度业绩及管线更新

44. 瑞银——康方生物（9926.HK）非交易路演（NDR）核心观点（附下载）

45. 暴跌 11%！康方生物明星药数据不及预期，是市场过度恐慌？

46. 主力品种销量暴涨超5倍，康方生物夏瑜：今年还会放量

47. 伯恩斯坦——中国医药与生物科技：康方生物（Akeso）蓄势待发，科伦博泰（Kelun）与信达生物（Innovent）或需等待（附下载）

48. 一文盘点：康方双抗AK112 七大3期注册研究布局

49. 第二个国际注册临床！头对头纳武利尤单抗，卡度尼利一线治疗胃癌国际Ⅲ期临床获FDA批准开展

50. 透过行业看公司:康方生物

51. 第一上海：予康方生物-B“买入”评级目标价为144.9港元

52. 康方生物创新药商业化模式分析：双抗帝国的多轨战略

53. 康方生物的AK112光芒，掩盖了AK104？（根据公开资料整理，纯属探讨交流，不代表作者个人观点，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎！）当前市场对康方生物的关注几乎全聚焦于依沃西（AK112）能否击败“药王”K药，却可能忽视了另一款核心产品——卡度尼利单抗（AK104）正在悄然布局的巨大全球市场。AK104或许并非AK112的陪衬，而是一个同样具备“全球大药”潜质的王牌。与AK112“借船出海”不同，康方选择自主主导AK104的全球多中心临床试验（MRCT），包括一线胃癌（COMPASSION-37）和IO耐药肝癌的注册性研究，显示出公司对其全球价值的坚定信心。在非小细胞肺癌（NSCLC）领域，AK104精准切入两大未被满足的临床需求：一是PD-L1低表达（TPS<1%）的一线治疗，该人群占驱动基因阴性NSCLC近一半，现有免疫疗法疗效有限；二是IO耐药的后线治疗。2026年ELCC数据显示，AK104联合疗法在此类患者中实现7.0个月的中位PFS和95.2%的疾病控制率，显著优于历史标准。在胃癌领域，COMPASSION-15研究证明AK104是全球唯一在PD-L1低表达（CPS<5）患者中仍显著延长总生存期的III期疗法，死亡风险降低24%，填补了PD-1单抗的疗效空白。其跨试验对比甚至优于K药，在CPS<5人群中死亡风险降幅达51%。肝癌方面，针对IO耐药患者的国际II期临床已获中美批准，早期数据显示联合仑伐替尼ORR高达85%，潜力巨大。更值得期待的是，“AK104+AK112”双抗联合策略已在早期试验中展现超越现有疗法的活性，保留自主权为未来组合创新留下空间。当前康方市值约1294亿港元，AK104的全球化不仅是单品出海，更是公司价值重估的关键一战。

54. 南向资金秘密大起底

55. 3月30日南向资金追踪：腾讯控股、迅策、康方生物净买入额居前，分别为6.08亿港元、1.05亿港元、0.75亿港元

56. 多款创新药开出医保首方，百济神州、信达生物、康方生物等Biotech迎来收获期

57. 康方生物就创新型PCSK9单抗中国商业化权益与济川药业达成合作，共同推进心血管领域高质量发展 | 正心Ecosphere

58. ETF盘中资讯|重磅官宣，康方生物大涨6.8%！创新药龙头集体提振，高弹性港股通创新药ETF（520880）转涨拉升逾1%

59. Summit单日飙涨15.63%背后：拆解背后逻辑与康方生物价值重塑

60. 医学资讯|康方生物卡度尼利获 FDA 批准！胃癌一线国际 3 期临床正式启动

61. 港股异动 | 康方生物(09926)早盘涨超5% 机构仍看好ivonescimab击败K药

62. 康方生物双抗新药在美国获批国际3期临床研究，一线治疗胃癌

63. 康方生物2025年新药销售再创新高 AI智研领航多维平台筑就新生态

64. 产业新闻丨康方生物双抗新药在美国获批国际3期临床研究，一线治疗胃癌

65. 再谈康方（其二）

66. 单日大跌8.61%，康方生物管线悬了？

67. 康方生物早盘涨超3% 依沃西方案一线治疗TNBC更新数据于ESMO IO 2025发布

68. 康方生物单日暴跌8.61%！依沃西单抗FDA审批前景引发市场分歧

69. 康方生物(09926.HK)2025年度营收30.56亿元年度亏损11.41亿元

70. mOS达23.4个月！康方生物PD-1/CTLA-4双抗胰腺癌II期研究数据发布 | AACR 2026

71. 南向资金追踪｜净买入超42亿港元加仓泡泡玛特流出阿里及长飞光纤

72. 1年OS率高达90%！康方生物公布AK104胰腺癌II期研究数据

73. 港股异动 | 康方生物(09926)早盘涨超3% 依沃西方案一线治疗TNBC更新数据于ESMO IO 2025发布

74. 康方、三生、普米斯、君实PD-1/VEGF临床试验比较

75. CR患者24个月OS率100%！康方PD-1/CTLA-4双抗R/M宫颈癌长期OS数据发布

76. 康方异常大跌，怎么了？

77. 康方生物近一个月首次上榜港股通成交活跃榜

78. 康方生物解析：双抗先锋的进击之路，颠覆性创新与治理挑战

79. 康方生物公布卡度尼利联合疗法一线胰腺癌II期临床数据

80. 24 个月 OS 率高达 100%！PD-1/CTLA-4 双抗治疗宫颈癌关键 Ⅱ 期长期数据

81. 北水动向|北水成交净买入42.21亿北水加仓创新药概念全天抢筹泡泡玛特(09992)近8亿港元

82. 宫颈癌CR患者2年生存率100%，PR患者63%！双抗卡度尼利公布长期生存数据。另有多个宫颈癌临床试验招募中

83. 2026ELCC：新辅助放疗序贯依沃西单抗（AK112双抗）联合化疗治疗II-III期非小细胞肺癌的II期临床研究

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