泡泡玛特成绩单腰斩，LABUBU盲盒不用抢了，真娃粉该出手吗

10月27日，泡泡玛特交出三季度成绩单，整体收益同比下滑45%-50%，近乎腰斩，网上到处都在刷"拉布布凉了"。可咱们这些真稀罕娃、又一直盯着行情的人心里有数：新款LABUBU早就不用熬夜抢了，二手平台上原价出的帖子刷都刷不完。成绩单崩了，反倒把娃送回了普通人手里。这波到底是接飞刀还是捡漏窗口？咱们把这一年的行情摆桌上，好好掰扯掰扯。

娃不用抢，不是一天变成这样的

这波退潮，不是这几天才突然崩的。

早在2025年12月，媒体就开始集中报道LABUBU二手价格崩盘：坐坐派对搪胶毛绒系列，原价594元一盒，二手均价从1478元的高位回落到630元上下；部分原价99元的单只款式直接跌破发售价，闪购里最低只卖到82元。财联社当时把原因归结为产能增长叠加大规模补货。

2026年1月5日，"LABUBU不用抢了"冲上热搜，泡泡玛特官方回应也挺干脆：

仍然实行不定时补货、不定时下架机制。

6月底，"复古理发店"系列开售次日，常规款就跌破发售价，要知道这系列单只定价159元，压根不便宜。

再到10月15日晚上10点，"一喵变猫"系列搪胶毛绒挂件开售，场面已经变成了这样：开售2分钟，官方小程序线上送货显示售罄，但多家门店到店取货还有库存；30分钟后，多家电商平台官方旗舰店库存充足。媒体标题起得直白，“新款Labubu不用抢了”。

这一年的退潮，更像是官方用持续补货，把定价权从黄牛手里一点点夺了回来。囤娃的黄牛这下成了泥菩萨过河，自身难保。

腰斩的成绩单，拆开看是谁在离场

把公告拆开细瞅，信息比"腰斩"俩字丰富多了。

三季度泡泡玛特中国市场收益同比下降25%-30%，其中线下渠道只降了5%-10%，线上渠道降幅超过45%；亚太下降65%-70%，美洲下降70%-75%，欧洲及其他地区下降50%-55%。别忘了去年三季度是同比增长245%-250%，是公司历史上单季销售最高的季度。今年的"腰斩"，是从去年发烧一样的基数上往回退。

业绩电话会上，管理层自己把话挑明了：首席运营官司德把下滑归因于去年同期异常高基数，加上二手市场"炒娃"热度回落。去年线上渠道因为抢购和炒货热度极高，基数异常偏高，今年炒娃降温，正是线上跌幅远大于线下的最主要原因。

在想想，娃圈从来不缺想来赚钱的人。

离场的，基本是来赚钱的人；真想给娃找家的，还在门店里买。线下小跌、线上大跌，这个结构本身就是答案。美洲跌掉七成也不难理解，去年炒得最凶的市场，退潮时搁浅得最快。

顺带说一句，管理层还给了个基调：“保品牌、不打价格战”，明确不会用大额满减或打折去拉线上销量，暂时也不搞大规模促销，库存水位已经从8月开始回落。

真想给娃找家的，这波咋买

先把等大降价的念头拉倒。官方话都说到这份上了，等半价促销这条路基本不存在。

但原价的路是越来越敞亮了。“一喵变猫"单个盲盒129元、整盒1161元，9个常规款加1个隐藏款，常规款概率1:9。官方小程序、旗舰店和门店时常有货；小红书上大批玩家在"原价出、盒机转赠”，你要是就中意某一款，原价或者微加价的确认款遍地都是，有玩家给布偶喵单只挂到146元、三花喵136元，挂牌价嘛，还有得聊。

隐藏款是另一本账。发售次日媒体去查得物，隐藏款缅因喵最高成交价冲到899元，约为原价的7倍，但近三日均价只有273元。咱们算笔账：隐藏概率1:72，按129元一个往下抽，想抽中一只，期望投入超过9000元，比直接按均价收个二手确认款贵出老鼻子了。隐藏款就像手游里的保底SSR，区别是这个SSR现在能按行情价直接买到，真没必要跟概率死磕，把自己熬成大冤种。真稀罕缅因喵的，直接收确认款才是正路。当然，概率这东西每一盒都独立，前面几盒没出，不会让你下一盒更容易中。

二手交易还得多留个心眼。最闹心的不是砍价，是仿款和假货，站外低价引流的链接千万谨慎；盒机转赠、闲鱼转单经常牵扯定金，不同商家和个人的退款政策差得很远，有的锁单之后压根不退，付钱之前把条款瞅仔细，别默认定金能退。

话又说回来，这波也不是纯利好，有两件事得摊开讲。

最直接的一件，是原价本身涨了。去年坐坐派对那批搪胶毛绒单只99元，这回"一喵变猫"卖129元，实打实涨了30块。有玩家吐槽得挺冲，这是个人情绪，不代表所有人，但那份纠结挺真实：