暴涨超80%，欧洲金融牛市更猛...

上证指数继续收红，今天涨到了3581，成交量更是达到1.93万亿，逼近2万亿大关了！

虽然最近各个题材开始百花齐放，但还是发现个现象，上证从年初到现在涨了217点，其中光金融就贡献了124点，贡献率超过50%，

可以说大盘能冲到这个位置，核心还得感谢金融板块的托底，

当然也不能说这个现象就错了，如果我们去看海外，会发现实际欧洲的金融牛更夸张，

今年法国兴业银行涨了91%，德意志银行和德国商业银行也涨了80%多，意大利的裕信银行也涨了50%！

欧洲指数方面，德国DAX大涨了22.1%，加上欧元大幅升值，实际ETF涨幅超过30%，不仅吊打了标普500和纳斯达克，也甩开了其他国家一大截。

为什么德国股市今年这么牛？原因有很多，

首先是德国DAX指数的成份股只有40只，指数涨跌更依赖个股，这一点和主要靠“七姐妹”带动的美股特别像。

刚我们说到了，德国DAX有两家银行（德国商业银行和德意志银行）涨幅凶猛，贡献了一部分涨幅，

这些年欧洲的经济有所改善，各大银行在加息过程中改善了净息差，基本面有所提升，

另一方面是川普全球关税之后，很多欧洲资本从美国回流到了德国，引起德国、法国、英国的几个银行估值纷纷大涨，很多银行从6、7倍的市盈率涨到十倍出头，迎来了业绩和估值的戴维斯双击，

像汇丰、渣打几个传统大行的股价从22年的底部到现在更是已经涨了300%-400%了。

此外德国DAX还有一个更离谱的-莱茵金属，今年股价涨幅达到了夸张的199%。

很多人可能不了解这家公司，它家主营业务是车辆制造和武器系统。

现在全球地缘冲突加剧，欧洲也在提升防务支出；

比如北约各国计划把军费支出从2%提高到5%；欧盟委员会主席冯德莱恩本，今年就提出高达8000亿欧元的“重新武装欧洲”计划；

莱茵金属因此，

获得了北约5个国家共计3.2亿欧元订单；

与沙特签署35亿欧元装甲车供应协议；

在中东地区的订单同比增长了220%。

这些实打实的订单和超高预期直接让它的股价暴涨。

当然地缘政治的紧张也催生了欧洲对安全可控能源的需求，毕竟谁也不想东欧一打仗，西欧直接没了石油和天然气。

于是像西门子等能源公司的股价也迎来了一波大涨。

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只能说欧洲股市的走牛，真得好好感谢一下川普，

川普骚气的执政方式，让美元指数从110一路下跌到现在的98，资本加速回流欧洲。

仅今年四月，美国股票基金净流出就有65亿美元，而同期欧洲股票基金却净流入93亿美元；

而德银今年一季度的净利润同比就激增了39%，达到了17.75亿欧元，远超机构预期；

其中固收与外汇交易收入更是达到了29亿欧元，创了2013年以来的新高。

再加上欧洲央行预计今年降息3-4次，宽松的货币政策也刺激了股市，欧洲的券商投行自然是迎来了好时候。

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那么有人就要问了，既然德国DAX这么猛，为什么法国cac40就涨了5.1%？

实际上法国CAC40指数的成分股里，法国兴业银行涨了89%，巴黎银行涨了39.8%；做国防军工的泰利斯集团也涨了83%，跟德国的逻辑是一样的。

只是在指数权重里，法国金融股的权重不高，仅有10%，偏偏可选消费权重极大，达到了23.8%，只是法国的奢侈品消费股，这几年可是遭遇滑铁卢了。

仅就今年来看，LV大跌24%、开云(古驰母公司)大跌17%，卖玛莎拉蒂的STELLANTIS更是跌了29%，

没办法，这些公司的业务市场在东大占比不小，东大这两年经济不景气，奢侈品销量大减，看茅台股价就知道了。

母公司没钱赚，股价自然就跟着跌。

所以，法国指数今年起不来，正是因为消费品过于依赖东大的缘故，

其实德国的汽车股在东大这几年市场份额也在急剧缩减，大众交付同比缩减10%，宝马缩减13%，奔驰缩减6%。

但是因为这三本身市值权重占比就已经很小，所以对德国DAX指数的影响也就不大。

这也是我一直说法国指数和东大经济相关性更高，德国相对更低的原因。

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总之，这一轮欧洲的牛，可以理解为“防务自主+金融资本回流+经济景气周期”三个方向，

国防上，力争摆脱对美国驻军的依赖；

金融上，接纳从美国资本市场流出的资金。

聊完欧洲的金融股，我们再来看中国的银行股为什么这么牛，

如图，2022年到2024年四大行的净利润就已经几乎没有任何改善，可以说纯粹就是涨估值了，

相比之下欧洲银行估值也涨了不少，但业绩表现至少能匹配行情，如果说欧洲是戴维斯双击，咱大A只能算单击。

所以这也只能解释了，其实全球对金融股的风险偏好（估值）都在提升，东大在港股银行的带动下，也间接受益了，

这波业绩固然有影响，但风险偏好上升的影响更大，

那至于欧洲的金融牛，中国的金融牛，谁更能持续下去呢，就让我们拭目以待了。

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在全球流动性牛市预期高涨环境下，只有没有任何危机意识的人，还在无脑加仓，这时更应该明白如何做配置资产策略来安然避开下一轮危机，

明晚19：30，我会做一场投资策略主题分享，分享聊聊下半年的资产配置方法，给大家拆解目前全面大涨的环境下，机会和风险在哪里，

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