10月初，米兰。第七届钟表艺术大展的展台上，百达翡丽发布了第六代万年历计时5978P。
铂金表壳，42毫米，公价300.35万元，限量120只。它是百达翡丽第一只双瞬跳万年历计时——日历跳，计时分钟也跳。能把这两个动作同时做成瞬跳的，此前只有朗格DATO。微博
一个多月后，GPHG把评委会特别奖颁给了“百达翡丽大展”。不是某一枚表，是一场展览。微博
可今年表圈讨论最多的，不是这只公价300万元的表。
4月，日内瓦“钟表与奇迹”，鹦鹉螺50周年。百达翡丽拿出5810/1G：41毫米白金，厚6.9毫米，240超薄机芯，只有时针和分针。
没有秒针，没有日历。
5810/1G限量2000只，其中1000只是钻刻；另有一只38毫米铂金5610/1P，限量1000只。 为品牌最著名的运动表过50岁生日，百达翡丽把“复杂”收了起来。微博
这不是偷懒。百达翡丽卖的，从来不只是功能。
2021年，它停产了5711/1A——上一轮“钢王”狂热的中心。停产前公价26.28万元，二级市场最高喊到180万元；到2026年，价格回到76万—79万元，仍是公价的近三倍。知乎
一只钢表，因为“买不到”，变成了硬通货。50周年也一样。2000只，其中1000只钻刻；再加1000只铂金款——数字先于表盘，决定了它是不是收藏品。
百达翡丽有产能，只是不放。
2020年，日内瓦近郊的新厂投用，年产量6.2万只；2024年7.2万只，每年只增1%—3%。同期，全球零售点从725家缩到260家。
产量慢慢加，门店大幅减。稀缺不是市场自然长出来的，是被写进经营计划的。
所以“百达翡丽保值”这句话，只对了一半。
摩根士丹利基于WatchCharts的2026年三季度报告显示，百达翡丽样本二手价平均比公价高16.3%，在8个重点品牌里排第一；三季度环比涨2.6%，也高于大盘的1.2%。小红书
但这是样本平均。撑住数字的，主要是鹦鹉螺和手雷。11月，一位2019年买入鹦鹉螺大全套的表主去二手店问价，对方给的不到70万元。表主原本以为能卖80多万元。
5205年历，公价43万元，今年5月99新全套的报价是29万元。同样是百达翡丽，差距不在logo，在型号。
品牌自己也在应对。10月的米兰展，百达翡丽一次发了7只意大利特别款，其中5只是大复杂正装，而且都是限量款。正装表不好卖，就用限量给它加一层稀缺。
5978P这种“技术旗舰”，限量120只，本来也不是给多数人准备的。它负责证明品牌的上限；真正撑住二手价格的，是鹦鹉螺、手雷这些运动款。
这也是斯登家族敢这么做的原因。6月14日，前主席Philippe Stern去世，87岁。他在任内把百达翡丽推上“表王”的位置，也守住了家族独立。微博
10月，现任总裁Thierry Stern再次表态：不卖，继续家族经营，两个儿子被视作接班人。
不用向资本市场交季度答卷，才可以停产最好卖的5711，才可以一年只多产1%—3%，才可以把50周年做成两根针。
对买家来说，判断顺序应该反过来：先看这个型号还在不在产，再看它的限量数字，最后看二手市场的真实成交价——不是公价，也不是广告。
表王是品牌的故事；能不能保值，是这只表自己的事。
那句广告词说，“没有人能真正拥有百达翡丽，只不过为下一代保管而已”。在今天的二级市场，这句话有时是字面意思。
