内存暴涨300%！联想CFO：囤50%库存不涨价，消费者购机窗口期来了

核心事件：AI 需求引爆内存涨价潮，联想承诺 PC 不涨价

2025 年 11 月 24 日，联想集团 CFO 郑孝明在接受彭博电视专访时做出重要承诺：尽管 AI 服务器需求的激增引发了内存芯片的供应危机，联想已将其 PC 零部件库存提升至日常水平的 150%，并保证在 2025 年第四季度绝不将内存上涨的成本转嫁给消费者。

这一承诺的背景是近五年来内存市场最迅猛的涨价浪潮。DDR5 内存价格在三个月内飙升了 300%。其中，32GB DDR5 服务器内存的合约价从 9 月份的 149 美元暴涨至 239 美元，涨幅高达 60%。在现货市场，16GB DDR5 单条价格在一个月内上涨了 70%，部分高端型号甚至出现“一天一个价”的情况。

联想的三大应对策略

面对供应危机，联想主要采取了以下关键措施：

大幅增加库存：将零部件库存水平提升了 50%，以锁定核心产能，对冲预计将持续至 2026 年的短缺风险。

主动承担成本：在第四季度自行消化内存涨价带来的压力，确保消费级 PC 价格稳定，覆盖年底至明年初的关键购物季。

锁定供应链：凭借与三星、SK 海力士等供应商的长期协议，优先获得产能保障，避免了像其他一些厂商那样陷入“高管抢配额”的窘境。

联想敢于“不涨价”的核心底气

联想之所以能做出这样的承诺，主要源于其两大核心优势：

行业龙头地位与规模效应：联想在 2025 年第三季度全球 PC 市占率高达 25.5%，领先第二名超过 5 个百分点，其17.3%的同比增速也远高于行业平均水平。这种规模带来了强大的议价能力，即使在内存储造商将大部分产能（如三星80%产能转向HBM）转向利润更高的产品时，联想依然能确保供应。

稳固的企业客户基础与AI业务造血能力：联想高达65%的收入来源于对价格相对不敏感、更看重服务与稳定性的商用和企业客户，这构成了其抗风险能力的基石。同时，其AI相关业务营收占比已达到30%，AI PC全球市占率31.1%位居第一，高利润的AI终端业务为承担传统PC的内存成本提供了宝贵的缓冲空间。

对消费者与行业的深远影响

对于消费者而言，联想此举意味着一个宝贵的“平价购机窗口期”。从2025年底到2026年初的购物季，消费者购买联想PC（包括热门的AI PC）将不会受到内存疯涨的影响。据测算，此时入手相比未来可能节省数百元。

对于行业，这一事件正在加速“马太效应”。联想、苹果等拥有强大供应链掌控力的头部厂商抗风险能力凸显，而更多依赖现货采购的品牌则已暗示可能调价或进行配置调整。分析预测，AI PC在2026年将占据全球出货量的31%，供应链和企业客户资源将成为主导下一市场周期的关键。

背后的行业真相

本轮内存危机的根源在于“AI需求爆发”与“供给主动收缩”的双重挤压。一台AI服务器的DRAM使用量是传统服务器的8倍，急剧增长的需求遇上了三星、SK海力士等大厂为追求更高利润，将产能从标准内存转向HBM等高端产品，导致PC用内存供给缺口持续扩大。有业内观点认为，这场缺货潮很可能将持续到2027年。