11月1日，新势力车企集中交出10月成绩单：零跑连续第四个月月销破十万，小鹏、小米双双首次站上五万台台阶，蔚来、极氪、深蓝交付均超3万台。 另一份"榜单"却完全不同：乘联分会研判，10月狭义乘用车零售预计约160万辆，同比下降28.9%，环比也在下降。 两张榜单说的是同一件事——车市没有在变大，而是在重排：少数新势力的增长真实存在，靠的是新品周期和海外出口；国内大盘则在去年的补贴抢跑、免税末班车把需求提前透支之后，随政策退坡与集体观望一起冷却。热闹在战报里，冷在展厅里。红星资本局知乎
涨的只是头部几家
增长高度集中。零跑10月全球交付106127台，同比增长51%、环比微增0.45%，连续四个月站上十万台阶，11月还将达成第200万台下线。 小鹏集团首次站上5万辆大关，交付50237辆，创单月历史新高。 小米汽车10月单月交付量首次超过5万辆，连续七个月月销超过3万辆。红星资本局北京商报财联社
但榜单的另一半在往下走。鸿蒙智行10月交付33537辆，同比降超五成，已连续五个月同比下滑。 理想汽车交付29025辆，同比下滑8.6%、环比下滑8.78%。 蔚来交付34246辆，同比下降15.23%、环比下降8.45%。 所以"新势力销量涨了"，准确的说法是头部几家在涨。界面新闻红星资本局北京商报
战报口径还藏着第二个细节：零跑的10.6万是"全球交付"，小鹏5万里含海外交付约1.3万台，同比增长166%、创其海外单月纪录。 这些车卖到了国外，并不计入国内零售；而国内新能源也在收缩——10月1日至25日，新能源乘用车零售75.3万辆，同比下降13%，只是比燃油车缩得慢。 渗透率创新高不等于卖得更多，是分母塌得更快。红星资本局东方财富网
大盘冷到什么程度
9月全国乘用车零售161.8万辆，同比下降28.0%；1—9月累计零售1333.4万辆，同比下降21.7%。 "银十"没能接棒：10月1—25日零售114.5万辆，同比再降26%。 与去年落差很直观：2025年9月零售曾冲到224.1万辆的同期高位，两个月之间终端零售相差近60万辆。经济观察报证券时报网帮宁工作室
行业里的判断已经不再客气。吉利汽车董事会副主席桂生悦在三季度业绩会上表示，今年"金九银十"现象首次基本消失，未来可能会成为常态。 中国汽车流通协会则指出，"银十"成色明显不足，上半月客流和订单走高、下半月快速回落到常规水平，10月乘用车终端零售预计约165万辆、环比基本持平。 渠道的寒意同样有据可查：9月汽车经销商库存预警指数达63.2%，同比上升8.7个百分点。红星资本局财联社知乎
旺季为什么失速
其一，高基数。乘联分会把9月定性为"旺季不旺"，四重因素叠加：中秋假期落在9月下旬拉低假期周销量；去年9月部分省份补贴额度临近退出，催生集中"抢补贴"行情，把对比基数抬到了历史高位。 需求总量没有消失，只是被政策提前收割——去年年末也正是购置税全额免征的最后窗口。经济观察报
其二，税与补贴同步退坡。2026年起，新能源汽车购置税由免征改为减半征收，每辆车的减税额上限从3万元压到1.5万元。 以一辆开票20万元的纯电动车为例，2025年购置税为零，2026年要缴8850元。 以旧换新补贴也从定额改为按新车价税合计比例核算，报废更新按12%补贴、封顶2万元。 补贴从"确定性福利"变成一道需要精算的题，观望就这样取代了抢购。车道智汇知乎知乎
其三，降价失效、库存高企。促销从裸车直降转向贴息、置换权益，但终端并不买账。一线销售反馈，10月8日之后鸿蒙智行各车型优惠全面收紧，多数车型比此前少让5000到1万元；客流把假期当成比价窗口，下单留给年底冲量，“越降价越观望”。车fans
其四，供给两头受挤。9月常规燃油乘用车零售仅53万辆，同比下降43%，其中纯燃油车下降49%。 新能源一侧，人工智能带动的存储和芯片价格上涨、供给紧张，拖慢了新品投放节奏，车企一度"无米下锅"。 两相叠加，乘联分会预计全年乘用车零售1850万台、同比下降22%，并把这轮深跌定性为政策透支、成本外溢、消费意愿偏低等可逆性短期因素的叠加，而非需求见顶。经济观察报知乎红星资本局
唯一的热是出口
9月乘用车出口（含整车与CKD）91.7万辆，同比增长73.7%，占厂商销量的36%，而去年同期这一比例只有19%。 新能源是主引擎：9月新能源乘用车出口55.8万辆，同比激增163.5%，已占到乘用车出口总量的六成以上。 国内零售跌近三成、厂商批发却只跌不到一成——缺口正被海外订单接走。经济观察报知乎
新势力战报与国内大盘的背离，本质就在这里。乘联分会秘书长崔东树把10月新势力概括为"头部断层、出口定生死"：国内利润微薄，有出口能力的车企在海外赚取更高溢价、反哺研发和渠道，缺少出口能力的只能在国内存量市场被竞品分流。 零跑B10已在西班牙萨拉戈萨工厂启动量产，10月还上市了新车型A10s。 今年全年，中国汽车出口有望超过1000万辆——涨的那些名字，几乎都把腿伸到了国外。北京商报红星资本局知乎
接下来看什么
首先要分清预测与实绩：10月完整数据要到11月上旬才正式发布，"约160万辆、同比降28.9%“与流通协会的"约165万辆、环比持平"是两套口径的预判，方向一致，但都不能当作已发生的结论。其次，回暖的斜率有限：中国汽车流通协会认为车企年末冲量将启动，但"11月车市销量或实现小幅回暖，价格战延续和需求偏弱制约明显，难现大幅增长”。财联社
对持币者，日历比情绪更重要：全年2500亿元以旧换新资金已于9月底全部下达完毕，实行"先到先得、用完即止"，2027年额度还没有说法。 购置税减半则只到2027年12月31日，2028年起恢复全额征收。 年内最后的确定性窗口是12月冲量，但要压低预期：1—8月汽车行业利润同比下降16%，营业收入利润率仅3.6%，厂家让利空间已经很薄。 车市是否真正触底，盯三个信号就够了：11月零售的环比修复幅度、出口增速何时放缓、年末库存预警指数能否回落。车道智汇知乎经济观察报
