10月22日下午，北京国家会议中心，刘庆峰在台上发布端云一体讯飞星火X2.6。云端293B-A30B，端侧4B和1.7B，支持百万Token上下文，训练和推理都在国产算力上完成。
他给出的数字是：超长上下文训练效率提升约4倍，国产芯片推理效率提升4.5倍。
三天前，10月19日盘后，三季报先摆上了桌：第三季度营收65.64亿元，归母净利润2.26亿元；扣非净利润亏损1.26亿元。前三季度营收181.87亿元，归母净利润2188.72万元。第一财经
两个场景只隔了三天，像同一份答卷的两面。技术那面写得很满，利润那面留白还很多。
先看Q3这2.26亿元。当季政府补助约1.65亿元，金融资产公允价值变动收益2.48亿元，两项合计4.13亿元，盖过了净利润。 扣非后，第三季度主业亏损1.26亿元，前三季度累计亏损7.63亿元。AIX财经
钱主要花在研发。Q3研发投入超过17亿元，同比增加近4亿元，占营收比重超过25%。 A股软件公司研发费用率普遍在15%—20%，科大讯飞连续多个季度把这一比例推到25%左右。界面新闻
把时间拉长，这不是一个季度的问题。2025年营收271.05亿元，归母净利润8.39亿元；扣非后只剩2.64亿元，其中政府补助6.36亿元。 全年研发投入53.64亿元，占营收近20%。知乎AIX财经
利润表之外，还有应收这笔钱。2025年末，讯飞账上应收账款162.96亿元，相当于全年营收的六成，其中56亿元账龄超过两年。知乎
管理层也在压缩自己的账。2025年，刘庆峰和总裁吴晓如实际领取薪酬410万元和300万元；公司称两人主动下调年薪，各自少领超过2000万元。界面新闻
但账单上也有另一面。Q3单季销售回款77.94亿元；前三季度经营活动现金流净额2.64亿元，同比增长115%。AIX财经
G端智慧城市业务主动收缩，Q3收入同比下降2.39%，智慧教育、智慧医疗则都增长20%以上。 上半年开放平台收入37.05亿元，同比增长36.01%，第一次超过智慧教育的34.90亿元。第一财经知乎
新业务还撑不起利润。2025年MaaS收入3.85亿元，同比增长263%，绝对值仍小。 2026年前三季度资本开支34.78亿元，自由现金流负32亿元，靠筹资净流入60.59亿元补上，定增约40亿元。AIX财经知乎
C端是另一条线。学习机连续四年拿下全国高端学习机销量和销售额双第一，但学习机、办公本、翻译机、录音笔这些硬件的市场天花板并不高，公司需要AI眼镜等新品类和海外市场打开增量。AIX财经
1024开发者节给出的解法，是把账算到端侧。星火X2.6把模型分成云端293B和端侧4B，简单任务本地跑，复杂任务上云。
刘庆峰的预期是，未来约60%的应用在本地完成，30%端云协同，只有10%交给云端。 端侧4B能完成的智能体任务比例，从12.8%提高到41.9%，目标60%以上。紫金财经界面新闻
云端的调用价格也压到输入0.9元/百万Token、输出3.6元/百万Token。
同场发布的WinWork数字员工平台，官方称能节约44%的Token消耗。紫金财经
这套算法能不能变成利润，要看第四季度。科大讯飞的利润历来呈现极强的季节性，前两三个季度投入、第四季度集中兑现。 市场也在用股价投票。10月30日收盘，科大讯飞报36.24元，今年以来下跌27.94%。AIX财经界面新闻
技术答卷可以在发布会上讲完，利润账单只能在财报里结。Q4就是那个结账日。
