7年上市路、3次折戟，毛戈平能否圆梦港交所？

7年多的准备，三次失败，毛戈平的上市之路虽然屡屡受挫，却从未放弃。近日，毛戈平再次递交了招股书，计划四次冲击IPO。不同的是，这次毛戈平放弃了A股，而是选择转战港股。

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1.第四次，毛戈平欲在港股上市？

提起毛戈平，大家最熟悉的应该是为多部电影、电视剧、舞台剧进行化妆造型设计的著名化妆师毛戈平，但其实早在2000年，化妆师毛戈平就以自己的名字创办了毛戈平化妆品股份有限公司。2016年，毛戈平递交了招股书，拟在上海证券交易所上市。如若毛戈平顺利上市，其将会成为国内首个登陆A股的彩妆企业。然而次年毛戈平更新了招股书后，却突然在年底宣布暂停上市，对此，毛戈平给出的理由是，“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”。虽然外界无法知晓具体情况，但毛戈平上市终止已是定局。此后几年，毛戈平一直未传来IPO的消息，直到2021年，毛戈平IPO首发成功过会，表明毛戈平重启了上市计划。遗憾的是，此次毛戈平也没能顺利上市。去年，毛戈平第三次冲击IPO，却在今年初撤回了上市申请。

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对于几次上市无果，外界猜测可能与九鼎投资有关。2015年，九鼎投资获得了毛戈平10%的股权，成为其最大的外部股东。而三年后，九鼎集团“爆雷”，因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查。2023年，证监会对九鼎投资董事吴刚采取5年市场禁入措施。如今，九鼎集团持有的10%的股权已回到毛戈平夫妇手中，那么毛戈平此次能顺利上市吗？

2.毛戈平上市的“拦路石”

2022年，国产美妆品牌相宜本草与中金公司签署了上市辅导协议，拟在A股挂牌上市。然而，至今，相宜本草都没有好消息传来。去年，自然堂母公司伽蓝集团被传出正在与华泰国际和瑞银进行IPO的合作，最早将在今年上市。但伽蓝集团并未承认，也始终没有上市的动作。据“青眼”不完全统计，去年至今，环亚、蜜思肤等10多家美妆企业都撤回了上市申请。可见，如今美妆企业想要上市并不容易。这或许是毛戈平转而在港交所谋求上市的原因。

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除了外部原因，“重营销，轻研发”、公司与创始人深度捆绑也影响了毛戈平的顺利上市。招股书显示，2020年到2022年，毛戈平的研发费用率在1%左右，而像欧莱雅、资生堂等同行，研发费用率都在2%左右。同时，毛戈平超40项专利中，有40项是外观设计。而同时期，毛戈平的广告和营销费用在总营收中的占比却高达40%多。将重心放在营销而非研发上，可能会降低毛戈平的竞争力，进而影响盈利。

另一边，毛戈平公司之所以能在业内名声大噪，主要依靠毛戈平本人，二者在外界心中几乎已经划上了等号。这意味着，一旦创始人遭遇舆论风暴，很大可能会影响公司。

3.买地、搞研发，四闯IPO的毛戈平志在必得？

尽管存在一些风险，但作为美妆行业知名企业，毛戈平选择四次冲击IPO，必然有自己的底气。弗若斯特沙利文资料显示，国内市场十大高端美妆集团中，毛戈平是其中唯一一家本土公司，并且2022年，毛戈平的零售额在国内市场十大高端美妆集团中排名第八。另外，毛戈平2000年推出的旗舰品牌MAOGEPING，不仅是国内第一个高端美妆品牌，也是国内市场中排名前十五的高端美妆品牌中唯一的国货品牌。

就业绩来看，毛戈平的总营收和净利润都在稳步增长。2021年到2023年，毛戈平的总营收分别为15.77亿元、18.29亿元和28.86亿元，净利润分别为3.31亿元、3.52亿元和6.64亿元。而且，招股书显示，2020年到2022年，毛戈平综合毛利率均超过了80%，而同期，欧莱雅和珀莱雅的毛利率都在70%左右。这表明毛戈平的盈利能力也比较强