LABUBU盲盒大跳水，炒家先跑了，想入娃的轮到赢了吗

10月27日，泡泡玛特甩出三季度成绩单：整体收益同比下滑45%到50%，接近腰斩。

LABUBU的二手行情更扎眼。6月那波「复古理发店」系列，冷门口款一路跌到68元，而发售价是159元；10月15日刚上的新系列「一喵变猫」，开售一小时，二手平台就挂出119元，直接破了129元的发售价。

社区里的「等崩党」立马宣布赢了，说LABUBU这回是真凉了，泡沫碎了一地。

但我唱个反调：如果你是想踏踏实实玩娃的人，不是想靠它赚钱的人，这轮破发对你来说，大概率是好事。咱把这里头的门道掰扯掰扯。

跌下去的是炒家，不是玩家基本盘

这份公告里最值得琢磨的，其实不是「腰斩」俩字，而是渠道的分化。

拆开看：线上渠道收益同比跌了45%到50%，线下门店只跌了5%到10%。差出来一大截。

线上渠道是啥？抽盒机、直播间、转手加价，是炒家的货架。线下是啥？是蹲店、摇盒、给娃拍照打卡的玩家据点。

线上崩、线下稳，说明跑路的是把LABUBU当理财产品的人，真想玩娃的还留在店里。

媒体采访里有位黄牛说得挺直白：「现在不蹲店了」。以前他们蹲守门店、抢货加价，现在除了隐藏款，收一个亏一个，再守着纯属够呛。

老话咋说的，潮水退了才知道谁在裸泳。这一轮退潮，搁浅在沙滩上的，正是那批想靠娃赚钱的人。

顺带一提，连以逆势抄底出名的段永平，增持泡泡玛特成了第二大股东，眼下浮亏也是十几亿的量级，嘴上还说着要再买。大佬的仓位咱不评，但对普通玩家来说，信号很明确：LABUBU「买到就是赚到」的硬通货叙事，基本翻篇了。

稀缺感是被官方自己拆掉的

溢价为啥撑不住？根子在于，撑着它的「稀缺」，被泡泡玛特自己亲手拆了。

据媒体此前报道，2025年泡泡玛特给LABUBU大幅扩产补货。供货一放开，「一娃难求」的神话自然就破了。

有玩家在社区里说得挺冲，这是他的个人看法，但确实道破了这层窗户纸：

这就是普通材料做的量产玩具，想做多少能做多少，人为制造的稀缺永远不值钱。

这话在理。《钢之炼金术师》里开篇就念叨的那条规矩——等价交换，人不可能凭空得到什么。之前的天价溢价也不是点石成金变出来的，靠的是「供应紧张」加「买到必赚」两层叙事撑着；现在产能上来了，两层叙事一起塌，价格只能回到玩具本身。

也有玩家说得更直接：好多人买LABUBU不是因为真稀罕，是跟风，「难买」又放大了这种跟风。现在好买了，跟风的人自然就散了。

但评论区还有另一种声音。一位老粉的意思大概是：她在LABUBU爆火之前就喜欢它，现在这样反而最好，不用因为抢不过黄牛生气，逛街顺路进趟泡泡玛特，抽一个自己喜欢的款，这才是盲盒该有的状态。

你看，同一轮破发，在炒家眼里是天塌了，在真爱粉眼里是娃圈终于清静了。

想玩娃的，现在该咋整

落到实操，分人群唠。

如果你就是单纯喜欢某个款、想摆桌上，现在反而是这两年最友好的窗口。不用赌盲盒手气，不用排队蹲店，二手平台直接收确认款，看中哪个收哪个，不少款比官方发售价还低。

但有几个坑得提前说。二手收娃，仿款假货风险一直在，越热的款仿得越多，卖家信誉、实物细节图都得留个心眼；盲盒类二手很多是「拆盒不退不换」，下手前把成色问清楚；要是走定金留货、转单这类预付交易，一定先看商家退款条款，定金不是想退就能退的，别脑子一热当了大冤种。

如果你是之前高位接了隐藏款、现在等着回本的，得接受一个现实：溢价被压缩得很厉害。以「复古理发店」为例，全套里唯一还有溢价的隐藏款，从刚发售时的五倍左右，跌到现在不足一倍；曾被炒上天的顶级隐藏款，二手平台的挂价也大不如前。别指望V型反弹，至少撑起涨价的那套稀缺逻辑，眼下已经拆了。后续行情会咋走，谁也没法打包票，我也不替任何人预判。