10月24日，周六福足金999克价跌穿1200元关口报1197元，周生生报1200元，周大福报1202元；触发这一国内零售节点的，是国际现货黄金周五跌破每盎司4000美元关口。传导是真的，但不能简单读作“大降价”——零售端只按日小步跟随原料金价，而克价里锁着的品牌溢价与工费并不随金价同步压缩；真正先跌破1200元的，其实是门店折后成交价。第一财经
三重力量叠加击穿4000美元，国内金价同步创年内新低
今年金价走的是一条从历史高位的漫长回撤：1月28日，国际现货黄金、纽约商品交易所4月黄金期货双双突破每盎司5500美元历史新高。此后纽约金主连自8月25日盘中触及4755美元/盎司的高点后持续回落，最低探至4091.2美元。10月23日周五亚盘，金价直线跳水最低触及3986美元/盎司，为7月以来首次失守4000美元关口。新华社证券日报第一财经
以人民币计价的金价同步下台阶：1月23日，上海黄金交易所现货黄金、沪金期货主力盘中均突破每克1110元、创下新高。10月23日沪金主力跟跌，盘中最低跌至858.08元/克、为年内最低，收报864元/克。新华网第一财经
下跌是三重力量叠加。其一，中东局势推升油价、纽约原油期货结算价升破103美元，通胀黏性强化美联储维持高利率的理由，资金不再等待10月27—28日议息会议声明，直接把12月累计加息25个基点的概率定价到74.8%（CME数据），零息黄金的持有机会成本被系统性抬高；其二，前一日纳斯达克指数收跌2.6%、费城半导体指数重挫6.72%，避险资金竞相涌入有明确收益的美债，黄金反被抛售筹现；其三，杠杆多头在4000美元上方积累密集，止损线集中于整数关口附近，一旦跌破4000美元，程序化交易与止损盘集中触发，跌势被急剧放大。第一财经
零售端调价逻辑：按日跟价，溢价把跌幅“钝化”了
克价的降幅比国际金价温和得多：10月24日国内多家品牌足金饰品报价集中在1200元/克附近、较前一日下跌6元，相比一个月前累计下跌约100元。央视财经
克价并不等于金价。10月8日，上海黄金交易所Au99.99开盘报890.5元/克，同一天老庙、周大福的足金首饰仍报价1243元、1249元/克，中间隔着300多元。金饰零售遵循与原料不同的定价逻辑：售价里叠着加工费、品牌溢价和门店成本，此前的高价库存也需要消化，因此调价滞后，业内把零售端概括为“涨快跌慢”——金价上行时品牌跟得快，下行时倾向小幅、延后降价。大河报
把年内轨迹串起来就更直观：1月23日多家品牌金店足金饰品报价已突破每克1500元，部分品牌达1548元。随后在1月底金价见顶后回落，9月24日国内品牌克价普遍仍在1300元附近，相对年内最高点的1700元/克，最多已跌超500元——约三成的跌幅听着可观，却是从历史顶部一路钝化下来的结果。新华网券商中国
三层价格里，真正“跌破”的是哪一层
挂牌价不是全部。10月20日品牌足金报价全线回调、整体跌幅每克8元至14元，且“十一”促销延续，克减幅度从80元到180元不等，折后足金报价集中在1048—1168元/克之间——消费者实付的每克价格，其实比挂牌价早几天就跌破了1200元。证券日报
另一头是回收价：回收只按原料金价结算、加工费与溢价一概不计，挂牌价跌穿1200元时，以保值心态买金饰的人能兑现的缩水远小于表面数字——跌的是消费价，不是投资价。
这个价格结构已在改写消费行为：上半年金饰需求吨数跌至136吨、创下2006年以来同期新低，消费金额却同比上涨5%、达到1440亿元、站上历史第二高位——买得更轻，兴趣未减；金价回落后门店客流回升，部分热销的轻克重饰品一度断货，婚嫁等刚需趁窗口进店，而更多观望者仍在等更低的位置。券商中国
金价能否企稳，机构分歧明显：南华期货将4000美元定义为“核心防线”，认为市场已充分计价，本轮回调可视为逢低布局机会。而高盛在维持2027年底5400美元黄金目标价的同时提醒，交易商的对冲行为可能在两个方向上放大波动，金价或出现比通常更剧烈的回调；下一个观察节点是10月27—28日的美联储议息会议。对普通消费者而言，比“又破一个整数关口”更值得盯的是两个信号：店内克减力度是否加大、挂牌价与原料金价的价差是否收窄——若金价的下跌只消化溢价，那么任何关口的跌破都只是计价节点，而非购买力的真实改善。第一财经
