一文详解:美联储为什么要加息

2019-01-02 21:00:00 3点赞 24收藏 4评论



一文详解:美联储为什么要加息

今天聊美联储加息这个话题,很多人不懂加息背后的含义,但其背后影响是深远重大的。

美联储加息,一句话概括,目的就是降低通胀率,预防资产泡沫。

在经济向好时,企业通过贷款进行投资,只要边际利润率大于资金成本,那么生意就有得赚。

每一家企业盈利能力不同,有的企业有10%的边际利润率,有的企业只有5%的边际利润率,它们扣除掉3%资金成本之后,虽然都能盈利,但盈利是不一样的。

但不管如何,贷款再投资,起码是赚钱的,这时候企业加杠杆,是健康的生产性融资。

但央行突然宣布加息,把原先3%的利率上涨到了6%,那么原先5%边际利润率的企业就会失去赚钱能力,甚至亏损。

企业不会立马倒闭,它们可以通过银行或者其他渠道再获取新的资金,用于偿还之前一笔的资金,随后剔除掉利润率低的业务,或者通过技术创新,来使得边际利润率提高,从而覆盖利息的成本,继续存活下去。

将资金用于偿还上一笔到期的借贷,此时融资属性是周转性融资。

如果企业后续利润始终无法覆盖资金成本,那么持续久了,就会入不敷出甚至亏空,届时的贷款利息可能都要靠新的借贷资金来偿付,这时我们称之为庞氏融资。

一旦企业发展到这一步,基本面临的结局都是破产清算或者重组。

商业银行对于贷款端资产质量的变化最为敏锐,资产质量取决于企业的边际利润率,当加息导致企业的边际利润率下滑时,大量企业发生债务违约,坏账徒增。

商业银行为了避免扩大损失,会出现”惜贷“甚至“抽贷“的现象,导致更多企业出现融资难的问题,融资困难导致企业收入减少,裁员降薪,员工收入下降,最终整个社会开支下降,经济陷入衰退。

这时你应该能明白,融资成本和企业的边际利润率是息息相关的,当企业边际利润率降低时,如果想避免经济陷入衰退,央行可以对应下调利率,使企业获得低息资金,提高边际利润率,重新焕发活力。

有的人要问了,既然大幅降息能促进企业盈利增加,人人都活得更好,那美联储为什么要加息呢?

我们可以想象一下,假如市场大幅降息,人人都能获得极低利率的资金,那么企业、个人的贷款冲动就会增加,从而导致信贷大幅增长,M2暴增,这时市场派生出大量的信用货币,就会导致严重的通货膨胀,物价飞涨。

而且派生的信用货币并不会全部用于企业扩大生产,很多人也会投资金融资产,比如股市和房地产,从而导致股市和房地产的价格暴涨,实业发现同样资金扩大再生产的回报还不如买房赚的多,也纷纷转向房地产,房产价格脱离其实际价值,每一个投资者都寄希望于买入金融资产后卖出再获利,最终市场沦为一场庞氏骗局。

庞氏骗局为什么发展到最后一定会破灭?因为货币即负债,催生出的大量M2都是人们通过信贷产生的,一旦最后一批接盘侠无力接盘或者他们认为资产价格太贵了,买盘减少,那么资产价格将迅速下降,导致大量企业居民破产,引发严重的金融危机。

所以太低的利率容易引起通货膨胀,经济过热,90年代签订广场协议后的日本楼市、股市迎来天量泡沫就是一个最好的案例。

利率的调控是直接的,当市场经济萧条时,通过降低利率来刺激经济的发展,当市场经济繁荣,资产价格上涨过快时,通过抬高利率来抑制泡沫的产生。

美联储之所以在17年开始加息,就是因为当时1.25%的联邦基金利率太低了,它认为合理的联邦基金利率应该在3.38%左右,低于此利率长期以往就会产生通货膨胀和资产泡沫。

美联储是美国独立的央行,它并不关心股市是否能继续保持牛市,也不会因为特朗普反对就停止加息,它只关心通胀率会不会随着加息而降低,失业率会不会因为加息而提升,如果加息使得失业率大幅提高,才会考虑停止加息的问题。


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评论4

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  • 最新
  • 最热
  • 4楼
    01-03 15:36
    芝麻信用

    美联储连1号的话都不听,这给他狂的,不服来我国试试,还反了你了

  • 板凳
    01-03 08:54

    广场协议只是其中一个原因,无限制的财政扩张才是后来衰退的原因,G4国家中日元也并不是升得最多的一家,再说日本同样享受了日元大幅升值的好处,在全球采购和储备了大量的矿产资源,比如铁矿石,所以今天中国的钢铁业根本不能挑战新日铁,因为矿石涨价,在日本人看来,不过是左手口袋放右手而已,都是控股了矿产资源。要拼成本,裤子都输光了。

  • 椅子
    01-02 22:02
    Visa淘金计划

    为了中或最赢,所以美联储要加息……

  • 沙发
    01-02 21:18
    Visa淘金计划芝麻信用

    也不会因为特朗普反对就停止加息,这正是美国强大的地方 [内伤]

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