突然来个好消息-给牛市吹个风

周末万得发了一份针对私募基金的调研，结果有52%的人表示接下来看好「金融、地产及周期股」，44%的人看好「科技、消费、医疗板块」，这个是机构间的调研，是不是和平时看到的卖方宣传画风不太一样？

虽然看好金融地产的老哥不少，但放台面上大家都不敢说，比如前两天我在知乎写了一个回答，说“下半年风格不能这么激进，可以增配一些金融地产或者港股”，结果差点被人骂死。

我寻思19年初如果唱多中小创，下场也是一样的，小韭的内心特点就是什么涨买什么，你唱的方向和我不一致，对不起我鄙视你🙉。今年募集1300亿的鹏华匠心，主打消费医药科技，就深刻抓住了韭菜内心的特点，因此也成就了一个“伟大”的规模。

另外周末还出了个大消息，银保监会发布通知，保险资金配置权益类的最高比例，从之前的30%，提高到45%，中国有近20万亿险资，如果提高15%就多了3万亿，这么看明天A股要大涨？

实际短期影响有限。逻辑在于目前很多大公司的寿险预定利率只有3%不到，买债券就能轻松做到，因此险资配置股市的动力并不高，目前整个保险行业资金平均股票配置占比仅为23%，距离上限值还远着，可见即便提高上限，短期保险资金也不会冲进股市。

而且新规45%的股票配置上限只针对高偿付率的险企，偿付率不达标的公司股票甚至不能超10%，所以有的增，有的甚至还要减，这次政策更重要的是优化不同偿付能力保险公司的资产配置结构。

但新规对股市的利好是长期的，因为市场利率未来肯定会降，如果债券性价比低，那么险资自然就会增配股票了，资金会随着利率走低从而逐步溢出到股市，所以是细水长流型的，假设每年股票类增长1%，那么20万亿险资对应就是每年2000亿的净流入，相当于外资大半年的净流量，不少了。

只是现阶段上限都用不完，就别指望太多了，目测作用更多是给快凉的牛市吹吹风，看能不能救活过来~

…………

既然聊到保险股，上证50指数里的第一权重股就是中国平安（13.3%），所以保险行业还是非常值得关注的，保险行业估值常用PEV而非PB和PE，主要是因为保险公司的核心价值是保单，但保单不是一次性全部付清，而是每年缴费，所以要把这些保单未来的价值折算成一个内含价值EV，而PEV就是市值/内含价值的倍数，可以理解成是针对保险公司的“市净率”指标。

今年新冠疫情，利率下行，保险板块的估值已经进入低位，比如中国平安的PEV在1.1倍左右，整体和18年下半年时比较接近，当时到现在平安的涨幅是30%左右。

保险行业除了估值修复，长远看也具有不错潜力，我衡量保险行业常用一个指标“保险深度”来衡量保险市场的饱和度。保险深入=年总保费收入/GDP总额，中国18年GDP总额为99万亿，总保费收入为4.3万亿，保险深度为4.3%。

对比美国的保险市场，18年GDP总额为20.6万亿美元，总保费收入为1.6万亿美元，保险深度7.7%。

成熟资本市场的保险深度普遍达7%以上，个别甚至超过12%，而中国仅4.3%。和银行地产相比的优势就在于，中国的银行地产已经干到全球顶端，但因为群众对保险的偏见，导致覆盖度还不高，所以保险行业相比发达市场还有相当大的提升空间。

就分享这么多~

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