一年涨 10 倍，Kimi 要上市了

🚀 说好的「不急」呢 9 月 2 日消息，做 Kimi 的月之暗面已经以保密形式向港交所递交上市申请，正式启动港股 IPO。公司回应很简短，不予置评。 所谓保密形式，就是申请内容先不公开，走的是港交所专给还没盈利的科技公司开的通道。 有意思的是，2025 年底创始人杨植麟还在全员信里写「短期不急于上市」，这才大半年，态度就变了。

💰 身价一年翻了 10 倍多 看这条估值曲线

• 2025 年底，约 43 亿美元

• 2026 年 5 月，超 200 亿美元

• 7 月融资后，350 亿美元

• 现在新一轮融资，按 500 亿美元投前估值谈，约合 3900 亿港元，大概率是上市前最后一轮

7 月那轮更夸张，本来只打算融一笔，结果想投的钱超出目标 3 倍多，只能提前关门。

🔥 为啥突然这么急 导火索是 7 月发布的 K3 大模型。火到上线没几天就暂停新用户订阅，把算力先让给老付费用户，日销售额涨了 6 倍。 账面上，年收入 3 亿美元，其中七成来自 API 调用。但大模型烧算力、烧钱太快，光靠融资撑不住，上市是最快的补血通道。 更何况，智谱和 MiniMax 今年 1 月已经先后在港交所挂牌，Kimi 正赶着当国产大模型上市「第三家」。

🤔 真正的悬念 500 亿美元的身价，配的是 3 亿美元年收入，算下来约 167 倍。 对比一下，已经上市的智谱，市值对应年收入大约 45 倍。 也就是说，Kimi 想按比同行贵好几倍的价格把自己卖出去，市场认不认，就看招股书拿出的数字够不够硬了。

你觉得 Kimi 值 500 亿美元吗，评论区聊聊

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