《聪明的投资者》②：巴菲特与兹威格序言

今天我们继续品读这本豆瓣评分高达 9.0 的《聪明的投资者》（第 4 版注疏点评版）。上一篇给大家介绍了本书校审人 —— 汇添富基金首席投资理财师刘建位的序言内容，今天我们来看本书注疏点评相关作者 —— 巴菲特和兹威格的序言部分。

第4版序——沃伦·巴菲特

被大家称作“股神”的沃伦·巴菲特不仅是格雷厄姆价值投资理论的继承者，也是核心推广者。格雷厄姆曾经给学生时代的巴菲特A+最高评价，而巴菲特也多次表示：“我的投资理念85%来自格雷厄姆”。

巴菲特常常借助伯克希尔股东会、纪录片等渠道，将格雷厄姆的学术理论转化为大众可感知的投资智慧。尤其是巴菲特参与《聪明的投资者》第四版（1973年）的修订，融入自身实践案例，使经典理论更贴近当代市场。

在序言中，巴菲特表示在1950年读到了《聪明的投资者》，那年他才19岁，然而即便是到了现在，他仍然坚定地认为本书是有史以来投资论著里面最杰出的一本。同时，格雷厄姆对他的影响也仅次于他的父亲。

在1976年格雷厄姆去世后，他写下了《怀念本杰明·格雷厄姆》一文，他在短文里对本书作出了极高的评价“这本书对一种混乱和令人困惑的业务领域进行了系统化和逻辑化分析；与此同时，在本书出版后的40年里，人们很难想出，有哪一个人能够在证券分析领域曾经达到格雷厄姆的水平”。

除了开篇的序言，在本书最后的附录里还有一篇根据巴菲特1984年在哥伦比亚大学座谈会发言整理而成的《格雷厄姆-多德式的超级投资者》。巴菲特对格雷厄姆崇拜之至，他表示：“格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。”

《本杰明·格雷厄姆生平简介》——贾森·兹威格

本书另一位注疏作者贾森・兹威格，还为本书撰写了一篇题为《本杰明・格雷厄姆生平简介》的序言。文中简要叙述了格雷厄姆的生平及投资经历，并点明了格雷厄姆部分最为重要的投资原则：

• 股票并非是一个交易代码或电子信号，而是表明拥有一个实实在在企业的所有权；企业内在价值并不依赖于其股票价格。

• 市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。

• 每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数。你付出的价格越高，你的回报就越少。

• 无论如何谨慎，每个投资者都免不了犯错误。只有坚持格雷厄姆的所谓“安全性”原则——无论一笔投资看起多么令人神往，永远都不要支付过高的价格——你才能使犯错误的几率最小化。

• 投资成功的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题时持批判态度，不相信华尔街的所谓“事实”，并且以持久的信心进行投资，你就会获得稳定的收益，即便是在熊市亦如此。通过培养自己的约束力和勇气，你就不会让他人的情绪波动来左右你的投资目标。说到底，你的投资方式远不如你的行为方式重要。

贾森・兹威格曾任《华尔街日报》投资与个人理财专栏作家、《货币》杂志资深记者，专注投资心理学与行为金融学研究。在本书中，他所做的一项重要工作，便是在每一章之后新增一篇评论。

贾森・兹威格结合近 40 年全球市场波动（尤其是世纪之交的股市动荡），补充了大量新颖例证、注释、案例分析与章节点评，进一步验证了价值投资理论的适用性。他的点评清晰说明，对当今投资者而言，格雷厄姆的原则依然贴切且极具启发性。

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